摘要：近年来，服装行业竞争日益激烈，互联网大潮对传统的实体经营带来了巨大冲击和挑战，企业数字化转型已是刻不容缓。财务报表分析是有效了解企业财务状况和经营成果的一项重要工具，为企业利益相关者进行各项决策提供依据。本文将以国内服装行业的佼佼者——浙江森马服饰股份有限公司为例，从公司偿债能力、盈利能力、运营能力及发展能力四个方面展开分析。
关键词：财务报表分析;财务分析指标;森马服饰
中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/jki.1672-3198.2021.35.044
近年来，国内服装市场不断细分，终端消费者不再是价格的追随者，而是更加追求优质的品质、独特的设计等，需求呈现出多样化特征。对于消费者需求的大转变，过去企业间的价格竞争很难维系企业生存，取而代之的是企业间的差异化竞争。各品牌拥有不同的设计风格和理念，突出企业在市场中的独特性，力求在激烈的竞争中脱颖而出。再者，互联网大潮的到来也使服装行业转型升级压力加剧，网络购物、直播带货等新模式下优胜劣汰现象不断显现。2020年新冠肺炎疫情爆发，世界经济环境不理想，服装行业因此也受到了巨大的冲击。但在党中央的领导下，国内疫情已经得到控制，人民日常生活也在稳步恢
儿童服饰品牌复，疫情带来的負面影响正在不断消散。
浙江森马服饰股份有限公司于2011年在深圳证券交易所上市，旗下主要有休闲服饰品牌“森马”和儿童服饰品牌“巴拉巴拉”。公司近年来发展迅速，其市场占有率在国内服装市场名列前茅。文章选取该公司近五年的财务报表数据，主要采用财务比率分析法，进行偿债能力、盈利能力、运营能力及发展能力四个方面的分析。
1财务指标的具体分析
1.1偿债能力分析
短期偿债能力指标可以反映公司偿付日常到期债务的能力。由表1可以看出，森马公司2016-2018年各项短期偿债指标均呈现下降趋势。其中，流动比率由3.89降至2.55，速动比率由2.94降至1.55，现金比率由1.06降至0.55。自2019年开始，公司短期偿债能力开始有所好转。2020年年报显示森马公司期末短期借款全部清偿完毕，但流动负债较2019年明显增加，其主要系本期优化供应商货款支付方式，新增买方付息承兑汇票支付供应商款项，尽量保留公司货币资金，使应付票据由2019年的4.6亿元增加至2020年的19.6元。因此，森马公司短期偿债能力明显改善，现金流充足。
衡量长期偿债能力能够反映一个公司资本结构的合理性。由表格2可知，森马公司近五年资产负债率和产权比率都呈上涨趋势，故长期偿债能力呈越来越弱，公司财务风险上升。同样属于休闲服饰类的太平鸟公司，其近五年的资产负债率维持在50%左右，产权比率在100%波动。因此，森马公司的长期偿债能力在行业中仍具有较大优势。
1.2营运能力分析
营运能力主要通过各项资产周转率来体现，能够反映企业各资产变现的速度。由表格3可以看出，森马公司2016-2019年总资产、流动资产及应收账款周转率均在不断加快，但2020年出现回跌;存货周转率2016-2019年一直处在下降的趋势，2020年存货周转却开始加快。
究其原因，我国服装市场规模巨大，与此同时，一些国际知名“快时尚”品牌纷纷入驻，欲在中国市场中分一杯羹，中国服装企业背负着巨大的转型压力。在此激烈的市场竞争中，森马公司自主研发了一系列数字运营平台和工具，并不断完善其电商业务，保持领先的数字化能力。尽管企业不断对营销手段创新，但存货周转仍然受到大环境的影响呈现下降的趋势。2020年存货周转率有所回升，系公司加强了对库存的管理。再者，新冠肺炎
疫情严峻期间，线上购物、直播带货更是成为热潮，公司突出自身电商业务优势抓住机遇，亦加快了存货的周转。
1.3盈利能力分析
如表格4所示，森马公司总资产报酬率先降后升，2018年后再次下降，2020年跌至4.70%。同样地，公司股东权益报酬率、销售净利率及成本费用净利率呈现同一态势。2016-2019年间，公司营业收入一直呈上升趋势，且增长率维持在较高水平，净利润却几度出现负增长，原因在于市场竞争激烈，原材料价格上涨，公司为扩大销售而进行的大量广告宣传，导致营业成本及销售费用的增加。对于2020年各项盈利能力分析指标的剧降，主要原因在于公司面对市场压力依旧保持着较高的营业成本和销售费用，但受到新冠疫情的影响很难将其转化成净利润。
1.4发展能力分析
如图1所示，不考虑受疫情影响的2020年公司业绩， 2016-2019年间，森马营业收入保持较高增长，从106.6亿上升到193.4亿;总资产也始终保持着正增长，从116.5亿增长到1
66.2亿。在此期间，公司净利润波动幅度较大，2017年和2019年都出现了负增长，但由于营业收入带来的巨大优势，其净利润仍然高于行业平均水平。另外，在近期“新疆棉”事件中，中国品牌积极表态，力挺新疆棉，对国内服装品牌的发展有一定的推动作用。森马也在此次事件中表明本品牌坚定的立场，公司未来发展很可观。
2结语
综合上述各项指标分析，可以看出公司已从外延式扩张的发展方式转向内生式增长。面对瞬息万变的大环境及疫情对实体经济的影响，公司发展增速逐渐放缓，但公司对传统行业的数字化转型有较前卫的认识，能够灵活利用线上线下一体化的运营模式，积极应对疫情带来的压力，在行业中的地位仍然稳固。在后疫情期间，涌现的“国货之光”热潮将大量国内品牌推向大众的视野，公司应当抓住机遇，对消费者的需求及时做出回应，继续保持在行业里的领先地位。
参考文献
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