板块市场回顾
行业观点
快递：1-2月全国快递业务量同比小幅上涨，2022年中通快递净利大幅增长。剔除春节假期因素影响，2023年1-2月，全国快递业务量完成164亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9元，同比-2%。2023年2月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量市场份额分别为9.6%、15.0%、17.0%、13.4%, 环比分别-3.7%、+1.2%、+1.5%、+2.2%。2022年中通实现收入353.8亿元，同比增长16.3%；实现调整后净利润68.1亿元，同比增长37.6%。业务量同比增长9.4%，市场份额提升至22.1%。转运环节数字化工具的广泛应用，以及给末端网络合作伙伴提供更多资料能见度和工具抓手，使得公司净利润增速远高于业务量增速。预计2023年公司全年包裹量增速在18%~22%之间，市场份额至少提升1.5pct 。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。
物流：密尔克卫归母净利增长40%，基本符合预期。密尔克卫发布年报，2022年全年公司实现营收11
5.8亿元，同比增长33.9%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长40.2%，基本符合预期。2022年公司毛利率为10.89%，同比上升0.6pct 。分业务看，货代业务毛利率为11.4%，同比上升2.4pct ；移动业务毛利率为18.6%，同比增长4.7pct ；区域仓配一体化业务毛利率为46.6%，同比增加3.4pct ；区域内贸交付业务毛利率为9.6%，同比增加0.5pct ；分销业务毛利率为3.1%，同比下降2.3pct ，原因为业务结构发生变化，高毛利产品占比降低。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续，业绩增长确定性强。制造业升级对ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、密尔克卫。
航空机场：本周航班量约为2019年九成，新航季国际客班为2019年六成。本周（3月18日-3月24日）全国日均执飞航班量12328班，恢复至2019年90%（+2pct ）；其中国内线日均11749班，为2019年106%（+3pct ）；国际线日均389班，为2019年19%（+1pct ）；地区线日均190班，为2019年39%（+0pct ）。2023年夏秋航季将于2023年3月26日开始执行至10月28日为止，新航季计划每周安排客货运航班11.7万班，比2019年同期高21%，国内计划航班量是2019年的135%，国际线是2019年的75%，港澳台线是2019年的87%，其中国际客运航班计划是2019年的60%。民航局发布公告，自2023年3月26日起民航局各地区管理局不再承担组织协调航班时刻管理工作，此项工作移交至民航局
航班时刻管理委员会负责，或意味着民航业航班时刻管理将出现重大变化。近期航班量持续复苏，国际增班加速，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。
航运：BDTI 指数环比上涨，油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI 环比-1.55%，同比-71.0%；SCFI 环比-0.15%，同比-80.36%。油运：本周BDTI 环比+2.7%，同比+48.5%；BCTI 环比+12.1%，同比+22.0%。干散货运输：本周BDI 环比-3.0%，同比-41.5%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示
疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
内容目录
一、本周交运板块行情回顾 (4)
二、行业基本面状况跟踪 (5)
2.1航运港口 (5)
2.2航空机场 (8)
2.3铁路公路 (10)
2.4快递物流 (11)
三、风险提示 (12)
图表目录
图表1：本周各行业涨跌幅 (4)
图表2：本周交运子板块涨跌幅 (4)
图表3： A股交运板块周涨幅排名前十公司 (5)
龙门石窟在哪图表4： A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 (5)
企业奖励制度图表5：出口集运CCFI走势 (5)
图表6：出口集运SCFI走势 (5)
图表7： CCFI美东航线运价指数 (6)
图表8： CCFI美西航线运价指数 (6)
图表9： CCFI欧洲航线运价指数 (6)
图表10： CCFI地中海航线运价指数 (6)
iphone省电软件图表11：内贸集运PDCI走势 (6)
图表12： PDCI东北运价指数 (6)
图表13： PDCI华北运价指数 (7)
图表14： PDCI华南运价指数 (7)
图表15：原油运输BDTI走势 (7)
图表16：成品油运输BCTI走势 (7)
图表17：波罗的海干散货BDI走势 (7)
图表18：巴拿马型BPI走势 (7)
图表19：好望角型BCI走势 (8)
图表20：超级大灵便型BSI走势 (8)
图表21：沿海主要港口货物吞吐量 (8)
图表22：外贸货物吞吐量 (8)
图表23：中国国内民航客运量 (8)
图表24：中国国际地区民航客运量 (8)
图表25：上市航司ASK较2019年增速 (9)
图表26：上市航司客座率较2019年变化 (9)
图表27：布伦特原油期货结算价 (9)
图表28：国内航空煤油出厂价 (9)
图表29：美元兑人民币中间价 (9)
图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动 (9)
图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速 (10)
图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 (10)
图表33：铁路旅客周转量 (10)
图表34：铁路货物周转量 (10)
图表35：公路旅客周转量 (11)
图表36：公路货物周转量 (11)
图表37：全国规模以上快递业务量 (11)
图表38：全国规模以上快递单票价格 (11)
图表39： A股上市快递企业月度数据 (11)
一、本周交运板块行情回顾
本周（3/20-3/24）交运指数下跌1.5%，沪深300指数上涨1.7%，跑输大盘3.2%，排名26/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+0.8%)，物流综合板块跌幅最大(-3.0%)。
图表1：本周各行业涨跌幅
来源：wind ，国金证券研究所 注：日期区间为2023年3月20日-2023年3月24日
图表2：本周交运子板块涨跌幅
来源：wind ，国金证券研究所 注：日期区间为2023年3月20日-2023年3月24日
交运板块涨幅前五的个股为蔚蓝锂芯（+14.4%）、西上海（+7.3%）、中谷物流（+6.2%）、*ST 德新（+4.7%）、万林物流（+4.5%）；跌幅前五的的个股为锦州港（-16.7%）、密尔克卫（-16.1%）、天顺股份（-14.8%）、山航B （-11.4%）、连云港（-10.8%）。
1.7%
-
1.5%
-4%
-2%0%2%
4%6%8%
10%12%传媒计算机电子电力设备有通信餐饮旅游
汽车零售轻工食品家电沪深300
军工纺服建材机械煤炭房地产化工非银银行综合医药农业公用事业交运石化建筑钢铁
3.3%
1.7%
0.8%
0.5%
-
0.8%
-1.2%-1.3%
-1.5%-1.5%
-2.3%-2.5%
-2.7%
-3.0%
-4%
-3%-2%-1%0%1%2%3%4%创
业板指
谢娜个人资料沪深
300
快递
上证指数
航运
公交
安徽黄山图片铁路
交通运输
机场
航空
港口
公路
物流综合
图表3：A 股交运板块周涨幅排名前十公司
图表4：A 股交运板块周涨跌幅排名后十公司
来源：wind ，国金证券研究所
来源：wind ，国金证券研究所
二、行业基本面状况跟踪
2.1航运港口
集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为977.12点，环比-1.5%，同比-71.0%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为908.35点，环比-0.2%，同比-80.4%。CCFI 美东航线运价指数为1071.26点，环比+0.6%，同比-59.5%；CCFI 美西航线运价指数为709.22点，环比-3.9%，同比-71.3%。CCFI 欧洲航线运价指数为1238.43点，环比+0.3%，同比-76.9%；CCFI 地中海航线运价指数1755.82点，环比-0.6%，同比-71.8%。
上周中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1575点，环比+0.4%，同比-5.7%；PDCI 东北指数为1442点，环比-2.4%，同比-11.4%；PDCI 华北指数为1471点，环比+7.1%，同比-2.5%；PDCI 华南指数为1685点，环比-3.0%，同比-10.3%。
图表5：出口集运CCFI 走势
图表6：出口集运SCFI 走势
来源：wind ，国金证券研究所
来源：wind ，国金证券研究所
14.4%
7.3%6.2%4.7%4.5%4.3%
4.1%3.8%3.6%2.9%
0%
5%10%15%20%
蔚蓝锂芯西上海
中谷物流*ST 德新
万林物流招商港口*ST 海航传化智联外服控股
怡亚通
-8.0%
-8.3%-8.3%-8.9%-9.9%-10.8%-11.4%-14.8%
-16.1%-16.7%-20%-15%
-10%
-5%
0%
三羊马
长久物流嘉友国际
山东路桥厦门象屿
连云港山航B
天顺股份密尔克卫锦州港1,078
1,058
1,021
993
977
-71%
-71%
-71%-71%-70%-70%-70%
-70%-70%
-69%-69%-69%920
940960
9801,0001,0201,0401,0601,0801,1002023-02-24
2023-03-10
2023-03-24
CCFI：综合指数
同比增速
947
931
907
910
908
-
81%
-81%-81%-81%-81%-80%-80%-80%
-80%880
8909009109209309409502023-02-242023-03-102023-03-24
SCFI：综合指数精神卫生日
同比增速
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