行业评级：看好（维持）
报告日期：2021年2月22日
房地产行业周报
春节成交市场平淡，房贷利率抬升
房地产行业首席分析师：王嵩
SAC执证编号：S0110520110001
核心观点
目录
杭州人才房申请条件•板块行情回顾•行业政策动态
•重点城市商品房成交•重点城市二手房成交•库存及去化周期•推盘及去化率•土地市场•房价指数•市场资金环境
•重点房企1月销售情况•房企融资情况•重点公司动态•
重点公司估值
•春节期间市场成交较为平淡，2月份以来核心城市受到信贷及调控政策的高频次出台影响，整体热度较1月份有所降温，房贷利率近期出现抬升且该趋势预计将会延续，结合信贷发放及审核力度的趋于严格，预计核心城市房价上涨的预期将有所收敛。•从中长期的视角，房地产市场的持续韧性有助于催化中长期行业悲观预期的逐步修复。从估值层面，当前房地产板块估值已隐含了行业空间变小及盈利水平下降的预期，估值水平处于历史低位。在政策层面，房企三道红线及金融机构房地产贷款集中度管理限制了行业融资规模的提升，但地产企业从规模扩张转向提质增效，同时考虑到土地市场竞争格局的优化，品牌房企潜在利润率存在边际改善的预期。我们相信行业基本面及估值的持续背离将得以改善，看好在全年政策和基本面企稳的大背景下地产行业的估值修复行情。
周度指数表现
年初至今指数表现
（申万）房地产指数
4.84%-1.58%上证指数
5.72%
6.42%
行业相对涨跌幅
-0.88%-8.00%
周度指数表现年初至今指数表现
恒生指数
4.63%12.54%内房股（剔除物业板块）
4.36%  1.67%相对涨跌幅
-0.27%-10.87%物业板块
3.45%11.16%相对涨跌幅
-1.18%
-1.38%
资料来源：Wind ，首创证券
上两周（2.8-2.19）申万房地产指数上涨4.84%，沪深300指数上涨5.39%，上证指数上涨5.72%，房地产指数相对上证指数收益为-0.88%，板块表现弱于大盘（23/28名），年初至今申万房地产指数下跌1.58% ，相对上证指数收益为-8% ；房地产指数PE （TTM ）为8.42倍，沪深300指数PE （TTM ）为17.41倍。
港股房地产板块方面，我们重点跟踪的内房股（剔除物业板块）上两周平均涨幅为4.36%，相对恒生指数（4.63%）收益为-0.27%，年初至今内房股平均涨幅为1.67%。上两周物业板块平均涨幅为3.45%，相对恒生指数收益为-1.18%，年初至今物业板块平均涨幅为11.16% 。
5.39%
4.84%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
行业涨跌幅
0.0
2.04.06.08.0
10.012.014.016.018.020.0房地产指数：PE
沪深300：PE
个股表现方面，A股板块中嘉凯城涨幅24%居首，*ST松江和绿景控股涨幅位居其后；华夏幸福复牌后跌停，跌幅9.9%位居首位，三湘印象、金科股份跌幅位居其后。
内房股板块中，上两周集团涨幅28.8%居首，合生创展集团、嘉里建设、中梁控股和新城发展涨幅位居其后；碧桂园跌幅居首，上两周下跌1.1%。
物业板块中，上两周融创服务上涨15.7%居首，和泓服务和中奥到家涨幅位居其后；蓝光嘉宝服务为物业板块下跌最大个股，上两周下跌8.2%，正荣服务、佳兆业美好、祈福生活服务及卓越商企服务跌幅位居其后。
股票代码股票名称涨跌幅600340.SH华夏幸福-9.9% 000863.SZ三湘印象-3.3% 000656.SZ金科股份-1.7% 600185.SH格力地产-0.7% 600675.SH中华企业0.3%
股票代码股票名称涨跌幅
1516.HK融创服务15.7%
6093.HK和泓服务14.7%
1538.HK中奥到家12.7%
1209.HK华润万象生活11.4%
1502.HK金融街物业11.3%
股票代码股票名称涨跌幅
2606.HK蓝光嘉宝服务-8.2%
6958.HK正荣服务-3.6%
2168.HK佳兆业美好-3.4%
3686.HK祈福生活服务-3.2%
6989.HK卓越商企服务-3.0%股票代码股票名称涨跌幅
1383.HK集团28.8%
0754.HK合生创展集团22.9%
0683.HK嘉里建设12.7%
2772.HK中梁控股12.6%
1030.HK新城发展11.1%
股票代码股票名称涨跌幅
2007.HK碧桂园-1.1%
1622.HK力高集团-1.1%
0817.HK中国金茂-0.9%
1996.HK弘阳地产-0.4%
2019.HK德信中国-0.3%
A股个股表现（前5名/后5名）内房股（剔除物业板块）个股表现（前5名/后5名）物业板块个股表现（前5名/后5名）
股票代码股票名称涨跌幅
000918.SZ嘉凯城24.0%
600225.SH*ST松江21.9%
000502.SZ绿景控股19.5%
600604.SH市北高新17.9%
000732.SZ泰禾集团16.2%
资料来源：Wind，首创证券
行业政策动态
资料来源：政府网站，首创证券
中央层面，自然资源部等三部委发布通知规定农村产业融合发展用地不得用于商品住宅、别墅、酒店、公寓等房地产开发，不得擅自改变用途或分割转让转租；央行公布1月金融统计数据，M2余额同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。利率方面，1年期LPR3.85%，5年期以上LPR 为4.65%，自去年5月以来LPR 已经连续10个月未发生变化；2月全国首套房贷款平均利率为5.26%，环比上涨4bp ；二套房贷款平均利率为5.56%，环比上涨3bp 。
日期政策概要政策内容
2月7日
自然资源部、国家发展改革委、农业农村部发布关于
保障和规范农村一二三产业融合发展用地的通知
农村产业融合发展用地不得用于商品住宅、别墅、酒店、公寓等房地产开发，不得擅自改变用途或分割转让转租。
2月9日中国人民银行公布2021年1月金融统计数据报告
1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点；1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。
2月20日融360发布2021年2月房贷报告2021年2月，全国首套房贷款平均利率为5.26%，环比上涨4bp ；二套房贷款平均利率为5.56%，环比上涨3bp 。
2月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR 1年期LPR3.85%，5年期以上LPR 为4.65%，自去年5月以来LPR 已经连续10个月未发生变化。
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