市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率 18.90
国金房地产指数 1812
沪深300指数 4249 上证指数 3228 深证成指 12411 中小板综指 12564
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2.7.10 2.《百强房企销售复苏，滨江强势补货杭州-地产行业周报》，2022.7.3
3.《销售拐点确立，下半年复苏延续-地产行业点评》，2022.7.1
4.《6月销售持续改善，建议关注物业高弹性-物业行业点评》，2022.6.30
5.《销售持续回升，土拍延续低温-地产行业周报》，2022.
6.26
杜昊旻 分析师 SA C 执业编号：S1130521090001 duhaomin ＠gjzq 王祎馨
联系人
wangyixin ＠gjzq
杭州人才房申请条件6月销售降幅收窄，投资开工情绪低迷
行业点评
⏹ 本周地产物业板块回调幅度较大。本周申万A 股房地产板块涨跌幅为-6.1%，在各板块中位列第27；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-8.7%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-16.1%，恒生中
国企业指数涨跌幅为-7.9%，沪深300指数涨跌幅为-4.1%；物业指数对恒生
中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-8.2%和-12%。
⏹
多城集中土拍拉动成交量，但热度依然较低。全国300城宅地成交建面1595万㎡，单周环比130%，单周同比12%（成都、南京、长沙集中土拍），平均溢价率3%。2022年初至今，全国300城累计宅地成交建面24754万㎡，累计同比-51%；年初至今，华润臵地、保利发展、滨江集团、中国海外发展、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。
⏹
本周新房延续淡季走势，同环比下降。35城商品房成交合计404万方，周环比-3%，周同比-38%。其中，一线城市周环比-4%，周同比-15%；二线城市周环比-5%，周同比-44%；三四线城市周环比+8%，周同比-33%。 ⏹
本周二手房相对有韧性，同环比上涨。15城二手房成交合计176万方，周环比+10%，周同比+1%。其中，一线城市周环比+14%，周同比-26%；二线城市周环比+10%，周同比+13%；三四线城市周环比-1%，周同比0%。 ⏹
6月商品房销售环比改善明，投资与开工情绪延续低迷态势。销售方面，1-6月全国商品房销售金额累计同比-28.9%，6月单月环比+68.1%，同比-20.8%；1-6月商品房销售面积累计同比-22.2%，其中6月
单月18185万方，环比+65.8%，同比-18.3%；6月商品房销售均价9753元/㎡，环比+1.4%，连续三月环比增长。投资方面，1-6月全国房地产开发投资金额累计同比-5.4%，6月单月环比+24.7%，同比-9.4%。开工方面，1-6月房屋新开工面积累计同比-34.4%，6月单月环比+24.4，同比-45.1%（降幅扩大）。 ⏹ 房地产对GDP 增长贡献为负。2022年上半年行业延续低迷叠加疫情反复影响，房地产业承压下行，2022年二季度全国房地产业增加值18605亿元，同比-7%，连续四个季度同比为负。2Q22房地产对GDP 累计同比贡献率为-13.56%，对GDP 累计同比的拉动为-0.34pct ，房地产业对中国经济的增长贡献为负。房地产业的健康稳定发展是中国经济实现 5.5%增长的重要支撑，预计房地产调控宽松政策将持续出台，如本周上海发布2022年第三批次入市房源，价格普遍上涨，其中新湖青蓝国际上涨2000元/㎡，仁恒海上源上涨5000元/㎡，且其近12万元/㎡价格超过了此前11.5万元/㎡的房地联动价，限价有所突破。
投资建议
⏹
上半年房地产业增加值同比为负，宽松政策或加大力度落地。地产板块，我们认为2021年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企能率先受益于行业复苏，如绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，预计独立经营能力强的民营物企未来估值将有修复，推荐碧桂园服务，强房产交易平台贝壳也能享市场复苏红利。
风险提示
⏹
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约
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国金行业
沪深300
2022年07月17日
资源与环境研究中心
房地产行业研究买入（维持评级）
行业周报 证券研究报告
内容目录
6月房地产及宏观经济数据概况 (4)
房地产开发投资和销售情况 (4)
房地产业增加值情况 (4)
行情回顾 (5)
地产行情回顾 (5)
物业行情回顾 (6)
数据跟踪 (6)
宅地成交 (6)
新房成交 (8)
二手房成交 (9)
重点城市库存与去化周期 (11)
地产行业政策和新闻 (11)
地产公司动态 (12)
物管行业政策和新闻 (14)
物管公司动态 (14)
行业估值 (15)
风险提示 (16)
图表目录
图表1：全国商品房销售金额累计同比及单月同比 (4)
图表2：商品房销售面积及销售均价单月走势 (4)
图表3：房地产开发投资金额累计同比及单月同比 (4)
图表4：房屋新开工面积累计同比及单月同比 (4)
图表5：房地产业增加值当季同比（不变价，%） (5)
图表6：房地产业对GDP累计同比贡献率和拉动 (5)
图表7：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序 (5)
图表8：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序 (5)
图表9：本周地产个股涨跌幅前5名 (5)
图表10：本周地产个股涨跌幅末5名 (5)
图表11：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅 (6)
图表12：本周物业个股涨跌幅前5名 (6)
图表13：本周物业个股涨跌幅末5名 (6)
图表14：全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率 (7)
图表15：全国300城累计宅地成交建面（万㎡）及同比 (7)
图表16：2022年初至今权益拿地金额前20房企 (7)
图表17：40城新房成交面积及同比增速 (8)
图表18：各能级城市新房成交面积月初至今累计同比 (8)
图表19：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比 (8)
图表20：35城新房成交明细（万平方米） (9)
图表21：15城二手房成交面积及同比增速（周） (10)
图表22：一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比 (10)
图表23：一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比 (10)
图表24：15城二手房成交明细（万平方米） (10)
图表25：12城商品房的库存和去化周期 (11)
图表26：12城各城市能级的库存去化周期 (11)
图表27：12个重点城市商品房库存及去化周期 (11)
图表28：地产行业政策新闻汇总 (11)
图表29：上市公司动态 (12)
图表30：物管行业资讯 (14)
图表31：物管公司动态 (14)
图表32：A股地产PE-TTM (15)
图表33：港股地产PE-TTM (15)
图表34：港股物业股PE-TTM (15)
图表35：覆盖公司估值情况 (16)
6月房地产及宏观经济数据概况
房地产开发投资和销售情况
6月商品房销售环比改善明显，销售均价小幅增长。1-6月全国商品房销售
金额66072亿元，同比-28.9%，6月单月17735亿元，环比+68.1%，同
比-20.8%；1-6月商品房销售面积68923万方，同比-22.2%，6月单月
18185万方，环比+65.8%，同比-18.3%；6月商品房销售均价9753元/㎡，
环比+1.4%，连续三月环比增长。
图表1：全国商品房销售金额累计同比及单月同比图表2：商品房销售面积及销售均价单月走势
来源：国家统计局，国金证券研究所来源：国家统计局，国金证券研究所
投资与开工情绪延续低迷态势。1-6月全国房地产开发投资金额68314亿
元，同比-5.4%，6月单月16180亿元，环比+24.7%，同比-9.4%（降幅
扩大）。1-6月房屋新开工面积66423万方，同比-34.4%，6月单月14795
万方，环比+24.4，同比-45.1%。
图表3：房地产开发投资金额累计同比及单月同比图表4：房屋新开工面积累计同比及单月同比
来源：国家统计局，国金证券研究所
房地产业增加值情况
房地产对GDP增长贡献为负。2022年上半年行业延续低迷叠加疫情反复
影响，房地产业承压下行，2022年二季度全国房地产业增加值18605亿
元，同比-7%，连续四个季度同比为负。2Q22房地产对GDP累计同比贡
献率为-13.56%，对GDP累计同比的拉动为-0.34pct，房地产业对中国经
济的增长贡献为负。
图表5：房地产业增加值当季同比（不变价，%）图表6：房地产业对GDP累计同比贡献率和拉动
来源：国家统计局，国金证券研究所来源：国家统计局，国金证券研究所
行情回顾
地产行情回顾
本周申万A股房地产板块涨跌幅为-6.1%，在各板块中位列第27；WIND
港股房地产板块涨跌幅为-8.7%，在各板块中位列第23。本周地产涨跌幅
前5名为顺发恒业、京基智农、ST海投、万通发展、广汇物流，涨跌幅分
别为+37.6%、+9.9%、+8.8%、+8.1%、+7.7%；末5名为合景泰富集团、
融信中国、旭辉控股集团、弘阳地产、碧桂园，涨跌幅分别为-31%、-
29.1%、-27.9%、-27.6%、-26.6%。
图表7：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序
图表8：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序
来源：wind，国金证券研究所
图表9：本周地产个股涨跌幅前5名图表10：本周地产个股涨跌幅末5名
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
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