报告
2018年9月
目录
一、千亿美金广阔市场 (5)
1、涂料产业链简介 (5)
2、行业整体需求预计稳步增长 (7)
3、环保型涂料发展前景良好 (10)
（1）环保型涂料占比不足五成 (10)
（2）建筑涂料水性化率达80% (12)
（3）木器涂料仅5%实现替代 (12)
4、部分功能性涂料进口替代空间广阔 (13)
（1）防腐涂料高端产品国产化率低 (13)
（2）汽车原厂漆电泳技术壁垒高，修补漆水性替代空间大 (14)
二、产业链部分重要原材料依赖进口 (16)
1、原料波动影响涂料行业盈利 (16)
2、丙烯酸树脂和环氧树脂进口量较大 (17)
3、颜填料市场以结构调整为主 (20)
4、优质助剂仍需外企供应 (21)
5、有机溶剂短期难完全替代 (22)
颜丹晨照片>zhangxinyu赵薇李泉三、外资企业主导，国内企业逐步突围 (22)
1、行业集中度偏低，外资企业占据头部市场 (22)
2、产品和渠道是行业主要竞争要素 (25)
（1）PPG与宣伟：环保与高性能产品驱动，兼并持续扩张 (26)
（2）立邦中国：水性乳胶漆开启广阔市场，重视客户服务 (30)
3、三重路径助力国内企业发展 (34)
（1）专注细分领域建立规模 (34)
（2）环保和高性能产品打造核心竞争力 (34)
（3）产品和渠道一体化打造品牌效应 (35)
4、国内部分企业在细分领域初具规模和影响力 (36)
四、主要风险 (36)
1、原材料价格波动风险 (36)
2、下游需求不达预期风险 (37)如何学好高中物理
3、新品及销售渠道推广不达预期风险 (37)
国内部分企业在细分领域初具规模和影响力。近年国内涂料上市公司数量增多，产业和资本融合加速。目前部分专注于细分领域的涂料企业，如东方雨虹（防水涂料）和三棵树（墙面涂料）等，通过不断拓展环保和高性能产品以及产品和服务一体化的模式，逐渐建立规模和品牌影响力。另一方面，以万华化学为代表的国内化工龙头，通过切入产业链上游环节（如树脂），逐步向终端延伸，未来有望成为国内涂料行业重要的新生力量；此外，强力新材（UV-LED光固化树脂）、坤彩科技（珠光颜料）等公司也是细分功能材料领域具备特的企业。
千亿美金广阔市场。涂料广泛用于建筑、交通、家居等行业，2017年全球产量7144万吨，产值约1929亿美元，国内产量2036万吨，产值约640亿美元。预计未来3-5年国内涂料市场将保持7%的总体增速，2020年市场规模有望达2500万吨。全球重要企业PPG、宣伟等收入超百亿美元，利润超过10亿美元。
环保型涂料发展前景良好，部分功能性涂料进口替代空间广阔。环保型涂料包括水性涂料、粉末涂料、无溶剂涂料、光固化涂料等，目前国内溶剂型涂料占比达52%，我们认为环保型涂料份额提升空间较大；分领域来看，建筑涂料80%左右已使用水性乳胶漆，木器和建材领域对涂料功能性要求较高，仍以溶剂型产品为主，具备增长潜力。同时，防腐涂料、汽车涂料等部分高端领域80%被国外企业占据，进口替代空间广阔。
产业链部分重要原材料依赖进口。2016年以来上游原材料价格普
遍上涨，涂料行业盈利水平随之下降。主要原材料中，丙烯酸树脂（水性涂料原料）和环氧树脂进口量较大，颜填料市场以结构调整为主，部分功能性产品（如光固化树脂、珠光填料）增长较快，部分助剂（包括乳化剂、流变助剂、消泡剂、分散剂、润滑剂和耐磨剂等）仍依赖外企供应。
外资企业主导，产品和渠道是竞争核心。涂料具备一定消费品属性，行业集中度偏低，2017年全球CR4占比低于30%，CR8占比低于40%；同年国内涂料规模以上企业2057家，CR4约11.4%，CR8约15%，CR100不足40%，分散程度更高；2017年中资企业收入占比达到71.6%，但产销前十的企业以外资或外企为主，销售额前十名的本土企业仅东方雨虹和嘉宝莉2家。结合巨头PPG、宣伟和立邦的成长路径，我们认为产品和渠道（销售与服务）是行业主要竞争因素，同时，适时并购也为龙头企业提供了跨越式发展的良机。
一、千亿美金广阔市场
除夕的风俗1、涂料产业链简介
涂料也称油漆，是涂覆在物体表面形成涂膜，起到保护、装饰及其他特殊功能的材料，广泛用于建筑、交通、家居等各个行业。根据用途不同，涂料分为建筑涂料、工业涂料和通用涂料及辅助材料；
按照功能的不同，分为防腐涂料、防水涂料和绝缘涂料等；按照形态差别，涂料可分为溶剂型涂料、水性涂料、粉末涂料和无溶剂涂料等，张一山和杨紫狂吻图
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