次贷危机对中国经济的影响和应对的对策建议
2011-09-29 14:27:03 字体：大 中 三级片名小 打印 收藏
摘 要：次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007黄英的老公年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。随着改革开发的逐步加深，外部环境的变化直接影响我国的政策取向。这场风波为我们敲响了警钟，中国应该如果采取相应的对策已显得迫在眉睫。
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一、 次贷危机的产生
1. 非诚勿扰邢星产生原理
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导
1. 非诚勿扰邢星产生原理
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导
致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即??：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
2. 次贷危机的发展过程
美国次贷危机发展至今，大致经历了四次高潮。
第一次高潮出现在2007年8月，标志性事件是美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下对冲基金停止赎回，这是美国国内次贷危机全面爆发的标志。
第二次高潮出现在2008年3月，标志性时间是贝尔斯登宣布即将破产倒闭，在美联储的斡旋下被摩根大通所收购，这标志着美国国内大型金融机构开始陷入集体困境。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即??：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
2. 次贷危机的发展过程
美国次贷危机发展至今，大致经历了四次高潮。
第一次高潮出现在2007年8月，标志性事件是美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下对冲基金停止赎回，这是美国国内次贷危机全面爆发的标志。
第二次高潮出现在2008年3月，标志性时间是贝尔斯登宣布即将破产倒闭，在美联储的斡旋下被摩根大通所收购，这标志着美国国内大型金融机构开始陷入集体困境。
第三次高潮出现在2008年9月，标志性事件是美国第四大投行雷曼兄弟破产倒闭打破了华尔街金融机构“大而不倒”的神话，直接导致短期货币市场停摆，金融市场爆发系统性危机。在2008年9月，华尔街五大投行集体覆灭，两房被美国政府接管，AIG陷入CDS王宝强女儿是宋喆的泥潭，保尔森提出7000亿TARP方案，危机从美国迅速传递至欧洲与新兴市场国家，金融市场上的危机也开始通过各种渠道拖累实体经济增长。2008年9月标志着美国次贷危机已经升级为全球金融危机，故而也被成为全球金融海啸。
第四次高潮发生在2009年春季，在这一阶段有四种危机重叠在一起：美国大型商业银行爆出巨亏并相继被国有化（以花旗银行与美洲银行为代表）；美国对冲基金行业开始出现投资者撤资浪潮；发达国家实体经济衰退进一步加剧；中东欧国家金融市场岌岌可危，极有可能重演1997-1998的东南亚金融危机。各种类型危机的叠加也使得2009年第1季度被称为全球金融海啸第二波。
二、 次贷危机对中国的影响
据美国财政部最新公布的国际资本流动（TIC）报告显示，截至2009年12月末，中国共持有7554亿美元美国国债，中国现在是美国国债第二大持有国。如果以美国国债3年亏损1/3计，中国所持美国国债亏损在2500亿美元。
第四次高潮发生在2009年春季，在这一阶段有四种危机重叠在一起：美国大型商业银行爆出巨亏并相继被国有化（以花旗银行与美洲银行为代表）；美国对冲基金行业开始出现投资者撤资浪潮；发达国家实体经济衰退进一步加剧；中东欧国家金融市场岌岌可危，极有可能重演1997-1998的东南亚金融危机。各种类型危机的叠加也使得2009年第1季度被称为全球金融海啸第二波。
二、 次贷危机对中国的影响
据美国财政部最新公布的国际资本流动（TIC）报告显示，截至2009年12月末，中国共持有7554亿美元美国国债，中国现在是美国国债第二大持有国。如果以美国国债3年亏损1/3计，中国所持美国国债亏损在2500亿美元。
随着我国金融业经营业绩和资金实力的不断提高。我国的银行、保险、证券和基金公司的业务，逐步向国外扩张，资产多元化的步伐也不断加快，为获得更高的效益，一些银行、保险、债券和基金公司在美国的资本市场购买了大量房地产债券，当这些债券的市值在次贷危机中不断下跌的时候，我国金融业所持有的这些债券资产必然大幅度缩水，据相关数据显示：中国工商银行投资于美国次级住房贷款抵押债券的金额为12.29亿美元，全部为第一留置权贷款支持债券，中国建设银行持有美元次级房贷支持债券总共10.62亿，其中有4.6亿美元属于引发市场风险的债券，中行持有的次贷规模总计高达96.47亿美元，其中美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元，投资于美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券为6.82亿美元。
由于中国对出口的依赖程度较高，美国次贷危机将会通过降低美国国内消费需求影响中国对美国的出口。在国内消费乏力的情况下，我国就会出现产能过剩和供给过度问题。另外，美元的持续下跌导致了国际石油等大宗商品价格持续上涨，原材料价格上涨对以加工贸易为特点的中国企业会构成极大的影响。
三、 我国应对次贷危机的对策建议
1. 科学有效的制定利率政策
由于中国对出口的依赖程度较高，美国次贷危机将会通过降低美国国内消费需求影响中国对美国的出口。在国内消费乏力的情况下，我国就会出现产能过剩和供给过度问题。另外，美元的持续下跌导致了国际石油等大宗商品价格持续上涨，原材料价格上涨对以加工贸易为特点的中国企业会构成极大的影响。
三、 我国应对次贷危机的对策建议
1. 科学有效的制定利率政策
如果提高利率不够科学谨慎，很可能会刺破房地产泡沫导致金融危机。2007年中国人民银行曾先后6次上调存贷款利率，先后10次上调金融机构存款准备金率，创下20多年来的新高。如果继续提高利率有可能使房贷难以还清，地产泡沫很可能会被刺破，而导致金融危机的爆发。其次，如果提高利率不够科学，不利于实体经济的发展。从近两年的一系列经济数据来看，由于劳动力市场逐步绷紧，进口大宗原材料价格大幅度上涨，信贷成本上升，供给能力开始释放以及全球经济增长有所放缓等因素的影响，企业利润增长率开始显著放慢，显示经济扩张已经进入最后阶段，即将转入下降的过程。如果继续提高利率，对企业而言如同雪上加霜，获取利润的空间更为狭小，不利于实体经济的发展。
2. 扩大内需，保持平稳发展
美国次贷危机导致市场萧条，进口需求减少。面对出口的减缓，要做到保持平稳较快的发展，拓展国内需求空间显得尤为重要了。刺激内需应该从一下几个方面着手：加快建设保障性安居工程，保障和改善民生；加快农村基础设施建设，开拓农村消费市场；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，促进旅游业、交通运输业的快速发展；加快医疗卫生、文化教育事业发展，解决看病难、看病贵的问题，提高国民素质；加强生态环境建设，促进节能减排、保障和改善民生；加快自主创新和结构调整，进一步增强企业的市场
2. 扩大内需，保持平稳发展
美国次贷危机导致市场萧条，进口需求减少。面对出口的减缓，要做到保持平稳较快的发展，拓展国内需求空间显得尤为重要了。刺激内需应该从一下几个方面着手：加快建设保障性安居工程，保障和改善民生；加快农村基础设施建设，开拓农村消费市场；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，促进旅游业、交通运输业的快速发展；加快医疗卫生、文化教育事业发展，解决看病难、看病贵的问题，提高国民素质；加强生态环境建设，促进节能减排、保障和改善民生；加快自主创新和结构调整，进一步增强企业的市场
竞争力；加快地震灾区灾后重建各项工作，保证灾区人民的生产、生活，保持社会稳定和谐发展；提高城乡居民收入，提高居民生活水平；在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担；加大金融对经济增长的支持力度；认真执行适度宽松的货币政策，推动经济保稳促调。通过扩大内需，保证我国避免受到国际经济波动的影响，造成经济的大起大落。
3. 推进汇率机制的改革
由于中美货币政策的反向运行，扩大的利差使热钱加速流入中国，人民币将面临更大的升值压力，所以推进汇率机制的改革，加快衍生产品市场发展，为各行业创造应对利率、汇率风险的避险工具变得更为迫切。中国需要提前防范资本外逃对经济带来的冲击，中国的通货膨胀很高，货币本来应该贬值，但现在处于升值不断加剧的状态，这是一种扭曲的价格，一旦资金撤离，人民币会急剧贬值，国内股市和楼市资金也会面临资本外逃的冲击。我们要谨慎放开资本账户，切实加强外汇监管，降低外部的不确定性。
4. 控制房地产市场信贷风险
(1)对房地产信贷进行信用分级和风险定价。加强对房地产信贷风险的管理，严格制定和执行按揭贷款政策，加大对房地产信贷的调整力度，抑制过度的投机需求。面对当前快速
3. 推进汇率机制的改革
由于中美货币政策的反向运行，扩大的利差使热钱加速流入中国，人民币将面临更大的升值压力，所以推进汇率机制的改革，加快衍生产品市场发展，为各行业创造应对利率、汇率风险的避险工具变得更为迫切。中国需要提前防范资本外逃对经济带来的冲击，中国的通货膨胀很高，货币本来应该贬值，但现在处于升值不断加剧的状态，这是一种扭曲的价格，一旦资金撤离，人民币会急剧贬值，国内股市和楼市资金也会面临资本外逃的冲击。我们要谨慎放开资本账户，切实加强外汇监管，降低外部的不确定性。
4. 控制房地产市场信贷风险
(1)对房地产信贷进行信用分级和风险定价。加强对房地产信贷风险的管理，严格制定和执行按揭贷款政策，加大对房地产信贷的调整力度，抑制过度的投机需求。面对当前快速
增长的房地产价格，应从银行信贷入手，要紧缩信贷阀门，严格房地产信贷制度，并将房贷信用分级，进行风险定价，按照信用级别放贷，合理调控房地产市场。
(2)推进资产证券化，增加融资渠道。通过住房抵押贷款证券化，可以为资本市场提供投资风险小、现金收入稳定的新型投资品种和融资工具。因此，实行住房抵押贷款证券化有利于推动我国资本市场的发展。在提高银行资产流动性的同时，还可以将集中在银行的风险转移、分散给投资倾向不一样的投资者，从而使银行的操作风险转移到其他机构手中。资产证券化也有利于完善中央银行的宏观金融调控。随着我国资本市场的完善和住房抵押二级市场的扩大，央行通过在金融市场买卖住房抵押贷款债券，扩大了交易对象、加大了操作力度，从而可以在广度、深度上对商业银行的流动性进行适时调节，进而有效调节货币供应量。
(3)提高土地管理机关、房地产交易管理机关的透明度，完善土地出让制度，减少商业腐败等，从源头上解决房价上涨的问题，这样才能从制度上保证房地产市场的健康发展。
(4)对于房价上涨过快的地区、房价过高的楼盘，或信用状况不佳的地区，可以考虑减少开发贷款投入或提高按揭贷款的首付比例。
(5)严格个人住房按揭贷款的准入标准。对首套的自住性需求购房者，应予鼓励和支持，
(2)推进资产证券化，增加融资渠道。通过住房抵押贷款证券化，可以为资本市场提供投资风险小、现金收入稳定的新型投资品种和融资工具。因此，实行住房抵押贷款证券化有利于推动我国资本市场的发展。在提高银行资产流动性的同时，还可以将集中在银行的风险转移、分散给投资倾向不一样的投资者，从而使银行的操作风险转移到其他机构手中。资产证券化也有利于完善中央银行的宏观金融调控。随着我国资本市场的完善和住房抵押二级市场的扩大，央行通过在金融市场买卖住房抵押贷款债券，扩大了交易对象、加大了操作力度，从而可以在广度、深度上对商业银行的流动性进行适时调节，进而有效调节货币供应量。
(3)提高土地管理机关、房地产交易管理机关的透明度，完善土地出让制度，减少商业腐败等，从源头上解决房价上涨的问题，这样才能从制度上保证房地产市场的健康发展。
(4)对于房价上涨过快的地区、房价过高的楼盘，或信用状况不佳的地区，可以考虑减少开发贷款投入或提高按揭贷款的首付比例。
(5)严格个人住房按揭贷款的准入标准。对首套的自住性需求购房者，应予鼓励和支持，
但应充分利用已建成投入使用的人民银行个人征信系统，加强其资信审查，认定其个人身份的真实性和收入的真实性，防止虚假身份、信用记录不良和支付能力有限的购房者取得贷款。同时，严格执行央行制订的第二套住房贷款标准，不得随意解释和有意曲解，放宽贷款标准，提高贷款成数、优惠贷款利率，把潜在的风险灭绝在还未发生或即将发生之中。
5. 利用外汇储备进行资本回购
(1)中国可以用外汇储备购买石油、大宗商品与黄金，能解决外汇储备超额和石油储备不足的双重问题。
(2)中国可以用外汇储备来购买在华投资的外资企业股份，但要注意风险的控制。
(3)中国政府可以利用外汇储备购买国有商业银行海外上市过程中向战略投资者出售的股份。
参考文献：
［1］上海金融报
［2］中国政府网v
5. 利用外汇储备进行资本回购
(1)中国可以用外汇储备购买石油、大宗商品与黄金，能解决外汇储备超额和石油储备不足的双重问题。
(2)中国可以用外汇储备来购买在华投资的外资企业股份，但要注意风险的控制。
(3)中国政府可以利用外汇储备购买国有商业银行海外上市过程中向战略投资者出售的股份。
参考文献：
［1］上海金融报
［2］中国政府网v
·次贷危机对中国经济的影响和应对的对策建议 宏观经济 现代经济信息 2011-09-29
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