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2023年3月9日
2月乘用车销量有所回暖，但仍低于预期。2月，狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%；狭义乘用车零售销量139万
辆，同比+10.4%，环比+7.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售71万
辆，同比+29%，环比+12%；（2）主流合资品牌零售48万辆，同比
-12%，环比-2%；（3）豪华车零售20万辆，同比+23%，环比+8%。
2月乘用车销量有所回暖，但受去年购置税减半和国家新能源补贴等
成本会计实习报告
政策提前透支了部分购买力的影响，加之春节假期后社会的生活和生
产还处于逐步恢复中，总体复苏力度低于此前预期。
2月新能源同比高增。据乘联会数据，2月新能源车厂商批发渗透率达
30.6%，零售渗透率达31.6%。2月新能源乘用车批发49.6万辆，同
比上升56.1%，环比增长27.5%，其中纯电动批发销量34.7万辆，同
比增长41.5%；插电混动批发销量14.9万辆，同比增长105.8%。厂
商批发销量突破万辆的车企有：比亚迪汽车191,664辆、特斯拉中国
74,402辆、广汽埃安30,086辆、上汽乘用车23,289辆、吉利汽车
摄影入门23,283辆、长安汽车19,382辆、理想汽车16,620辆、蔚来汽车12,157
辆、上汽通用五菱10,982辆、哪吒汽车10,073辆。新能源销量同比
恢复正增长，渗透率再次回到30%以上。
地补强化销量改善，看好3-5月车市持续回暖。近日湖北拉开地方政府补贴序幕，安徽、云南、贵州和四川等地也推出了类似补贴政策，地
方补贴支持+线下车展刺激消费+碳酸锂等原材料价格回落，春季销量
有望持续改善。
投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；
2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议
关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长
高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利
汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川
环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍
亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集
团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤
轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电
机电控【英搏尔、欣锐科技】等。
风险因素：消费复苏不及预期；原材料价格上涨等。
目录1. 2月狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7% (4)
1.1 2月狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7% (4)
1.2 各车企发布2月产销快讯 (6)
2. 2023年3月车市展望 (7)
3. 投资建议 (8)
4. 风险因素 (8)
表目录表1：2021、2022、2023年2月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） (5)
图目录图1：狭义乘用车零售销量（万辆） (4)刘若英八卦
图2：狭义乘用车批发销量（万辆） (4)
图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 (5)
图4：新能源乘用车月度销量（万辆） (6)
图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） (6)
图6：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%） (6)
图7：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%） (7)
图8：2019-2023广汽集团月度销量及增速（万辆，%） (7)
图9：汽车消费指数 (8)
图10：经销商库存预警系数 (8)
1. 2月狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%
1.1 2月狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%
2月乘用车销量有所回暖，受年前透支影响及春节假期干扰，总体复苏力度低于预期。2月，
狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%；狭义乘用车零售销量139.0万
辆，同比+10.4%，环比+7.5%。2月乘用车销量有所回暖，但受去年购置税减半和国家新能源
补贴等政策提前透支了部分购买力的影响，再加上春节假期后社会的生活和生产还处于逐步恢
复中，总体复苏力度低于此前预期。
图1：狭义乘用车零售销量（万辆）
资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心
图2：狭义乘用车批发销量（万辆）
资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心
月内日均批发销量同比上升。2月全月日均批发5.7万辆，同比+9%，其中2月第1周日均
批发2.8万辆，同比+1%。2月第2周日均批发4.1万辆，同比+46%。2月第3周日均批发
4.6万辆，同比-19%。2月第4周日均批发9.4万辆，同比+16%。
表1：2021、2022、2023年2月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）
时间1-5日6-12日13-19日20-28日月度
2022年 2.8 2.8 5.7 8.1 5.2
2023年 2.8 4.1 4.6 9.4 5.7
2023同比 1.0% 46.0% -19.0% 16.0% 9.0%
资料来源：乘联会，信达证券研发中心
2月轿车、SUV、MPV批发销量分别为72.2万辆、82.4万辆和7.2万辆，同比分别为+5%、
+13.2%及+35.4%；环比分别为+14.2%、+8.6%及+26.9%。
木叶图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速
资料来源：乘联会，信达证券研发中心
自主品牌零售表现优异。分品牌看：（1）自主品牌零售71万辆，同比+29%，环比+12%；（2）
主流合资品牌零售48万辆，同比+12%，环比+2%；（3）豪华车零售20万辆，同比+23%，
环比+8%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部企业表现优异，比亚迪、长
安汽车、吉利汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。
2月新能源同比高增，渗透率达30.6%。据乘联会数据，2月新能源车厂商批发渗透率达30.6%，
零售渗透率达31.6%。2月新能源乘用车批发49.6万辆，同比上升56.1%，环比增长27.5%，
其中纯电动批发销量34.7万辆，同比增长41.5%；插电混动批发销量14.9万辆，同比增长
105.8%。具体看，1）2月乘用车批发前八名车型分别为：比亚迪宋达到52400辆、Model Y
会计电算化实训报告销量51,412辆、轩逸34,457辆、比亚迪元33,612辆、比亚迪秦30,540辆、Model 3销量
22990辆、海豚22,861辆、速腾20,725辆，前四均为新能源。2）厂商批发销量突破万辆的
车企回升到10家：比亚迪汽车191,664辆、特斯拉中国74,402辆、广汽埃安30,086辆、上
读好书乐趣无穷汽乘用车23,289辆、吉利汽车23,283辆、长安汽车19,382辆、理想汽车16,620辆、蔚来汽
车12,157辆、上汽通用五菱10,982辆、哪吒汽车10,073辆。新能源销量同比恢复正增长，
渗透率再次回到30%以上。
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