摘要：已持续数月的地产龙头万科公司与宝能系之间的股权争夺战，终于在12月17日晚变成一场公开对决。一方是万科董事长王石和总裁郁亮领导的万科管理团队，表态将“守护好万科的品牌和信用”，不欢迎“野蛮人”入侵；而另一方以新晋大股东深圳宝能系为代表，声称将“恪守法律，尊重规则，相信市场的力量”。随着12月18日万科停牌筹划重组和增发事宜，双方也都做好了全力赴战、一决输赢的准备。“万宝之争”究竟意味着什么？背后有何玄机？又会对中国资本市场产生什么样的影响？
关键字：万科宝能股权恶意收购
“万宝之争”的起因
这场关于万科与宝能系之间的股份之争，起源于宝能系试图大规模收购万科股份。此前，根据万科的公告显示，截至12月4日，宝能系内的深圳市钜盛华股份有限公司及其一致行动人
面对宝能系的疯狂增持，王石表态不欢迎宝能系成为万科第一大股东，并筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。
12月20日，万科A发布公告称，公司预计在不超过30个自然日的时间内披露本次重组方案，即在2016年1月18日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则26号——上市公司重大资产重组》的要求披露重大资产重组信息。
资本与伦理之战
日前，王石在其转发的一条微博中评论道：“恶意收购在法律角度是个近乎中性的词，无关道德，但在伦理角度，其行动不顾社会相关利益至少是不善。”这场商业战场上的股权争夺战被推向了伦理的“制高点”，演变成一场资本与伦理之战。王石直指宝能：“你们不配，万科不欢迎宝能。”
谈及不欢迎“宝能系”的原因，王石认为，信用是其最看重的，也是万科不喜欢“宝能系”的主要原因。
他坦言，“宝能系”第一份购入资金来自万能险，属于短期债务，但购入股份超过5%之时，投资转换为长期投资，短债长投，风险非常大。
从市场的角度来看，短债长投，确实是风险很大的事，这样的债也被称之为垃圾债。然而，在市场没有对垃圾债产生有效约束和限制，且没有形成明显风险的情况下，对垃圾债也无可奈何。除非万科能让这些垃圾债迅速演变成垃圾，并迫使“宝能系”主动退出万科之争，退出股东行列。但是，在市场已经比较自由、资本可以随意流动的情况下，万科可能没有这样强大的能力。靠打伦理牌、情怀牌，估计行不通。
市场良性发展的开端
“宝能系”依靠垃圾债来控股万科，确实存在一些不太合理的地方，或者说会给万科带来一定的风险。但是，是否就应当被万科拒之门外？万科作为进入资本市场比较早的企业之一，应当理解市场的力量、资本的力量，应当相信市场、支持资本。因为，对王石以及万科来说，能取得今日之成就，靠的也都是资本的力量。
证监会对“万宝之争”的态度非常明朗：收购与被收购属于市场自身行为，只要符合法律法规要求，监管部门将不予干预。所以，在万科该不该给“宝能系”控股问题上，还是要多相信市场，让市场来做主，而不是凭个人的感觉、个人的感情。不然，对“宝能系”不公，对中国的资本市场发展也不利。
所以，无论是资本赢了情怀，还是伦理胜了资本，这个案例只是一个开端，是中国资本市场良性发展的一个开端。
中国资本市场将逐步告别幕后交易、暗箱操纵、老鼠仓，转而用资本说话，用战术说话，这是资本市场进步的标志。从全球范围来看，兼并收购也被视为“外部公司治理”的一个重要手段。敲门的是野蛮人也罢，文明人也罢，都会对企业管理层形成巨大的改进压力，迫使他们更好地为全体股东的利益行事。资本为王的时代已经到来，不管高不高兴，欢不欢迎，只要留在市场上，都避之不开。我们期盼资本市场更多的并购能体现出宽阔的胸怀与宏大的格局，共同推动建设理性、温和与宽厚的市场环境，真正实现资本与实业共栖、共生、共荣。
其实，如果这一次王石在“万宝之争”中败下阵来，那么对于王石及他的团队来说显然是
不公平的，因为这就意味着王石及万科团队“栽的桃子”最后被宝能系抢走了。但这就是股市，从监管部门来说，并不反对这种“抢桃子”的做法。所以，如果王石真的把万科丢了，那也只能自认倒霉。
因此，对于旁观者乃至监管者来说，“万宝之争”无疑是 A 股市场敲响的一次警钟。那么，这“万宝之争”的警钟到底是为谁而鸣的呢？谁更应该从“万宝之争”中总结教训呢？首先，是那些准备上市的企业。实际上，在当下的中国，上市“圈钱”已是公开的秘密了。
但问题是，这些企业主是否考虑过上市后有可能把自己的企业玩丢了呢？
当然，作为企业主来说，如果上市就是为了套现，那就自不必多言了，但如果有意将自己的企业做成一家“百年老店”，那你就要小心点了。就此而论，“老干妈们”不上市无疑是正确的选择。
其次，是那些上市公司的控股股东。当然，企业上市并不等于把企业丢失了，只要控股权在手，企业还是由控股股东说了算。但如果控股股东不珍惜自己的控股地位，大肆减持自己所持有的股份，那么，在失去了控股地位之后，企业就有易主的可能了。所以，对于上市公司控股股东来说，减持还是悠着点儿。
再次，是那些股权分散的公司。对于那些如万科一样股权分散的公司来说，“万宝之争”是给它们敲响了一次警钟。这类公司如果不希望被“野蛮人”侵入的话，那就一定要事先做好防范工作。
最后，也是为管理层敲响了一次警钟。因为像万科这种股权分散的公司，其实更符合现代企业制度的要求，更符合股份制的要求。毕竟在“一股独大”的上市公司里，公众投资者的利益很难得到有效的保护。但如果是股权分散的企业，在经营状况良好的情况下，就被“野蛮人”抢走了，这对于原有的企业经营者是不公平的。如此一来，还有哪家企业愿意股权分散呢？
所以，作为管理层来说，要旗帜鲜明地保护股权分散企业不受“野蛮人”入侵，特别是要用立法的形式将对这类企业的保护固定下来。这不仅是对企业经营者的保护、对现代企业制度的保护，同样也是对广大中小投资者权益的保护。
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