比亚迪财务报表分析
专业：国际商务
2120111944 刘冰
2120111955 王艳
比亚迪公司财务报表分析
一、公司简介
比亚迪股份有限公司创立于1995年，总裁王传福，总部位于深圳市龙岗坪山新区比亚迪路，是一家拥有IT、汽车和新能源三大产业的高新技术民营企业。公司主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，同时利用自身的技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。公司是全球领先的二次充电电池制造商之一，同时还是全球最具竞争能力的手机部件及组装业务的供应商之一，主要客户包括诺基亚、三星、摩托罗拉、华为、中兴等手机领导厂商。
公司于2003年通过收购原西安秦川汽车有限责任公司开始从事汽车业务，是国内销量排名前十名的轿车生产企业中增长速度最快的生产厂商，在中国汽车工业协会公布的2010年轿车生产企业销量排名中位列第6位，并位居国内非合资轿车生产企业第1名。公司汽车产品包括各种高、中、低端系列燃油轿车，以及比亚迪汽车模具、汽车零部件、双模电动汽车及纯电动汽车等。代表车型包括F3、 F3R、F6、F0、G3等传统高品质燃油汽车，高端SUV车型S6和MPV车型M6，以及领先全球的F3DM、F6DM双模电动汽车和纯电动汽车E6等。
图 1 比亚迪主营业务（按产品分类）
销量最好的紧凑型车 2008年9月27日，美国著名投资者“股神”沃伦·巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦公司旗下附属公司中美能源控股公司宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份，约占比亚迪本次配售比亚迪后10%的股份，交易总金额约为18亿港元或相当于2.3亿美元。巴菲特投资代表了对比亚迪发展前景和品牌价值的认可。然而，销量锐减、质量问题、2011年8月的裁员风波、2012年5月的E6起火事件将公司推到风口浪尖之上。
二、三大报表分析
1.资产负债表
2011年12月31日公司资产总额为656.24亿，比上年同比增长23.91%，其中流动资产占比32.65%，非流动资产占比67.35%。流动资产中主要为货币资金、应收账款、应付账款及存货，分别占总资产的6.17%，6.58%，8.36%和10.05%。非流动资产重主要为固定资产、在建工程、工程物资及无形资产，分别占总资产的32.81%，14.01%，6.57%和8.12%。开发支出为13.96亿，占总资产的2.13%，开发支出与销售收入的比为2.86%，由此可知，该公司的技术比较成熟，研发投入相对较少。
公司负债总额416.44亿。其中流动负债333.71亿，非流动负债82.73亿。流动负债中占比多的项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款和其他应付款，分别占总负债的比重为15.26%，12.81%，13.46%，2.85%和2.48%。非流动负债中占比多的项目为长期借款、应付债券和其他非流动负债，分别占比9.27%，1.52%和1.82%。所有者权益合计239.8亿元，其中未分配利润为101.69亿元，较去年同比增长15.5%。
2.利润表
2011年营业总收入488.27亿，较上年增长0.78%，营业收入增长率创三年新低，在2009年增长率则高达48.28%；营业成本479.2亿，较上年增长4.84%，较前两年的增长率显著下降。销售费用比2010年有所下降，增长率为负值；管理费用、财务费用和资产减值损失都上升，尤其是财务费用增长1倍以上，资产减值损失也非常明显。近三年来，不管是营业利润、利润总额、净利润，还是每股收益都呈现下降趋势。在2009年三项利润指标均具有高达百分之二百多的增长率，而2010，2011两年增长率都为负值。每股收益也从1.77元下降至0.6元。单纯从利润表的角度来看，一方面由于营业收入增长率的放缓，另一方面由于营业成本较营业收入增速快，故而盈利状况不断恶化，利润空间不断下降。
3.现金流量表
2011年期末现金及现金等价物余额37.37亿，增加额为17.59亿，同比增长率达629%，主要是因为2010年该项科目为负值造成的。其中经营活动净现金流量、投资活动净现金流量和筹资活动净现金流量分别为59.85亿，-89.23亿和-0.39亿。销售商品、提供劳务收到的现金从2010年的561.47亿下降至514.09亿，也从一定层面说明了公司经营状况的恶化。公司筹资总额为206.12亿，仅借款就到达181.89亿，可以看出公司的筹资方式主要是借款为主。投资活动则主要表现为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，其现金流出量占投资现金流出的96%。
三、财务比率分析
1.偿债能力
表 1 比亚迪偿债能力指标
企业偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，其中营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、经营现金净流量/流动负债指标衡量的是企业的短期偿债能力。产权比率、权益乘数、资产负债率、已获利息倍数、经营现金净流量/负债总额衡量企业的长期偿债能力。
从表 1看出，在最近5年里，除了2008年营运资本为正数外，其他年度的营运资本均为负值，而且有不断扩大的趋势，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由短期负债来提供，由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需资金不足，必须设法另外筹资，意味着公司财务状况不稳定。其他的短期偿债能力指标均处于下降趋势，2011年较2010年稍微有所好转，但变化不明显。在长期偿债能力指标中：产权比率、权益乘数和资产负债率逐年上升，而已获利息倍数在近3年逐年下降，经营现金净流量与负债的比率也显著下降，2011年比2010年表现略好一些。从下面图 2我们可以直观地看出这种变化趋势。
从同行业比较的角度来看（比亚迪属于中型企业，故以下行业均值均指汽车行业中型企业均值），2011年资产负债率行业均值为62.8%，较低值为70.6%，比亚迪公司处于均值水平。
比亚迪公司已获利息保障倍数3.51远远小于行业均值5.3，基本处于行业较低值水平；速动比率0.44处于行业较差水平；现金流量负债比为18%高于行业良好值16.6%，介于良好之和优秀值之间。总体而言，比亚迪公司的偿债能力处于同行业均值水平，有一定的债务风险，公司应优化资产负债结构，加强债务管理能力。
图 2 比亚迪偿债能力趋势图
2.营运能力
表 2 比亚迪营运能力指标
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