行业报告|行业研究周报
通信
证券研究报告 2020年08月16日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
王奕红 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************
唐海清 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************
容志能
分析师
SAC 执业证书编号：S1110517100003 ********************
王俊贤 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517080002
********************
姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050001
********************
资料来源：贝格数据
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内直销服务，继续聚焦高景气细分领
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3 《通信-行业研究周报:5G+云计算持
续加速发展, 围绕中报业绩布局高景气
细分领域》 2020-07-26
行业走势图
大湾区数据中心大有可为，运营商坚定5G 网络加速覆盖
本周行业重要趋势：
未来大湾区数据中心大有可为
大湾区新基建（数据中心）产业发展论坛于2020年8月13日在深圳举办。据中国IDC 圈副总经理刘源
先生介绍，2019年广州地区在运营机柜数量达到8.4万架，同比增长30%；深圳地区在运营机柜数量达到5.9万架，同比增长17%。机柜空置率分别为广州28.8%、深圳9.5%。IDC 在建设规划内的项目，以广州，东莞，佛山及惠州为代表的城市会成为未来几年的数据中心主要供应地区，估计在今后的三年内以上区域内会增加20万柜的机房供给。
2020年4月，国家发改委首次明确了中国“新基建”的范围。6月，省工
信厅发布了《广东省5G 和数据中心总体布局规划（2021-2025年）的通知》。以5G 和数据中心为代表的新基建成为数字经济高质量发展的新
热点。尤其在中共中央、国务院出台《粤港澳大湾区发展规划纲要》以后，政策重视程度将引导更多资源向大湾区倾斜，双向叠加，对于大湾区数据中心将大有可为。 本周投资观点：
5G 建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G 和新基建发展大逻辑不变。近期通信板块波动较大，美国对华为持续加大打击力度，对通信板块有一定压制。但我们判断，通信产业景气度持续向上趋势不变，5G 创新应用不断
推进，我们继续看好下一阶段的通信板块行情。建议持续关注高景气细分
lu han领域，重点关注IDC 、物联网、光模块的优质标的。5G 投资机会核心机会
在5G 网络（主设备为核心）+5G 应用（视频+流量+物联网）： 一、5G 硬件设备器件：
1、主设备商：重点推荐中兴通讯、烽火通信；
2、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、
天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主
化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；
3、交换机/路由器（5G+云计算）：重点推荐：星网锐捷，
关注：紫光股
份；
4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联
合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；
二、5G 应用端：
1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC 中军）、星网锐捷、光环新网（IDC 龙头）、佳力图（精密空调+IDC ）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC 厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；
2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP 话机龙头，VCS 视频会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）等；
3、物联网/车联网：重点推荐：广和通、威胜信息、移为通信、移远通信、有方科技、拓邦股份（电子联合覆盖）、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；
4、MCN ：浙江富润（轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信；
5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。
风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
-5%1%7%13%19%
25%31%通信沪深300
本周推荐组合
股票股票
2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯38.37 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 34.26 28.85 21.32 17.44 002335.SZ 科华恒盛27.88 买入0.76 1.03 1.35 1.77 36.68 27.07 20.65 15.75 002396.SZ 星网锐捷31.84 买入 1.05 1.40 1.82 2.21 30.32 22.74 17.49 14.41 002465.SZ 海格通信14.3 增持0.23 0.31 0.39 0.50 62.17 46.13 36.67 28.60 300308.SZ 中际旭创56.47 增持0.72 1.26 1.70 2.00 78.43 44.82 33.22 28.24 300383.SZ 光环新网25.86 增持0.53 0.66 0.86 1.11 48.79 39.18 30.07 23.30 300502.SZ 新易盛69.8 买入0.64 1.26 1.82 2.29 109.06 55.40 38.35 30.48 300628.SZ 亿联网络64.14 买入 1.37 1.53 2.07 2.70 46.82 41.92 30.99 23.76 300638.SZ 广和通74.3 买入0.70 1.26 1.72 2.26 106.14 58.97 43.20 32.88 600522.SH 中天科技11.26 买入0.64 0.80 1.04 1.25 17.59 14.08 10.83 9.01 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
1. 本周重点行业动态以及观点（08.10-08.15）
1.1. 5G 最新动态及点评：
一、中兴通讯公布回购股份不低于1亿元用于员工持股或激励，进一步坚定上下一心前行的信心
8月14日，公司公布《关于以集中竞价交易方式回购公司A 股股份方案的公告》，并获董事会决议通过。详细回购方案：
（1）回购资金总额为不低于人民币1亿元且不超过人民币1.20亿元；回购对应的A 股股价不超过62.48元。
（2）回购期限为本次董事会后的12个月内。
（3）回购股份目的，本次回购的股份将用于公司员工持股计划或者股权激励。 （4）回购所用资金为公司自有资金。
通过2G 到4G 网络建设时代的发展，公司作为全球主流通信设备商之一，在新一轮的5G 建设大时代下，凭借5G 端到端解决方案的布局，有望引领全球5G 发展，持续提升全球市场份额。本次回购股份用于员工激励，进一步优化公司的经营激励制度，并坚定公司前进的信心。
（资料来源：中兴通讯公告）
二、中国联通集采12.4万台通用服务器，预算82亿元
中国联通日前正式启动通用服务器集中采购项目招标，拟采购通用服务器共计约12.4万台，项目预算为82亿元（不含税）。按典配设置标包，本次招标划分5个标包。公告显示，此次招标各标包允许兼投兼中。按综合评分由高到低顺序排名，推荐中标候选人，并确定中标人，中标候选人推荐数量为中标人数量+1。项目允许投标人同时中标的最多标包数为 5 个。陈艾森勃起>全球通经典套餐
图1：2020-2021年中国联通通用服务器集中采购项目标包划分表
图2：2020-2021年中国联通通用服务器集采项目中标人数量表
资料来源：C114，天风证券研究所包小柏 徐冬冬
资料来源：C114，天风证券研究所
三、中国联通中报出炉，持续坚定推进5G 网络覆盖
2020年上半年，联通A 股公司实现主营业务收入人民币1,383亿元，同比上升4.0%，高于行业平均的3.2%，发展速度行业领先。成本效能持续优化，盈利能力进一步增强。归属于母公司净利润达到人民币33亿元，同比增长10.9%，上半年资本开支为人民币258亿元。2020上半年，联通和电信新增共建共享5G 约15万站。截至目前，联通可用5G 累计达到约21万站，其中公司自建超过
10
万站，在超过50个重点城市实现连续覆盖。
工业工程就业方向同时，公司已与中国电信在4G 和其他资源领域扩大开展共建共享合作，促进资源利用效能进一步提升。 （资料来源：C114）
四、中国移动年度5G 建站目标上调至30万站 上半年5G 开支552亿元
中国移动2020年上半年中国移动营运收入为人民币3899亿元，同比增长0.1%。其中，通信服务收入为人民币3582亿元，同比增长1.9%；上半年中国移动5G 相关资本开支552亿元，全年计划约1050亿元。
截至2020年6月底，中国移动在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G ，并提供商用服务。成功实现“5G 上珠峰”和“5G 下深矿”，为珠峰高程测量、煤矿智慧化管理提供了有力的通信保障。中国移动将本年度5G 新建目标由25万站调升至30万站，年底前实现在全国所有地级以上城市提供商用服务，并推动SA 核心网年内实现商用。 （资料来源：C114）
1.2. 数据中心最新动态及点评：
一、中国联通持续发力IDC 新基建
中国联通上周披露2020半年报，其中推介材料中重点介绍了公司在IDC 新基建领域的布局情况。
中国联通2020上半年收入101亿元，同比增长22%。一线城市的机架数27.7万个，同比增长18%，其中一线城市占比39%。• 2020上半年机架平均使用率>60%。
联通预计全年IDC 的CAPEX 达到20亿元（聚焦高需求高价值领域）；2020年新增机架数一线城市占比>1/2。
联通在IDC 领域的竞争优势：积极发挥融合服务优势（IDC + 云 + 网 + 应用），为客户提供全方位解决方案；借力大网基础设施、运维、营销等资源和能力，成本效益显著；全国IDC 机房551处局所，集约运营，规模效益显著，更好支撑CDN 和MEC 服务需求；主要客户包括腾讯、阿里巴巴、百度、京东等公司 战略投资者、金融客户、政府客户等。
图3：中国联通IDC 收入
图4：中国联通机架数量
资料来源：中国联通中报推介材料，天风证券研究所
资料来源：中国联通中报推介材料，天风证券研究所
二、大湾区新基建（数据中心）产业发展论坛召开
“IDCC2020深圳站—大湾区新基建（数据中心）产业发展论坛”于2020年8月13日在鹏城深圳举办。随着互联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的迅速发展，数据中心已成为信息社会重要的基础设施。
今年3月，中央政治局常务委员会提出“加快推进国家规划已经明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础建设的建设进度”。
4月，国家发改委首次明确了中国“新基建”的范围。6月，省工信厅发布了《广东省5G 和数据中心总体布局规划（2021-2025年）的通知》。以5G和数据中心为代表的新基建成为数字经济高质量发展的新热点。尤其在中共中央、国务院出台《粤港澳大湾区发展规划纲要》以后，政策重视程度将引导更多资源向大湾区倾斜，双向叠加，对于大湾区数据中心大有可为。
数据中心受益云计算和5G流量增长，将持续发展。相关公司转型IDC较多，建议从选址、客户和机柜规模多方面考虑其业务成长性。
其中，科华恒盛股份有限公司副总裁林清民先生在IDCC2020深圳站现场发表了题为《新基建下的数据中心产业布局》的主题演讲。科华恒盛是1988年成立，做UPS起家，做部件电源，一直伴随着信息化的发展在支撑。我们整个阶段，到1996年获评“国家重点高新技术企业”，2010年上市，2009年是时我们看到了移动互联网的发展，看到了未来数据中心应该是一个方向，所以当时组建了数据中心团队，从电源延伸到机房。因为我们制造产品的经验能力延伸到解决方案，2009年开始就转型数据中心整体解决方案，帮行业用户提供设计、产品建设支撑。踩进这个点是无意中踩进来，跟中国云计算的发展有点同步。我们往上走的过程，2014年看到了机会，所以从这几年积累的经验，进入了IDC的运营商，我们在北京投资建设第一个数据中心，400多个机柜，2015年还是布局北上广，都是规划3000个机柜的规模。2014年开始到现在没有停歇，已经实现了25000个机柜的应用量，目前还拿到腾讯两个基地的项目在建设。年底交付接近30000个机柜规模能力。科华从设备制造商转型方案提供商到IDC运营商，经过这几个过程。
（资料来源：IDC圈）
1.3.光模块最新动态及点评：
Lumentum全年业绩持续成长，单季度有所下滑
明成祖年号Lumentum公司今天公布截至6月27日的4季度和全年财报。2020财年Lumentum实现销售额16.786亿
美元，同比增长7.24%，GAAP净利润1.355亿美元，同比大幅转正。今年截止6月27日的第4季度，Lumentum实现销售额3.681亿美元，同比环比均有所下降，GAAP净亏损460万美元。展望下个季度，Lumentum预计销售额在4.3亿到4.55亿美元之间。
（资料来源：光纤在线）
AOI宣布激光器月产能创新高
AOI公司今天宣布其今年7月份激光二极管产量达到创纪录的110万只，几乎是疫情之前水平的165%。目前他们生产的半导体激光器中绝大部分是市场急需的25G激光器。这些新增产能将会帮助公司更好满足市场需求。AOI高级VP Fred Chang博士指出，7月份能制造出110万只检测合格的激光器是向着月产150万只激光器目标迈进的重要一步。这个目标预计在今年4季度能够实现。更重要地，制程的改善带来更高的良率，也最终让交付客户的产品的可靠性更高。
（资料来源：光纤在线）
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