期货套利研究
无川
期货套利策略系列
[壹]
焦煤期货和焦炭期货历史比价特征分析
一、历史比价
自2013年初焦煤期货上市交易以来，焦煤/焦炭比价走出一个极高点和极低点。近几年两者比价走势波动性增大，但比价均值回归性依旧明显。其中比价历史高点为0.8901，历史低点为0.4752，历史比价均值为0.6928，历史比价中值为0.6994。
下图是焦煤/焦炭历史比价走势图，如下所示；
⏹从历史比价上看，焦煤/焦炭历史比价均值是一个非常重要的中继平台，有效上破或下坡历史比价均值
后比价延续趋势非常明显。但比价均值的支撑或压力也非常明显，不易形成有效突破。
⏹从焦煤焦炭现货上看，平均每1吨焦煤能炼出0.70吨焦炭，现货比价接近于
0.44
0.500.56
0.620.680.740.800.860.92历史比价
比价中值比价均值
最大比价
最小比价
期货历史比价均值0.6928和历史比价中值0.6994，这也是历史比价均值中值支撑压力明显的原因。二、逐年比价及比价季节指数
下图是焦煤/焦炭逐年比价和比价季节性指数走势图
0.44
0.500.560.620.680.740.800.860.921月1日
2月1日
3月1日
4月1日
5月1日
6月1日
7月1日
8月1日
9月1日
10月1日11月1日12月1日
2013比价
2014比价2015比价2016比价2017比价
2018比价
2019比价
2020比价
0.64
0.65
0.660.670.680.690.700.710.720.730.740.90
0.92
0.940.960.981.001.021月1日
1月14日
1月27日
2月9日
2月22日
3月6日
3月19日
4月1日
4月14日
4月27日
5月10日
5月23日
6月5日
6月18日
7月1日
7月14日
7月27日
8月9日
8月22日
9月4日
9月17日
9月30日
10月13日
10月26日
11月8日
期货套利11月21日
12月4日
12月17日
12月30日
历年平均比价
比价季节性指数
由上表可知，
异。
T 检验中，P>0.05，焦煤和焦炭期货价格变动无显著差异，可接受两者价格变动具有相关性且具备套利基础。
二、比价和波动相关系数
下表为焦煤和焦炭历年价格变动及波动的相关系数
⏹焦煤焦炭期货绝对价格相关系数方面：2018年和今年开年至今焦煤焦炭绝对价格走势呈现弱相关性，2013年和2019年呈现中度相关性，其余年份焦煤焦炭期货绝对价格走势均为高度相关。
⏹焦煤焦炭期货价格变动相关性上：2015年、2018年、2019年和今年开年至今焦煤焦炭期货价格变动呈中度相关，其余年份焦煤焦炭期货价格变动呈高度相关。
ρ(P)-2013
ρ(P)-2014
ρ(P)-2015
ρ(P)-2016
ρ(P)-2017
ρ(P)-2018
ρ(P)-2019
ρ(P)-2020
ρ(P)-历史
0.79510.98090.97830.99120.85550.47940.77260.52940.9617
ρ(△P)-2013ρ(△P)-2014ρ(△P)-2015ρ(△P)-2016ρ(△P)-2017ρ(△P)-2018ρ(△P)-2019ρ(△P)-2020ρ(△P)-历史
0.8450
0.8750
0.7960
0.8668
0.8786
0.7363
0.6500
0.7711
0.8249
ρ(日内极值)ρ(隔夜跳空)焦煤-日内极值均值焦炭-日内极值均值焦煤-隔夜跳空均值焦炭-隔夜跳空均值焦煤价格变动波动率焦炭价格变动波动率日内极值倍数隔夜跳空倍数价格变动波动率倍数0.8540
0.7095
2.4799%
2.5146%
0.2825%
0.2751%
27.6674%
29.1338%
0.9862
1.0268
0.9497
波动相关系数(历史)
指标解释：
（1）ρ(P)-2013指2013年豆油期价和棕油期价的价格相关系数。
（2）ρ(△P)-2013指2013年豆油期价变动和棕油期价变动的相关系数。
波动特征及波动相关系数表
绝对价格和价格变动相关系数表
绝对价格相关系数
价格变动相关系数
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