别人恐惧我贪婪,别人小亏我破产
股神---巴菲特在他投资生涯里面，有很多经典句子。最著名的恐怕是这一句：在别人贪婪的时候，要学会恐惧；在别人恐惧的时候，要学会贪婪。然而，大家想想是不是我们经常发生这样的事情：明明应该去抄底了，我们却斩仓了；明明应该是要逃顶了，我们却加仓了，对吧？实际情况是：我们很多人有的这个追涨杀跌的行为，导致大家投资的结果就是亏损累累。
这句话“别人贪婪时候，要恐惧；别人恐惧时候，要贪婪”听上去，是很简单的啊。大家仔细想一下，不管是你，还是我，要做到这句话说的内容，其实是很困难的，似乎也是一句无用的废话。更直接地说，在很多时候我们很多人是做不到这句话的。
那么这句话应该怎么理解呢？它有着怎样的底层逻辑？
我们有什么办法来践行这句话吗？我们怎么样操作才能提高我们的投资水平？
别人恐惧我贪婪,别人小亏我破产 2
在理解这句话之前，我们来说一说价值投资。我们知道，投资领域有很多种投资体系（或叫方
法论），而价值投资是其中应用非常广泛的一种。从价值投资的特点来讲，巴菲特绝对是价值投资的重要代表人物。因为他投资的时候，看重的就是投资标的的内在价值。
我们都知道市场有这样的特点:正常情况下，人们渴望好的东西(优质资产)；而不好的东西(劣质资产)大家都避之不及。这样下去会怎么样？就是我们常说的一句话:好货不便宜，便宜没好货。对吗？这个大家都能理解。这是毫无疑问的。
金融危机的影响
但是价值投资的原理（或叫逻辑）是什么呢？我们要到好的东西（优质资产），同时用较便宜的价格去买，然后耐心持有，等到市场恢复正常后，最后通过卖出资产，就能赚到超额的收益（赚大钱）。
那么问题来了，什么情况下，东西（资产）既好，价格反而便宜呢？我们说就是市场恐慌的时候。当市场恐慌的时候，就会容易出现这样的机会。比如我们看到历史上的几次重大的金融危机，或者股灾，在那些个时候呢，很多的优质资产，它们的价格（股价）是非常便宜的，是正常情况下股价的对折，甚至是更低的价格。
然后巴菲特就特别喜欢在这样的时刻买股票，然后慢慢等待整个市场回归正常甚至狂热(往往
在牛市最顶峰的时候，我们看到市场都在涌向它，大家都在追)。市场很热的时候，股价严重偏离内在价值，所以泡沫很严重，估值很贵。这时，巴菲特开始抛售股票。正是凭借他的投资理念，巴菲特赚了很多钱，创造了很多经典的投资案例。所以巴菲特总结了他的感悟，那是一句非常著名的话:当别人恐惧的时候，学会贪婪；当别人贪婪的时候，要学会害怕。
（三）可口可乐的例子
我们来说一下，可口可乐股票的案例。这是巴菲特投资的最有代表性的一个股票，这个股票呢，巴菲特从1987年买了之后到现在一直持有。在持有的过程中，美国出现了好几次的市场大萧条（股票市场低迷）；在这些时候呢，巴菲特不但没有减仓，反而动用大量的资金，去加仓买入。到目前为止，巴菲特持有可口可乐股票已经快有30多年了，赚了有20多倍。
我们知道，可口可乐作为饮料，是大众消费品；一般情况下是合理价格。但是当市场恐慌(金融危机)时，许多资产一起下跌，当然包括可口可乐的股票。然后，很多人持续恐慌，于是抛售可口可乐股票。但巴菲特会这样想:金融危机过后，人们会不会不再喝可乐？显然不是。作为一种非常便宜的快消品饮料，可乐不会受到金融危机的影响。事实上，美国的可口可乐已经有100年的历史了。在一战和二战中，它跟随美国士兵走向世界。我们可以看到，即使是
世界大战，大萧条，大崩溃，也不影响可口可乐的消费。于是巴菲特没有在别人害怕的时候卖出股票，而是选择继续加仓买入股票，最终获得超额利润。
巴菲特为什么敢这么做？因为他对可口可乐公司的经营状况有客观的了解，对公司的价值有深刻的认识；正是基于这样的认知，他敢于在别人恐慌的时候加仓买入。
（四）价值投资的两个关键点
按照价值投资的观点，在买入资产然后我们耐心持有。但是我们很多人要做到这点，是不容易的。其中，里面其实有两个关键点，是很多投资者容易忘记的。深入理解这两点，我们才能更好地理解价值投资。
第一个关键点，公司经营与股价之间的逻辑关系。
我们有没有想过：决定股价的前提到底是什么东西呢？我们看到每天这个行情价格一直在波动，它是我们看到的一个结果。那么，是什么背后的力量决定它的呢？
从微观上看，企业的业务水平和销售能力决定了企业的盈利能力，盈利能力决定了企业的价
值。企业价值决定了公司的股价水平。虽然，短期来看，股价无时无刻不在波动。但长期来看，股价必然与企业自身的经营水平和盈利能力正相关。这种逻辑关系是市场经济和资本市场之间的最低逻辑，具有高度稳定性和不可动摇性。就是我们所说的背后的因果关系。
巴菲特在投资可口可乐公司这件事上，他为什么能成功地赚取到超额利润呢？他又是怎么想的，怎么做的呢？巴菲特先生，他一定是进行了很专业的公司调研，关于这些数字，他一定是非常清楚的：单瓶可乐的成本是多少，每年有多少销量，一年下来大概能赚多少钱，每年的增长有多少，等等。有了准确地调研，他对可口可乐公司的商业模式，乃至饮料行业，一定就有了高度的信赖和深度的认知。
基于深度的认知，无论是牛市和熊市，还是震荡市，巴菲特都能稳稳地持有可口可乐公司的股票，并耐心地一直持有。只有对公司的盈利能力有深刻的认知，我们才能建立高度的信赖；有了关于盈利能力的深刻认知，我们才会建立信仰。在面对市场过程中，我们一定会碰到各种情况，比如波动、焦躁，乃至恐惧，而最终我们能够克服所有的惶恐和贪婪，乃至情绪化，都是靠的这个坚定的信仰。
第二个关键点，投资的验证周期要适当长些，不能太短。
在市场很多人恐慌的时候，他也恐慌，因为他的验证周期太短。
我们用基金定投来举例，比如我们计划在每周二买入3000元的易方达沪深300ETF联接C（基金代码是007339），预计持续30周的时间。那么，我们就按照计划进行投资就行了。我们知道，通过固定时间定投，分批次买入，可以摊薄成本；当行情恢复或向好的时候，是很容易盈利退出的。如果将每月买入的基金净值与最后退出时的净值，用曲线连接起来，形状就像一个人的微笑线条，这就是著名的基金定投“微笑曲线”。这个原理是经过实践检验的，是值得我们信任的。