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物流行业动态点评
业务量高增长：快递8月运营数据点评湖州市长黄萌
2020 年 09 月 24 日
【事项】
◆国家邮政局公布2020年8月邮政行业运行情况，A股上市快递公司公
布2020年8月运营数据。
【评论】
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◆行业收入保持两位数增长。2020年8月，规模以上快递收入727.4
苏打绿合体
亿元，同比增长17.9%。2020年1-8月累计，规模以上快递收入5,274.5亿元，同比增长14.1%。
◆业务量高增长，网购零售额增长是主因。2020年8月，规模以上快递
业务量72.4亿件，同比增长36.5%，增速较上月提升4.3pts。2020年1-8月累计，规模以上快递业务量480.5亿件，同比增长25.4%。
2020年1-8月，网上商品零售额累计约5.9万亿元，同比增长15.8%，占社会消费品零售总额的比例为24.6%，较2019年底提升3.9pts。
◆单价延续同比下降态势。2020年8月，快递单价10.1元，同比下降
13.6%，降幅较上月扩大3.6pts，延续3月以来单价同比下降态势。
国内单价同比下降，国际港澳台单价同比上升。
◆建议重点关注顺丰控股。2020年1-8月，A股上市快递公司业务量同
比增速最高的为顺丰（累计76.8%，当月62.6%）。价格战影响下，各公司单价同比均有所下降。受单价下降幅度的影响，韵达/圆通/申通快递业务收入增速均较为平稳，顺丰快递业务收入增速最亮眼（累计
38.5%，当月28.5%）。
【风险提示】
◆网购零售额增长不及预期。
◆价格战程度超预期。
◆人工成本上涨超预期。
◆油价上涨幅度超预期。
强于大市（首次）
东方财富证券研究所
证券分析师：姜楠
证书编号：S1160520090001
联系人：姜楠
电话：************
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-9.26%
2.03%
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正文目录
1. 业务量增速保持高位 (3)
2. 单价延续下降的态势 (3)
3. 市场份额向头部集中 (4)
4. 各公司月度数据一览 (5)
顺丰控股 (5)
韵达股份 (5)
圆通速递 (6)
申通快递 (7)
数据小结 (8)
图表目录
图表 1：2020年8月快递业务量同比增长36.5% (3)
图表 2：2020年1-8月快递业务量同比增长25.4% (3)
图表 3：网上商品零售额增长是主要驱动因素 (3)
图表 4：网上商品零售额占比逐年提升 (3)
图表 5：2020年8月单价延续同比下降态势 (4)
图表 6：国内单价同比下降，国际港澳台单价同比上升 (4)
图表 7：快递行业集中度提升趋势明显 (4)
图表 8：已上市企业快递业务量合计份额不断提升 (4)
图表 9：顺丰快递业务收入当月值 (5)
图表 10：顺丰快递业务单价当月值 (5)
图表 11：顺丰快递业务量当月值 (5)
图表 12：顺丰快递业务量市占率当月值 (5)
图表 13：韵达快递业务收入当月值 (6)
图表 14：韵达快递业务单价当月值 (6)
图表 15：韵达快递业务量当月值 (6)
图表 16：韵达快递业务量市占率当月值 (6)
图表 17：圆通快递业务收入当月值 (7)
图表 18：圆通快递业务单价当月值 (7)
图表 19：圆通快递业务量当月值 (7)
图表 20：圆通快递业务量市占率当月值 (7)
图表 21：申通快递业务收入当月值 (8)
图表 22：申通快递业务单价当月值 (8)
图表 23：申通快递业务量当月值 (8)
图表 24：申通快递业务量市占率当月值 (8)
图表 25：A股上市快递公司8月运营数据一览 (8)
1. 业务量增速保持高位
快递业务量增速保持较高水平。2020年8月，规模以上快递业务量72.4
亿件，同比增长36.5%，增速较上月提升4.3pts 。2020年1-8月累计，规模以上快递业务量480.5亿件，同比增长25.4%。
网上商品零售额增长是主要驱动因素。2020年1-8月，网上商品零售额累计约5.9万亿元，同比增长15.8%，占社会消费品零售总额的比例为24.6%，较2019年底提升3.9pts 。2015-2019年，网上商品零售额占比由10.8%提升至20.7%。
图表 1：2020年8月快递业务量同比增长36.5%
图表 2：2020年1-8月快递业务量同比增长25.4%
资料来源：国家邮政局，东方财富证券研究所
资料来源：国家邮政局，东方财富证券研究所
图表 3：网上商品零售额增长是主要驱动因素
图表 4：网上商品零售额占比逐年提升
资料来源：Choice ，东方财富证券研究所
资料来源：Choice ，东方财富证券研究所
2. 单价延续下降的态势
单价延续同比下降态势。2020年8月，快递单价10.1元，同比下降13.6%，
降幅较上月扩大3.6pts ，延续3月以来单价同比下降态势。国内单价同比下降，国际港澳台单价同比上升。2020年8月，同城/异地/国际港澳台单价分别为
-20
-10010203040500
1020304050607080%，右轴）0
102030405060700
100200300400500600700
规模以上快递业务量（亿件，当月值）%，右轴）
-30
-20-100
102030405060702015-022016-02
2017-02
2018-02
2019-02
2020-02
社会消费品零售总额：网上零售：网上商品：累计同比（%）快递业务量：累计同比（%）
32,424
文佳英41,944
54,806
70,198
58,651 10.8
12.6
15.0
18.4
20.7 24.6 0
5101520
2530
10,000
20,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000
90,000
%，右轴）
5.9元/
6.3元/54.6元，同比增速分别为-10.3%/-19.7%/11.6%。2020年8月，
规模以上快递收入727.4亿元，同比增长17.9%。2020年1-8月累计，规模以上快递收入5,274.5亿元，同比增长14.1%。
图表 5：2020年8月单价延续同比下降态势
图表 6：国内单价同比下降，国际港澳台单价同比上升
资料来源：国家邮政局，东方财富证券研究所
资料来源：国家邮政局，东方财富证券研究所
3. 市场份额向头部集中
市场集中度提升趋势明显。2020年1-8月，快递服务品牌集中度指数CR8
为83.2%，较2019年底提升0.7pts ，较2013年底提升3.2pts 。2013年至今，快递行业集中度提升趋势明显。2020年1-6月，已上市的7家快递物流公司（中通/韵达/圆通/申通/百世/顺丰/德邦）快递业务量市场份额合计约为84.2%，较2019年提升2.7pts ，较2013年提升14.6pts 。
图表 7：快递行业集中度提升趋势明显
图表 8：已上市企业快递业务量合计份额不断提升
资料来源：国家邮政局，东方财富证券研究所
资料来源：国家邮政局，公司公告，东方财富证券研究所
-20
-15-10-5051015200
2468101214162017年9月
2017年11月
2018年1月
2018年3月
2018年5月
2018年7月
2018年9月
2018年11月
2019年1月
2019年3月
2019年5月
2019年7月
2019年9月
2019年11月
2020年1月
2020年3月
2020年5月
英雄联盟更新慢怎么办2020年7月
%，右轴）
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-20-100
10203040
2017年9月
2017年11月
2018年1月
2018年3月
2018年5月
2018年7月
2018年9月
2018年11月
2019年1月
2019年3月
2019年5月
2019年7月
2019年9月
2019年11月
2020年1月
2020年3月
2020年5月
2020年7月
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70
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13年1-9月
14年1月
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14年1-9月
15年1月
15年1-5月
15年1-9月关雎尔结局
16年1月
16年1-5月
16年1-9月
17年1月
17年1-5月
17年1-9月
18年1月
18年1-5月
18年1-9月
19年1月
19年1-5月
19年1-9月
20年1月
20年1-5月
快递服务品牌集中度指数（CR8，%）0
102030405060708090
100
4. 各公司月度数据一览
顺丰控股
2020年8月，顺丰快递业务实现收入111.6亿元，同比增长28.5%。其中，
快递业务量6.5亿件，同比增长62.6%，快递业务单价17.1元，同比下降21.0%。当月快递业务量市占率9.0%。
2020年1-8月累计，顺丰快递业务实现收入897.6亿元，同比增长38.5%。其中，快递业务量49.4亿件，同比增长76.8%，快递业务单价18.2元，同比下降21.7%。当年累计快递业务量市占率10.3%。
图表 9：顺丰快递业务收入当月值
图表 10：顺丰快递业务单价当月值
资料来源：公司公告，东方财富证券研究所
资料来源：公司公告，东方财富证券研究所
图表 11：顺丰快递业务量当月值
图表 12：顺丰快递业务量市占率当月值
资料来源：公司公告，东方财富证券研究所
资料来源：公司公告，东方财富证券研究所
韵达股份
2020年8月，韵达快递业务实现收入27.1亿元，同比增长1.7%。其中，快递业务量12.8亿件，同比增长53.9%，快递业务单价2.1元，同比下降33.8%。当月快递业务量市占率17.7%。
2020年1-8月累计，韵达快递业务实现收入185.5亿元，同比下降5.9%。
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-200204060800
20406080100120140%，右轴）-25
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同比（%，右轴）
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-20020406080100120140
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%）