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中国银行业的风险与出路
(作者:___________单位: ___________邮编: ___________ )
中国是否已陷入危机？
银海上生明月 天涯共此时行业是当今中国经济中最严重的问题。 多数分析认为， 金融改 革的步伐已落后于国有企业改革、 消除政府债务与赤字等领域， 而几 乎每一个“噩梦”都始于银行危机。今年，新的领导班子上任，我们 期待着银行业问题被摆到政策议程上的显著位置。
但是，我们认为在短期内不会发生危机。考虑到预期的贷款损失， 构成中国金融体系的大型
国有银行显然存在破产的风险， 但这些银行 的资产有很好的流动性， 而且我们发现新贷款和银行运营的质量都有 一定的改善。 在近几年内， 对人民币自由兑换的限制及国内金融市场 的发展足以防止银行业的崩溃。
我们认为，中国更有可能浮现的风险是“日本现象”。中国的真 正风险是， 扶持这些陷入困境的金融机构的成本越来越高， 具体的体
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现是失去的机遇和经济增长势头的放慢。
等着国有银行自己走出困境意味着至少还需要十年的资本控制、 固定利率以及越来越艰难的限制竞争的政策(限制国内外其他银行、 资本市场及债券市场上的竞争)，以匡助这些银行获得日益减少的新 存款。最糟糕的情况是，中国可能几乎没有真正的经济增长，而财政 负担却越来越重，结构压力也越来越大。
当务之急是改革银行业。 由于国有银行不能独自改善自身的财务 状况， 因此需要政府插足，从根本上使银行业重新步入健康发展状态。 广州地铁3号线时间我们不允许这样的观点：现在政府对银行业提供财政援助还为时过 早，银行业自身还没有做好准备。我们认为，大量的不良资产正是目 前妨碍发展的因素。
我们估计，要有效剥离不良贷款(NPL)，政府至少需要投入 2．4 万亿元人民币， 即GDP的 21％。这一数字是国有银行达到“可 供出售”状态所需的最小资金量， 然后外部投资者才干来提供其余的 资金。 如果政府希翼对国有银行进行彻底的再注资， 或者将同样陷入 困境的信用合作社纳入援助范围， 我们估计全部成本将超过GDP的 30％。 尽管可能会伤害长期财政能力， 中国仍有能力承担银行结构调 整的债务成本，而不会对经济产生严重的副作用。
仅仅对银行进行再注资还不够。 中国的坏账问题是制约当下经济 增长的主要瓶颈， 但仅靠政府的财政援助并不能解决国有银行的内部 管理问题， 也不能保证不良贷款恶性循环再也不重复。 一旦财务状况相 对改善， 中国就应解除对银行业的控制， 并迅速着手对国有银行进行
陈思思背景
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民营化。
中国银行业的状况
国有银行仍是中国金融体系的主体。 首先， 中国的四大国有银行 (中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及中国工商银行)占了 所有银行资产与贷款的 60％以及存款的 67％。如果我们将国有政策 性陈昱霖简历银行(农业发展银行、中国进出口银行、国家发展银行)也包括进 来，那末，这七大国有银行占领了资产、贷款与存款的 70％。
若在 1999 年和 2000 年期间没有对银行不良资产进行政策性的剥 离，这一比率会更高。在此期间， 1．4 万亿元人民币的坏账从四个 国有银行划归到资产管理公司。 此外， 国家在几乎每一个小型商业银行 都拥有少量股分，并在地方一级建立了准官方性质的信用合作社。
官方数据显示，大型国有银行的不良贷款率为 25％。过去，中 国的银行不愿意发布不良贷款率， 这反映出官方不愿意让公众注意力 集中到银行体系的不良状况上——特别是在 1997 年之后，市场对亚 洲各国金融体系稳定性的耽忧非常敏感， 而中国国内的经济增长也开 始放缓。实际上， 在传统会计体系下，国有银行对于自身财务状态的 真实情况所知甚少。
在过去三年中， 情况已经有所改变。 随着对经济增长的信心和人 们对透明度的关注， 政府鼓励银行提供更准确的资产质量信息。 更重 要的是，自从 2001 年以来，中国的国有银行开始采用国际通行的五 级分类系统。 在过去几年中， 国有银行也在改善内部会计和报告结构 方面取得了重大进步。因此，现在银行能定期发布不良贷款数据。最
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近的数据显示， 2002 年底，四大国有商业银行的平均不良贷款率为 26．1％，其他商业
银行的不良贷款率要低得多。
我们估计实际的不良贷款率接近 40％。尽管在数据发布方面的 透明度大大提高，但不少外部专家仍认为潜在的不良贷款率约为 40％，这意味着四大国有银行存在 3．2 万亿人民币的问题贷款 (4000 亿美元)；而在整个金融体系中，该数字为 5 万亿元人民币(6000 亿 美元)。这与高盛的预测是一致的，我们在《中国的银行改革：关键 使命》 (2002．12．3)中曾经探讨过，在股分制商业银行和外国商业 银行中不良贷款率要低得多， 而在城乡信用合作社不良贷款率则高得 多。
为什么对不良贷款率的估计会存在差异？在新兴市场国家， 市场 预测的不良贷款率高于官方水平的现象非常普遍， 在银行存在问题及 国有经济比重很高的国家特别如此。在中国，由于以下四个原因，情 况更为严重： (1) 新的会计体系仍依赖于各分行的执行。 在分行级别， 审计的质量与可靠性存在问题， 对国有银行分行的独立外部审计往往 会发现更高的不良贷款率； (2)某些贷款操作，比如在过去 20 年中 盛行的一次性偿还贷款， 使其不良贷款性质很难判定 (而且很容易通 过“不断展期”来掩盖) ；(3)只要国有银行的高层管理人员仍是政 府任命的公务员， 他们就会权衡报告准确数据的压力以及上报“良好” 和“有改善”的数据对他们的好处。
按照这个标准， 中国的银行体系是亚洲最糟的银行体系之一。 无 论以何种标准看， 40％的坏账率都是一个很大的数字， 它在中国各银
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行的资产负债表上留下了比亚洲其他国家更大的亏空(用占总贷款或者 GDP的份额来衡量) (见表 4)。在经历亚洲金融危机的国家与地区 中，表 4 中的数字剔除了转移到资产管理公司或者其他特殊目的实体陈炜老公的 不良贷款。对中国来说， 1999 年和 2000 年它也将不良贷款从国有银 行转移到资产管理公司；如果将这 1．4 万亿元人民币添加到银行的 资产负债表中，中国的不良贷款率最高时曾经达到 50％摆布。将中国 的最高不良贷款率与亚洲其他国家相比， 我们发现中国银行的业绩是 亚洲最差的， 与亚洲金融危机最严重时期的印尼和泰国银行的状况相 差无几。
但是， 中国的银行体系在主要方面仍有别于那些发生金融危机的 亚洲国家。 不良贷款率
是财政健康程度的晴雨表， 但决不是银行危机 的惟一决定性因素。 过去的重要数字显示， 中国的银行体系有不少特 赵子琪 路金波性可以用来解释为什么银行业能避免严重的危机—— 以及为什么我 们认为对于金融危机的恐怖被过分夸大， 至少对在短期内发生金融危 机的恐怖来说是如此。接下来，我们首先要分析导致坏账的原因，以 及支撑国有银行体系的政策。
中国如何避免银行危机？
为何中国没有浮现更多的银行业问题？由于中国银行业资产质 量的问题非常严重， 外部观察家向来对中国银行业浮现的问题相对较 少感到惊讶。 在过去的几年里， 中国的一些信托投资公司已经宣告破 产， 许多小型的地方信用合作社和银行也分别浮现不少问题， 但是四 大国有商业银行及国有政策性银行的流动性从未浮现严重的问题。
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