10万买基金一年赚多少
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金石良言万亿资金曲线入市
国家外汇管理总局1月14日公告，为满足投资者对A 股市场的投资需求，经国务院批准，合格机构投资者QFII 的总额度再增1500亿美元达到3000亿美元，换算成人民币就是可以入股市的资金新增万亿元。QFII 机制在中国开始于2002年，至2013年7月才仅有800亿美元的额度，本次新增额度是在2013年7月增至1500亿美元之后，首次大幅度上调。QFII 通道是A 股市场对外开放的量化指标，另一条通道是内地交易所与中国香港交易所的互联互通机制，最近几年也在不断拓宽。此外，2018年9月，合格的外籍个人也被允许在A 股市场开户，金融机构被允许持股境内基金管理公司51%股权，甚至可望在5年后达到100%控股。
A 股对外开放的步伐加快了。据不完全统计，至2018年底资金在A 股市场的持股市值已超过3.5%，而在2017年底，这个比例才刚刚超过1.5%。预计2019年将是资金加速投入A 股的一年，华尔街主流机构的看法是：美国股市的下跌空间高于上涨空间，A 股则相反，上涨空间高于下跌空间。
最近我一直在呼吁央行万亿资金购买交易所基金，反对者援引相关法规说明此路不通。这些法规我不仅熟知，而且知道主流央行的各种变通方法。最直接的是日本央行，过去10年尤其是2013年黑田东彦任行长以来，日本央行直接持有的交易所基金份额逐年上升，间接持有日本股市的市值占比已达3.7%，约占日本央行总资产的4.4%，助推东京225指数上涨几乎翻倍。比较含蓄的是美联储，2009年通过《金融救助法案》出资万亿美元收购金融机构的“有毒资产”，催生了长达9年的大牛市。最爱炒股的是瑞士央行，最近几年瑞士央行用外汇储备炒股赚钱的新闻不断。中国央行与股市的关系也并不疏远，央行直接关联的“准SPV ”有3个机构，其一是俗称“金融国资委”的汇金公司；其二是主营外汇储备投资海外市场的中投公司；其三是2015年“救市”的证金公司。我建议央行开辟资金入市的第四通道，通过离岸人民币机制定向发行A 股交易所基金支持的人民币债券给合格的机构投资人。比如瑞士央行可动用其外汇储备的16%投资于股票市场，如果中国央行向瑞士央行发行人民币债，A 股作为全球第二大股票市场跌到12年前的点位，爱炒股的瑞士人也会像10年前投资美国股市那样进入中国A 股市场的。在现行法规之下，央行曲线入股市的选择很多，我不相信央行可以授权间接投资股市却不能投资于本土的蓝筹股。制度是社会选择的游戏规则，而制度选择的优劣主要看经济绩效，没有一成不变的规则，也没有一
成不变的央行。日本央行直接入市的经济绩效可圈可点，不仅推高了指数，而且激活了信心，还引进了资金进入日本股市。据统计，在日本央行不断增持交易所基金的时期，资金持续流入，2018年，资金的交易量约占日本股市交易量的60%～70%。中国经济的城市化趋势已基本结束，楼市投资的红利渐行渐远。对投资者而言，楼市之后是股市，股市缺水，水到渠成。此时，只需要把“渠成”念成“趋势”，就会看到未来3年的股市投资机会。投资之道本来简单，无非是趋势+常识。顺势而为者，事半功倍；墨守成规者，事倍功半。M
A 股对外开放的步伐加快了，至2018年底资金在A 股市场的持股市值已超过
3.5%。近日，国家外汇管理总局将QFII 的总额度增加到3000亿美元，这意味着可以入股市的资金将新增万亿元人民币。
Jan 21/2019理财周刊10