[Table_IndustryInfo] 2023年03月05日
强于大市(维持)
证券研究报告•行业研究•房地产
房地产行业周报（2.27-3.5）
投资要点
分析师：池天惠
执业证号：S1250522100001
电话：130****9597邮箱：************ 联系人：刘洋
电话：180****0867邮箱：*************
数据来源：聚源数据
[T able_BaseData] 股票家数
115 行业总市值（亿元） 15,835.44 流通市值（亿元） 15,247.50
行业市盈率TTM
13.3 沪深300市盈率TTM
12.2
[T able_Report]
1. 房地产行业周报（
2.20-2.26）：近期地
产销售恢复能否持续？
(2023-02-26)
2. 房地产行业周报（2.13-2.19）：稳步推行现房销售，推动行业长期稳定 (2023-02-20)
3. 房地产行业周报（2.6-2.12）：房企融资边际改善，短期偿债压力依然存在 (2023-02-12)
4. 房地产行业周报（1.30-2.5）：1月百强销售降幅小幅扩大，30城首套利率降至4.1%以下 (2023-02-05)
● 百强房企单月销售金额同比转正。根据克而瑞数据监测，2023年2月百强房
企销售金额5184亿元，同比上升12%，增幅较上月增长43.6pp ，百强房企销
售额首次止跌企稳，复苏势头较强。销售面积3180万方，同比下降2%，降幅较上月缩小38.3pp 。累计来看，1-2月实现销售金额9179亿元，同比下降12.5%，实现销售面积5581万方，同比下降20.5%。2月延续春节销售回暖
趋势，重点30城2月份呈点状复苏，成交同环比涨幅都超过40%，成交规模与去年12月持平，前两个月累计成交已止跌。除季节性修复因素，伴随保交楼工程推进和房贷利率下降等地产支持性政策加码，房市销售有望持续复苏。 ● 优质房企销售金额同环比双增长，企业格局分化。百强房企2月销售同环比都
有较大幅度上升，部分优质房企销售增长强劲。从克而瑞榜单来看，1-2月累
积销售较好的有越秀+164%/华发+85%/华润+61%/招商+52%/中海+50%/金茂
+42%/龙湖+40%/滨江+34%。2月单月表现较好的有越秀+353%/华发+294%/
中海+144%/华润+142%/招商+124%/金茂+102%/龙湖+86%/金地+69%/滨江
+60%。
● 土地市场点状回暖，流拍率回历史低位。2月重点监测城市溢价率为5.38%，较上月增长1.28pp 。月内四城集中供地，杭、京、苏土拍市场热度高，杭州溢价率高于9%，京、苏溢价率均高于7%，热点城市表现突出。郑州土拍较冷淡，10宗地块均底价成交，郑东新区地块流拍。2月重点监测城市土地流拍率为12%，较上月下降9.5pp 。年末大批量供地的影响消退，供地质量提升，因此流拍率有所回落，流拍地块以三四线城市商办用地为主。
● 2月房企投资略回升，民企投资弱复苏。据克而瑞统计，截至2月末百强房企新增土储货值、投资金额和建面合计分别为3594亿、1358亿元和2694万平方米，同比降幅在15-20%之间，与2020年-2021年存在较大落差，也并未回
到2022年同期水平。京、杭、苏等热点地区推出优质地块，房企投资积极性
略有回升，超过两成百强房企在土地市场纳储。拿地企业仍以头部国央企、优
质区域型民企为主力军。伟星、中天美好集团等区域型民企投资聚焦核心地块，表现亮眼。截至2月末百强房企新增货值26%集中于TOP10房企，TOP11-20
强新增货值占百强总新增16%，TOP21-30强占12%。
● 投资建议：我们认为当前板块应当关注2条投资主线：1）开发企业：华发股份、建发股份、保利发展、滨江集团、天健集团、南山控股、华润置地、万科A 等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、中海物业等。 ● 风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。
-24%
-17%-10%-2%
5%
13%
22/3
22/522/722/922/1123/123/3
房地产 沪深300
目录
1 每周点评 (1)
2 市场回顾 (4)
3 行业及公司动态 (7)
3.1行业政策动态跟踪 (7)
3.2公司动态跟踪 (8)
4 投资建议 (10)
5 风险提示 (10)
图目录
图1：2月百强房企商品房销售金额同比12% (1)
杭州人才房申请条件
图2：2月百强房企商品房销售面积同比-2% (1)
图3：重点监测城市平均溢价率月度走势（%） (3)
图4：重点监测城市平均流拍率月度走势（%） (3)
图5：近一年申万地产板块相对沪深300走势 (4)
图6：年初以来申万地产板块相对沪深300表现（pp） (4)
图7：上周中新集团、华发股份、城建发展个股涨幅显著 (5)
图8：上周海航投资、奥园美谷、ST爱旭等个股跌幅显著 (5)
图9：上周申万地产板块中交易额靠前个股（亿元） (5)
图10：年初以来申万地产上涨个股占比为62.79% (5)
图11：上周表现强势的港股通内房股 (6)
图12：年初以来表现强势的港股通内房股 (6)
图13：上周表现强势的物业股 (6)
图14：年初以来表现强势的物业股 (6)
表目录
表1：2023年2月重点房企销售排行榜 (1)
表2：2023年2月中国房地产企业新增货值TOP50 (3)
表3：重点关注公司盈利预测与评级 (10)
1 每周点评
百强房企单月销售金额同比转正。根据克而瑞数据监测，2023年2月百强房企销售金额5184亿元，同比上升12%，增幅较上月增长43.6pp ，百强房企销售额首次止跌企稳，复苏势头较强。销售面积3180万方，同比下降2%，降幅较上月缩小38.3pp 。累计来看，1-2月实现销售金额9179亿元，同比下降12.5%，实现销售面积5581万方，同比下降20.5%。2月延续春节销售回暖趋势，重点30城2月份呈点状复苏，成交同环比涨幅都超过40%，成交规模与去年12月持平，前两个月累计成交已止跌。除季节性修复因素，伴随保交楼工程推进和房贷利率下降等地产支持性政策加码，房市销售有望持续复苏。
图1：2月百强房企商品房销售金额同比12%
图2：2月百强房企商品房销售面积同比-2%
数据来源：中指院，西南证券整理
数据来源：中指院，西南证券整理
优质房企销售金额同环比双增长，企业格局分化。百强房企2月销售同环比都有较大幅度上升，部分优质房企销售增长强劲。从克而瑞榜单来看，1-2月累积销售较好的有越秀+164%/华发+85%/华润+61%/招商+52%/中海+50%/金茂+42%/龙湖+40%/滨江+34%。2月单月表现较好的有越秀+353%/华发+294%/中海+144%/华润+142%/招商+124%/金茂+102%/龙湖+86%/金地+69%/滨江+60%。
表1：2023年2月重点房企销售排行榜
数据来源：CRIC，西南证券整理
土地市场点状回暖，流拍率回历史低位。2月重点监测城市溢价率为5.38%，较上月增长1.28pp。月内四城集中供地，杭、京、苏土拍市场热度高，杭州溢价率高于9%，京、苏溢价率均高于7%，热点城市表现突出。郑州土拍较冷淡，10宗地块均底价成交，郑东新区地块流拍。2月重点监测城市土地流拍率为12%，较上月下降9.5pp。年末大批量供地的影响消退，供地质量提升，因此流拍率有所回落，流拍地块以三四线城市商办用地为主。
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