万科恶意并购宝能系案例
岁末年初，中国企业界最为吸引人的娱乐大事件，毫无疑问就是万科、宝能、安邦联袂主演的“三国杀”。
本来只是一宗专业性极强的股权并购案，奇迹般地发展为全民同乐的热点话题，最早源自于一篇“被泄露”的内部讲话。那是2015年12月17日王石在万科内部会议上的讲话，核心就是不欢迎宝能系成为公司第一大股东。
王石是谁这篇讲话一经广泛传播，公众才开始注意到宝能对于万科的“恶意收购”。
“王”的愤怒
是的，“恶意收购”，大多数媒体用的就是这个词，尽管它非常容易误导一般读者。所谓恶意收购，英文为hostile takeover，指收购公司在未经目标公司董事会允许、或未能与其达成一致的情况下，通过股票市场强行实施的收购。比“恶意收购”更为确切、不易产生歧义的中文术语，应该是“敌意收购”或“强制收购”。
在上述讲话中，王石相当明确地提出，不欢迎宝能系成为万科第一大股东，理由很简单：对方信用不够，令人担心可能毁掉万科最值钱的东西——品牌的信用。王石说：“一旦宝能系控股，大的投资公司、大的金融机构以及商业评级机构就会对万科的信用评级重新调整。一旦宝能系进来，这个大股东的背景就可能影响万科的评级。”
王石质疑宝能系收购资金的来源，担心短债长投的风险，“他们层层借钱，循环杠杆，没有退路。一直这样滚雪球滚下去，就像美国上世纪80年代的垃圾债券、杠杆收购，一旦撑不下去，后果不堪设想，1990年美国有接近60家寿险公司破产。”
王石讲话之后，有与会人士提问，万科要如何应对宝能系的强买？
王石说：“他们增持到30%以后，可能会要求召开临时股东大会，另外还可能在社会上散布我和郁亮不和的谣言，或者用其他方式分化瓦解万科管理层和员工，这些手段都是无用功。我们不会受到资本的胁迫，中小股东就是我们的大股东。”
在王石这篇内部讲话中，对宝能的蔑视、敌意与戒心十分明显。而此时，宝能系旗下的深圳市钜盛华实业发展有限公司（“钜盛华”）及其一致行动人前海人寿保险股份有限公司（“前海人寿”），在万科的持股高达22.45%，已经成为第一大股东。
迄今，没有任何权威信息能解释：为何王石在万科内部的讲话，当天就能传遍整个网络。从万科及王石后来的反应可以证明，流传出来的这篇讲话的确是真货。那么，是谁传出来的？可能性有三：一、媒体挖料；二、宝能谍报；三、万科自报。可以肯定的是，如果不是万科自己乐见，无论是媒体挖料还是宝能谍报，都将遭到万科义正辞严的训斥。因此最大的可能是万科自己爆料，主动掀起舆论战。
那么，万科图的是什么呢？历来的舆论战，其战术目的无非是：一、贬低对手，抬升自己；二、征召同志，建立统一战线；三、向政府喊话，争取支持或施加压力。随后的事态发展证明，王石的舆论战似乎并未能达成以上任何一个目标，这场舆论战似乎是仓促发起，事先应未进行沙盘推演，尤其是在公关与法务方面进行专业分析。
2015年12月19日，王石在微博上转发了一篇题为《万科被野蛮入侵真相：一场大规模的犯罪》的文章（但很快他就删除了），并转发了一篇题为《这两个人的对决，决定了万科股权大战的走向》的文章，暗指宝能系目的不善。
随后，王石再发微博称：“在现代社会的经济生活中，上市公司的生存，股东举足轻重，但是健康发展却离不开它的员工、客户、供应商和社区的支持。公司作出经营决定，就不仅要考
虑股东利益，还要考虑相关利益人的利益。恶意收购在法律角度是个近乎中性的词，无关道德，但在伦理角度，其行动不顾社会相关利益至少是不善。”
带刺的“情怀”
显然，“王的反击”开始了。尽管在资本运作层面的技术分析显示，留给王石的选项并不多。“王的反击”带着愤怒，也一如既往地带着“情怀”，其公开表态总是很宏大，带着诸如“透明、规范、守法的社会秩序”“社会相关利益”等大词，仿佛一家公司内部的股权之争已然关系到正义与邪恶、光明与黑暗。血统正、情怀大，王石版的“刘皇叔”形象呼之欲出。
“情怀”，是王石多年来游走江湖的利器，也是不少“功成名就”、或者自认为“功成名就”的企业家们在努力为自己争取的新标签。“情怀”，当然不仅是温良恭俭让的，而是时时带着刺，带着占据了道德、政治高地后的自豪感、优越感。
“王的情怀”，也带着刺，而且是大刺。
在前述“被泄露”的内部讲话中，王石提到：“我们不会受到资本的胁迫，中小股东就是我们的大股东。现在资本来势凶猛，但中小股东会站在我们这边，客户会站在我们这边，要求透明
、规范、守法的社会秩序会站在我们这边。”听者不禁好奇：谁在挑衅“透明、规范、守法的社会秩序”呢？
王石转发的那篇文章《万科被野蛮入侵真相：一场大规模的犯罪》，看起来不仅是一篇“讨逆檄文”，甚至可算是公开举报。文中指责“保险公司成为了一个的重要通道”，万科这样的企业遭遇野蛮人，“这不能不说是一场悲哀，如果中国最优秀的公司都得不到保护，那我们就有足够的理由怀疑我们生存的环境。”该文甚至指责：“监管层却没有采取任何态度，这是一种不作为的表现。证监会、保监会就看你们如何出手了，中国最优秀的上市公司，招行、万科、民生银行、金地等，都在或曾经被入侵，企业价值在被摧毁，你们的消极不作为是否称职？甚至渎职？”语气十分凌厉。
这篇“讨逆檄文”在最后说：“万科被野蛮收购，并不是一场兼并与反兼并之战，而是一场反腐与腐败资金之战，是一场与反之战。而最终的结果，坚信野蛮的入侵将会失败，因为历史上还没有野蛮的兼并成功过，而正义一定会到来。同时相信，对于保险机构的将会成为监管层打击的重点，这是中国当前反腐的需要，也是必然！”
这样的文章立意，简直是要置宝能于死地。人家不过是要点股份，而且是用高价买，至于因
此要了人家的命吗？
“万科文化”是这次事件中王石所刻意维护的，也是其抗拒宝能的主要原因之一。2015年12月23日下午，万科发表公开信表示：“如果宝能系控制万科，我们没有信心说服它不改变万科的文化和经营风格。我们在双方接触的过程中已经逐渐失去了这种信心。我们捍卫的只是万科的文化，针对的只是宝能系，我们对保险资本、潮汕商界没有任何敌意，不希望外界对此产生误解。”
至于什么是“万科的文化和经营风格”，以及后来欢迎安邦时为何就认为安邦比宝能在这方面更为可靠，王石等并没有明确解释。经济学者马光远不无揶揄地说：“最终不管鹿死谁手，相信王石在这次收购中的表现已经让他走下了神坛，偶像倒了，不知道还能不能保留像过去一样董事长整天游学、爬山的万科企业文化？”