金融学          20140701025          刘舒蕊
总结
第10章 美国国债和机构债券
一、国债
国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。具有以下特点：(1)国债属信用等级最高、安全性最好的债权债务关系；(2)严正花整容具有自愿性、有偿性、灵活性；(3)具有安全性、收益性、流动性等。
美国国债（U.S. Treasury Securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债三种。根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bill
s）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）三江山代有人才出类。美国国债除了本土投资者外还面向全球各个国家，其往年的国债发行量平均一年是5、6千亿美元。
2015年3月，中国反超日本，再成为美国“最大债主”。中国在2015年10月份减持32亿美元的美国国债，持债总额为1.2548万亿美元。这是中国连续第二个月减持美国国债。尽管连续两个月减持美国国债，中国依然是美国的第一大债权国，持债总额比美国的第二大债权国日本多出1056亿美元。中国官方表示，美债市场对中国来说是一个重要市场，不论增持还是减持都是正常投资操作，中国会根据市场上的各种变动进行动态优化和调整操作。下表是美国国债的持有情况：
单位：10亿美元
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国家/地区
2014.4
2014.3
2014.2
2014.1
2013.12
2013.11
中国大陆
1263.2
1272.1
1272.9
1275.6
1270
1316.7
日本
1209.7
1200.2
1210.8
1201.4
1182.5
1186.4
比利时
366.4
381.4
341.2
310.3
256.8
200.6
加勒比中心银行
308.4
312.5
301
298.2
295.3
290.9
石油输出国组织
255.5
247.4
243.8
246.5
238.3
236.2
巴西
245.8
245.3
243.9
246
245.4
246.9
英国
185.5
176.4
175.6
163.1
163.6
161.5
瑞士
177.6
175.8
168.2
173.8
176.7
176.6
台湾
175.7
176.4
王心凌疑似再变脸180
179.1
182.2
183.7
香港
155.1
155.7
160.4
160.3
158.8
141.7
卢森堡
141.3
145.1
136.8
135.4
134.4
130.4
俄罗斯
116.4
100.4
126.2
131.8
138.6
139.9
爱尔兰
112.1
113.3
112.3
109.8
125.4
116.9
新加坡
93.1
91.3
87.4
85.9
86.2
87.2
挪威
85.6
88.2
89.7
88.2
87.3
82.3
墨西哥
70.6
68.9
68.9
67.2
65.1
59.5
印度
68.7
70.2
67
68.1
68.5
63.9
德国
63
63
61.3
63.9
67.3
64.3
法国
62.3
57.1
54.9
57.5
53.8
51.6
加拿大
60.5
60
59.2
55.3
55.8
57
韩国
55.3
52.7
56.7
55.6
54
46.4
土耳其
50.5
50.9
49.6
48.9
52.2
53.4
泰国
46.9
48.1
47.4
47.8
51.7
49.8
荷兰
36.2
35.1
33.2
32.3
37
29.9
瑞典
35
34.8
34.4
34.9
33.9
33.6
菲律宾
33.9
38.6
39.5
38.7
40.2
40
哥伦比亚
32.9
32.9
30.5
32.9
33
34
巴基斯坦
32.7
30.8
30.3
29.8
29.2
29.1
意大利
32
31
30.8
30.4
30.3
30.2
澳大利亚
31.2
31.8
31.7
31
33.8
33.7
波兰
30.5
30.3
30.7
31.2
30.9
31.4
智利
26.4
28.5
27.9
27.1
26.1
25.9
以列
26.1
26.2
26
24.2
23.7
20
西班牙
22.3
22.9
23.1
23.2
23
22.8
丹麦
15.3
14.4
13.8
昭君出塞的故事
14.1
14.5
12.6
越南
14.2
13.4
10.4
10.6
10.2
9.8
南非
工龄如何计算14.2
14.6
11.4
11.5
11.3
11.7
秘鲁
13
13.3
13.3
13.8
14.8
14.2
其他
195.9
198.8
187.7
185.8
191.2
194
合计
5960.9
5949.5
5890.1
5841.3
5793.1
5716.8
为什么中国要购买美国国债呢？
1、自从1978年改革开放以后,中国出口的商品都是统一以美元来计价的，这样导致了中国外汇储备中有大量的美元，中国购买美国国债，是一种投资动机，毕竟国债是风险比较小，而且以国家的信誉做保证的，美国是超级大国，经济发达，购买其国债风险小，回报率也稳定。
2、美国是经济增长比较稳定的国家，美元是世界通行的货币，中国购买其国债，股票等，是为了使中国外汇增值,也为了使外汇避免缩水。
3、购买美国国债，帮助实现人民币与美元挂钩，这得以推动人民币贬值，增加出口商品的价格竞争力。
二、机构债券
机构债券是指由政府所有并管理或者由政府发起但由私人机构发行的债务工具。我国目前
将政府机构证券区分为：政府支持债券和政府支持机构债券，其中铁道部发行的铁路建设债券为“政府支持债券”；中央汇金公司发行的债券为“政府支持机构债券”。
为探索国有金融机构注资改革的新模式，中央汇金投资有限责任公司（简称“汇金公司”）于2010年在全国银行间债券市场成功发行了两期人民币债券，共1090亿元。汇金债券被命名为政府支持机构债券。汇金公司是国家对重点金融机构进行股权投资的金融控股机构，它履行国有金融资产出资人的职责，本身并不从事商业活动。它发行债券是为了解决在股权投资过程中所需的资金来源，国家对其发行的债券提供某种方式的信用担保。
汇金公司没有金融业务牌照，它不属于金融机构，在我国按照发行主体性质确定债券名称的现行制度下，将汇金债券定为政府支持机构债券。汇金债券的发行，在拓宽汇金公司融资渠道的同时，也增加了债券市场的创新品种，满足了中长期投资者的投资需求
政府支持债券是政府机构证券的一种，自2011年10月起，我国铁道部发行的中国铁路建设债券被认定为“政府支持债券”。
第11章 市政债券
美国的市政债券市场已有一百多年的发展历史，在法制监管、市场结构、税收待遇、运作效率以及品种的创新等方面都已经相当发达和完备，成为许多国家的借鉴对象。美国拥有世界上规模最大也最发达的市政债券市场，其市政债券市场规模大致相当于国债市场的一半和公司债券市场的四分之一。美国市政债券市场与股票市场、国债市场以及企业债市场并列为美国四大资本市场。相比较而言，虽然市政债券市场是四者之中最小的，但一直在地方公共财政中占有重要的地位。市政债券已经成为美国地方政府及其代理机构的重要融资手段。近几十年来，城市基础设施建设及融资的成功，很大程度上是借助于发达的市政债券市场实现的。市政债券市场经过几十年的发展已相当成熟，在发行、承销、评级、投资、信托和监管等方面，形成了较为规范的运作方式和严密的管理体系。市政债券成为地方政府从资本市场筹资的一种重要的信用工具。