证券研究报告 | 行业专题研究
2020年11月04日传媒
剧集：（1）数量：爱奇艺、腾讯视频和芒果TV 2021年片单中剧集数量分别为70、73、65部，同比增加1、36、24部，行业呈现回暖趋势。（2）题材：女性题材仍为布局重点，2021片单中爱奇艺、腾讯视频、芒果TV 偏女性题材数量占比分别达到57.1%、74.0%、75.4%。趋势上来看，各平台对古装、悬疑剧的布局增势显著。（3）高品质剧场树立品牌效应，差异化内容定位带来高粘性，视频平台聚焦垂类题材打造系列剧场。爱奇艺延续迷雾剧场，新推出爱情题材恋恋剧场、喜剧题材小逗剧场；芒果TV联动湖南卫视打造现实题材短剧剧场“季风计划”，剧组阵容、IP储备配臵豪华，精品化内容值得期待。
苹果开机画面>邮政快递单号查询 查快递综艺：（1）数量：爱奇艺、腾讯视频、芒果TV 2021年招商综艺的数量分别为25、24和50部，腾讯视频同比减少11部，爱奇艺、芒果TV分别同比增加2、11部。从新老综艺分布来看，2021年爱奇艺新综艺占比显著提升至64.0%，腾讯视频（41.7%）、芒果TV（42.0%）新综艺占比保持相对稳定。（2）节目类型：从综艺片单类型来看，各平台在音乐、选秀、脱口秀、情感观察类节目布局最多，新品类布局上各有千秋。爱奇艺加强布局悬疑、戏剧品类，芒果片单中包括全新减肥、食品概念节目，腾讯视频则将打造创新型武馆经营类节目。
芒果TV：（1）剧集内容体量接近头部平台水平，独播剧占比55%；且平台在古装（数量占比23.1%）、悬疑（数量占比16.9%）题材上齐发力，推出现实题材短剧剧场“季风计划”。平台有望突破年轻女性用户圈层，2021年用户数据延续高增长态势。（2）综艺片单在视频平台中数量居首，明星综艺《乘风破浪的2》、《女儿们的恋爱4》、《妻子的浪漫旅行5》、《明星大侦探7》将延续，创新型综艺《大肚男》（明星减肥节目）、《我忍不住了》（解压真人秀）有望成为新一代爆款节目。
投资建议：从各平台2021片单来看，剧集、综艺整体数量回升，且剧集题材、综艺创新全面开花，行业呈现回暖趋势。芒果TV在持续巩固综艺龙头地位的同时发力布局剧集，剧集内容体量已接近头部平台水平，精品短剧剧场“季风计划”也值得期待，预计用户数据将确定性向上，延续高增长。我们持续看好流媒体视频行业大逻辑及公司独特发展路径下的成长逻辑，作为具有媒体属性的国有传媒集团，公司的创新基因、市场化制度，和优质内容成体系化生产流程将持续带动新媒体平台业务的增长，继续看好芒果超媒（300413.SZ，买入评级），建议关注爱奇艺（IQ.O，未覆盖）。
风险提示：行业竞争加剧；用户增长不及预期；广告收入不及预期
增持（维持）
行业走势
作者
分析师顾晟
执业证书编号：S0680519100003
邮箱：****************
分析师马继愈
执业证书编号：S0680519080002
邮箱：***************
研究助理何欣仪王李丹电影
邮箱：****************
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内容目录
1 剧集：总体数量增加，悬疑、古装加大投入 (3)
1.1 数量：剧集片单数量回升，芒果TV乘风而起 (3)
1.2 题材：腾讯芒果古装齐发力，悬疑题材或成新宠儿 (3)
2 综艺：品类百花齐放，各平台创新各有不同 (7)
3 芒果TV：剧集布局蓄势待发，综艺领域优势稳固 (8)
投资建议 (10)
风险提示 (10)
吴奇隆受伤图表目录
图表1：2019-2021年各视频平台片单剧集数量（单位：个） (3)
图表2：含各个题材关键词的剧集数量占比 (4)
图表3：2019-2021年各平台古装剧集数量对比 (4)
图表4：2019- 2021年各平台古装剧占比 (4)
图表5：2020及2021年各平台悬疑剧集数量对比 (5)
王昱珩个人资料图表6：2020及2021年各平台悬疑剧集占比 (5)
图表7：芒果TV、爱奇艺悬疑题材剧集片单 (5)
图表8：各平台招商片单中重点储备建党100周年献礼剧 (5)
图表9：爱奇艺、芒果TV、腾讯视频剧场设臵 (6)
图表10：“迷雾剧场”百度指数及其对应剧集播映期 (6)
图表11：季风计划储备片单 (7)
图表12：2020及2021年爱奇艺、腾讯视频及芒果TV片单中综艺数量 (7)
图表13：2020、2021年爱奇艺、腾讯视频及芒果TV综N代占比变化 (7)
图表14：三大视频平台招商会综艺片单分类 (8)
图表15：芒果TV青春品鉴会2021年片单剧集汇总（后五部为海外引进剧集） (9)
图表16：2021年芒果TV自制综艺总编排 (9)
1 剧集：总体数量增加，悬疑、古装加大投入
1.1 数量：剧集片单数量回升，芒果TV乘风而起
英语故事演讲稿长视频平台2021年剧集片单数量同比增长，芒果TV内容体量接近头部平台水平。爱奇艺、腾讯视频和芒果TV 2021年片单中剧集数量分别为70、73、65部，较2020年同比增加1、36、24部，呈现回暖趋
势。分平台来看，爱奇艺片单剧集数量保持相对稳定，但有18部为2020年已进入片单但尚未播出的剧集。腾讯视频剧集投入增势显著，根据企鹅影视CEO孙忠怀在2021V视界大会的发言，腾讯视频计划未来三年投入近1000亿内容开发成本（2018-2020年为500亿左右），2021年片单中包括《雪中悍刀行》等13部S级项目。芒果TV持续加大力度补齐剧集短板，2021年片单剧集数量相对2019、2020年大幅增加，片单内容体量已经接近爱奇艺、腾讯视频水平。
注：（1）为统一口径，统计中剔除了：1）片单中将于当年四季度上线的待播剧集；2）进口的美剧、日剧等；（2）对片单中剧集数量的统计来自各公司招商会等公开信息，与实际情况可能存在微小误差。（3）片单招商信息不等于最终播出信息。
图表1：2019-2021年各视频平台片单剧集数量（单位：部）
1.2 题材：腾讯芒果古装齐发力，悬疑题材或成新宠
女性题材仍为布局核心，细分创新题材不断涌现。从2021剧集片单来看，爱奇艺、腾讯视频、芒果TV偏女性题材（此处定义为涵盖都市、爱情、青春、古装题材关键词的剧集）数量占比分别达到57.1%、74.0%、75.4%，芒果TV女性题材占比、“青春”题材剧集数量高于其它平台水平，也以此匹配了其更高的青春女性用户占比。从细分题材来看，各平台女性剧集布局不仅涵盖青春甜宠、古装甜宠剧集，同时也在现实主义女性题材上寻求突破，如芒果TV现实家庭剧《她们的镯子》、腾讯视频《欢乐颂》系列、爱奇艺“小升初”家庭剧《小舍得》等。
图表2：含各个题材关键词的剧集数量占比
细分题材趋势：古装、悬疑数量增势显著，主旋律题材品类多元
古装：除爱奇艺外，芒果TV 、腾讯视频片单中古装剧集数量增势显著，分别同比2020年片单增加12、13部。腾讯视频V 视界大会上公布了25部古装剧集，占比达到34%，其中 13部S 级古装项目，包括重磅IP 续作《庆余年2》、《斗罗大陆2》、《斗破苍穹2》。芒果TV 古装剧数量达到15部，占片单剧集总数的比重达到
22.7%，已接近爱奇艺水平，其中包括《尚食》、《六爻》等版权大作，以及《一夜新娘2》、《玲珑狼心》、《狐狸在手》等小体量芒果TV 自制作品。
资料来源：各公司招商会，国盛证券研究所
资料来源：各公司招商会，国盛证券研究所
悬疑：各平台片单中悬疑剧数量均有不同程度的增长。从数量、占比来看，芒果TV 悬
疑题材剧集已超过爱奇艺，2021剧集片单悬疑题材数量达到11部，同比增加9部，占比更高达17%。具体来看，芒果TV 悬疑剧多含情感、喜剧等女性向元素，平台立足于“青春女性”核心定位之上，添加悬疑元素力求用户破圈，未来用户体有望向男性、更普适年龄层的用户进一步延申；爱奇艺则更倾向于刑侦、动作类硬核悬疑，迷雾剧场的高品质画风有望延续。
资料来源：各公司招商会，国盛证券研究所
资料来源：各公司招商会，国盛证券研究所
讯视频2021片单中各有4部军旅题材剧集；与之同时，各平台也公布了一系列医疗、公安等多元主旋律题材剧集，其中腾讯视频《大国担当之勇敢的心》、芒果TV 《凭栏一片风云起》均为建党100周年献礼剧。
图表8：各平台招商片单中重点储备建党100周年献礼剧
电视剧 题材 内容
出品方 播出平台 大国担当之勇敢的心 医疗、行业
以2014年中国援非医疗队抗击“埃博拉”病毒过程为原型，传递“人类命运共同体”的理念
腾讯视频
凭栏一片风云起 年代、传奇 1937-1945国难时期，以西南联大为背景的三个
知识分子家庭以及一年轻学子，为了保护民族
文脉，在南渡西进之途的牺牲与抉择
华策影视
芒果TV
资料来源：各公司招商会，国盛证券研究所
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