90 年代以来的三大经济危机
良时金融事业部:杨小强
文章摘要:
时间
主要股市表现
第一次
90 至 92
道琼斯:经历二次较大的调整:
年
第一次:1987 年 8 月至 10 月,指数由最高的 2722 点跌
至最低的 1616 点,跌幅 38、98%。
第二次:1990 年 8 月至 10 月,指数由 2934、65 下探到
2365、1,跌幅 17、4%。
日经:持续时间较长,跌幅较大
从 1990 年开年的最高的 38915 点跌至 1992 年 8 月 18 日的
14309 点,跌幅 63、23%。
此后日经长期维持在 22000 与 14000 之间走箱体运动,直
到 1997 年
第二次
97 年 6
恒生指数:
月至 98
从 1997 年 8 月的最高 16820 点,到 1998 年 8 月 6544 点,
金融危机的影响
年底
下跌过程维持一年,跌幅达到 61、1%。
日经指数:
从 1997 年 6 月的 20879 点至 1998 年 10 月的 12788 点,
跌幅 38、75%。
第三次
2000 至
道琼斯指数:
2002 年
从 2000 年 1 月的 11749、9 跌倒 2002 年 10 月的 7197 点,
跌幅达到 38、74%。
日经指数
2000 年 4 月从最高 20327 点开始,到 2002 年 6 月的 7604
点,跌幅 62、59%
恒生指数
在 2000 年 3 月摸高 18397 点后,4 月出现大跌,到 03 年 4
月份最低到达 8338 点,跌幅 54、68%
进入 1990 年代以来,世界先继发生多次经济危机,除 1990 年的日本房产泡
沫、1994－1995 年墨西哥金融危机以及 1997 年东南亚金融危机等涉及范围较广、
影响较大的金融危机,还包括那些影响相对较小的金融动荡,这些震荡在巴西、
阿根廷、俄罗斯等国一直没有停止。下面就其中影响最大的三次做一个简要的介
绍:
第一次、1990 年到 1992 年经济衰退
此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争。1990 年 8 月伊拉克入侵
科威特。海湾战争发生在 1991 年 1 月 17 日-2 月 28 日,就是以美国为首的多国联盟在联合国安理会授权下,为恢复科威特领土完整而对伊拉克进行的战争。
美国的表现:
本次美国经济走向危机的历程应该从 1987 年 10 月 19 日的黑星期一算起。
1987 年,格林斯潘接任美国联储局局长一职后,美国逐渐结束低利率时代,开始步入加息周期。随着加息进程的推进,美国股市便因银行收紧信贷受到影响。
1987 年 10 月 19 日,美国道琼斯指数大幅下跌,一天之内急跌 508、32 点,下跌幅度达 22、6%,下跌的点数与幅度都在这之前的最高记录,超过了 1929 年 10 月 28 日美国经济大危机前夕创下的一天之内下跌 12、8%的记录。其实在这次危机爆发前几个星期,股市已开始下滑,1987 年最高点就是在 8 月 25 日的 2722、42
点,到 10 月 19 日大爆发前下滑了 17、5%。
这次股灾在其她国家也产生了连锁反应,伦敦《金融时报》100 种股票价格指数 19 日下跌 183、70 点,跌幅为 10、1%,创下了一天内的最大跌幅;瑞士信贷银行股票指数的跌幅为 11、3%;联邦德国 DAX 股票指数下跌 3、7%;法国 CAC 股票价格指数下跌 6、1%。亚洲日本东京日经 225 种股票价格指数在 19 日跌 620 点之后,20 日再跌 3800 点,跌幅分别为 2、35%与 14、76%。香港恒生股票指数在 19
日下跌 1121 点,创下日跌幅 33、3%的历史最高记录。不过这次股灾对这些国家实体经济的影响并不大,来也匆匆去也匆匆。
但这次股灾对美国经济影响比较大,美国整个国民生产总值的增长率以
1987 年第四季度为最高点,接近 7%,从 1988 年第一季度开始即逐季直线下滑,到 1989 年第二季度降到 1、7%,第四季度降到接近零,到 1990 年变为负增长。
联邦储备银行在 1987 年比 1929 年更积极地采取措施拯救经济。联邦储备银行通过扩大货币公共供应量,推动经济增长。里根总统并不就是像胡佛总统只就是在一边静观形势,而就是积极采取措施,美国金融管理当局,在 1987 年股市暴跌后,立即放松银根,向银行系统注入大量资金,商业银行也降低了利率以保证向企业提供充足的流动资金,从而避免信用危机的发生。同时,由于建立了联邦存款保险公司,人们不必担心由于银行倒闭而血本无归,因此没有发生挤提银行存款的现象,使银行系统保持稳定。
次危机经历约两年半的始发阶段(即 1987 年 10 月至 1990 年初),再经历了为时三个季度的恶化阶段,又经历了历史约两年半的危机后期阶段,共历时五年又三个季度,呈现 W+W 型。
    股市道琼斯指数在 1987 年 8 月的最高点 2722 点骤然跌至 10 月的 1616 点,跌幅为 38、98% 。随后开始反弹,到 1989 年 8 月,道琼斯指数收复了所有失地,在 1990 上涨到 2934、65
的高点后,第二轮调整开始,最低下探到 2365、1 点,第二轮下探跌幅为 17、4%。随后步入上涨 10 牛市行情,1995 年 11 月 21 日,它首次超过 5000 点(5023、55 点)。到 1999 年 3 月 29 日,“道指”收盘达到了 10006、78
点,首次超过了 10000 点大关。仅仅一个月后的 5 月 3 日,它收盘时达到 11014、70
点,首次超过 11000 点。
日本情况:
在 1987 年 10 月 17 日美国“黑星期一”以后,日本东京日经 225 种股票价格指数在 19 日跌 620 点之后,20 日再跌 3800 点,累计跌幅超过 15%,不过日本股市很快得到恢复, 并且带动了全球股市的回升,到 1989 年 12 月, 东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达 38915 点。
但这只就是最后盛宴。其实受到这次经济危机影响最大,持续时间最长的就就是日本,因此人们又叫它日本经济危机。1990 年日本房地产泡沫破灭,其实际 GDP
年增长率急剧下降,1991 年为 2、5%,1992 与 1993 年则不到 1% 均为 0、4%,1995
与 1996 年出现较明显回升,分别达到 2、5%与 3、4%,但就是 1997 年又跌落到 0、2%, 1998 年出现负增长,随后的年份一直徘徊在轻微增长与负增长之间而不能自拔。整个九十年代的日本被称为“失去的十年”。
其实在房产泡沫破裂之前,股市价格已经先行暴跌。在 1990 年 10 月份日经指数已跌破 20000 点。1992 年 4 月 1 日东京证券市场的日经平均指数跌破了 17000
点, 日本股市陷入恐慌。8 月 18 日降至 14309 点, 基本上回到了 1985 年的水平
。
为摆脱危机,日本银行连续 8 次降低利润,1995 年 8 月竟至 0、5%。
世界其她主要国家在这次经济衰退中,受到的影响较小,持续时间比较短,
进入 1993 年,美国经济开始复苏,在 1993 年 9 月 23 当时美国财政部长小劳埃
德·本森特在华盛顿就即将举行的七国集团财政部长会议向新闻界吹风时,将包
括美国在内的七国集团的现状比做一架等待起飞的飞机。