行业研究东兴证券股份有限公司证券研究
报告
报告摘要：
生猪养殖：本周生猪价格为14.44元/千克，较上周下跌0.82%；猪肉价格为
19.57元/千克，较上周下跌1.41%；仔猪价格36.67元/千克，较上周下跌
1.27%；二元母猪价格为2675.64元/头，较上周下跌0.04%。本周需求无改善，
白条走货一般，养殖端压栏情绪较弱，供给端仍较为充足，猪价维持弱势震
荡。行业补栏情绪持续偏弱，仔猪价格走低。自繁自养亏损接近300元/头，
行业资金压力持续。非瘟影响北方部分区域产能，南方梅雨季叠加人员流动
增加，Q2疫情影响仍有深化可能，特别是猪价低迷期防疫松懈的养殖户可能
会出现被动去产能情况。同时Q2生猪供需格局难言利好，猪价低迷或在近期
全国猪肉价格连降10周
持续。我们认为在亏损+疫病背景下，后市产能去化幅度有望逐步加大，猪周
期站在边际向好的拐点，步入左侧布局区间，建议逢低布局。行业具备较强
的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点
推荐牧原股份、天康生物等。
动保方面，普莱柯近日在回复投资者提问时表示，目前公司和合作单位中国
农业科学院兰州兽医研究所合作的非洲猪瘟亚单位疫苗已于近日向农业农村
部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。今年冬春季节非瘟疫
情在北方区域性爆发，非洲猪瘟仍是困扰行业的烈性传染病，而疫苗是实现
有效防疫的最好途径。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著
扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振
收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙
头普莱柯、生物股份、科前生物。
市场回顾：
本周（0410-0414）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业-1.25%、
种植业-1.32%、养殖业-3.06%、农产品加工-3.09%、饲料-4.73%、动物保健
-5.13%。
本周（0410-0414）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：众兴菌业
16.35%、佳沃食品14.03%、ST天山9.89%、华绿生物7.94%、益生股份
7.35%、；表现后五的公司为：回盛生物-5.09%、巨星农牧-5.09%、立华股份
-5.21%、双塔食品-5.22%、民和股份-5.24%。
行业资讯与重点公司公告：
1、海大集团：2022年度业绩快报
公司2022年预计全年营业收入1,047.15亿元，实现归属于上市公司股东的
净利润29.53亿元，同比增长79.06%。
重点推荐：
【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份
【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、大北农
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
未来3-6个月行业大事:
无
行业基本资料占比%
股票家数104    2.19%
行业市值(亿元) 15652.56    1.65%
流通市值(亿元) 11319.47    1.55%
行业平均市盈率-149.29 /
行业指数走势图
资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所
分析师：程诗月
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执业证书编号: S1480519050006
P2东兴证券行业报告
农林牧渔行业：非瘟疫苗已提交应急评审，持续推荐生猪及后周期板块
目录
1. 核心观点：非瘟疫苗已提交应急评审，持续推荐生猪及后周期板块 (3)
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 (3)
3. 市场表现：本周市场整体下跌 (4)
4. 行业资讯与重点公司公告 (5)
5. 风险提示 (6)
附录：行业重点价格跟踪 (7)
相关报告汇总 (11)
插图目录
图1：农林牧渔子行业涨跌幅 (5)
图2：农林牧渔子行业市盈率 (5)
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 (5)
图4：生猪存栏量（万头）及环比 (7)
图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比 (7)
图6：能繁母猪价格（元/公斤） (7)
图7：仔猪价格（元/公斤） (7)
图8：生猪价格（元/公斤） (7)
图9：猪肉价格（元/公斤） (7)
图10：国内玉米价格（元/公斤） (8)
图11：国内豆粕价格（元/公斤） (8)
图12：育肥料价格（元/公斤） (8)
图13：猪粮比价 (8)
图14：自繁自养利润（元/头） (8)
图15：外购仔猪利润（元/头） (8)
图16：肉鸡苗价格（元/羽） (9)
图17：白羽肉鸡价格（元/公斤） (9)
图18：白条鸡价格（元/公斤） (9)
图19：肉种蛋价格（元/羽） (9)
图20：肉鸡料价格（元/公斤） (9)
图21：肉鸡成本（元/500克） (9)
图22：毛鸡利润（元/羽） (10)
图23：白羽肉鸡利润（元/羽） (10)
东兴证券行业报告
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农林牧渔行业：非瘟疫苗已提交应急评审，持续推荐生猪及后周期板块
1. 核心观点：非瘟疫苗已提交应急评审，持续推荐生猪及后周期板块
生猪养殖：本周生猪价格为14.44元/千克，较上周下跌0.82%；猪肉价格为19.57元/千克，较上周下跌1.41%；仔猪价格36.67元/千克，较上周下跌1.27%；二元母猪价格为2675.64元/头，较上周下跌0.04%。本周需求无改善，白条走货一般，养殖端压栏情绪较弱，供给端仍较为充足，猪价维持弱势震荡。行业补栏情绪持续偏弱，仔猪价格走低。自繁自养亏损接近300元/头，行业资金压力持续。非
瘟影响北方部分区域产能，南方梅雨季叠加人员流动增加，Q2疫情影响仍有深化可能，特别是猪价低迷期防疫松懈的养殖户可能会出现被
动去产能情况。同时Q2生猪供需格局难言利好，猪价低迷或在近期持续。我们认为在亏损+疫病背景下，后
市产能去化幅度有望逐步加大，猪周期站在边际向好的拐点，步入左侧布局区间，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。
动保方面，普莱柯近日在回复投资者提问时表示，目前公司和合作单位中国农业科学院兰州兽医研究所合作的非洲猪瘟亚单位疫苗已于近日向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。今年冬春季节非瘟疫情在北方区域性爆发，非洲猪瘟仍是困扰行业的烈性传染病，而疫苗是实现有效防疫的最好途径。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的
生猪养殖：本周生猪价格为14.44元/千克，较上周下跌0.82%；猪肉价格为19.57元/千克，较上周下跌1.41%；仔猪价格36.67元/千克，较上周下跌1.27%；二元母猪价格为2675.64元/头，较上周下跌0.04%。本周需求无改善，白条走货一般，养殖端压栏情绪较弱，供给端仍较为充足，猪价维持弱势震荡。行业补栏情绪持续偏弱，仔猪价格走低。自繁自养亏损接近300元/头，行业资金压力持续。非瘟影响北方部分区域产能，南方梅雨季叠加人员流动增加，Q2疫情影响仍有深化可能，特别是猪价低迷期防疫松懈的养殖户可能会出现被
动去产能情况。同时Q2生猪供需格局难言利好，猪价低迷或在近期持续。我们认为在亏损+疫病背景下，后
市产能去化幅度有望逐步加大，猪周期站在边际向好的拐点，步入左侧布局区间，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。
饲料动保：本周五（4月14日）国内玉米均价2790.73元/吨，较上周五上涨0.70%；豆粕均价4275元/吨，较上周五上涨335元/吨。中储粮轮换小麦，市场粮源增加，玉米价格收到抑制，以震荡为主。豆粕市场近强远弱，受进口到岗延误影响，供给受限价格上涨。4月14日，海大集团公布2022年及2023年一季度业绩预告，公司2022年预计实现营业收入1047.15亿元；净利润29.53亿元，同比增长79.06
%；23Q1预计实现净利润在3.85亿元~4.15亿元之间，同比增长91.82%~106.77%。2022年面对复杂的行业环境，公司凭借优质产品力实现了市场份额的提升和业绩的稳健增长。2023在消费复苏原料价格回调的背景下，公司有望持续提升行业竞争力，重点推荐海大集团。
动保方面，普莱柯近日在回复投资者提问时表示，目前公司和合作单位中国农业科学院兰州兽医研究所合作的非洲猪瘟亚单位疫苗已于近日向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。今年冬春季节非瘟疫情在北方区域性爆发，非洲猪瘟仍是困扰行业的烈性传染病，而疫苗是实现有效防疫的最好途径。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高
P4东兴证券行业报告
农林牧渔行业：非瘟疫苗已提交应急评审，持续推荐生猪及后周期板块
市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。
种植种业：2023中国种子大会暨南繁硅谷论坛在海南省三亚市举行。大会紧紧围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给新任务新要求、加快种业现代产业链发展、南繁硅谷建设与自贸港种业发展等方面开展交流研讨，进一步凝聚了加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基，实现种业科技自立自强、种源自主可控的广泛共识和信心合力。转基因商业化进程有望持续加速推进，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。
白羽肉鸡养殖：本周五（4月14日）全国白羽肉毛鸡均价10.69元/公斤，较上周下跌0.43%；全国白羽肉鸡苗均价5.81元/羽，较上周下跌2.65%。本周毛鸡震荡偏弱，鸡苗补栏积极性较弱，价格弱势运行。从全年来看，供给收缩和需求提振的共同作用下，白鸡周期持续向好，价格有支撑。海外禽流感疫情持续，海外引种压力仍存，供给缺口持续，上游产能缺口有望在下半年传导至商品代，叠加消费复苏带来的需求改善，供需格局有望在23年持续向好，推荐关注禽板块景气上行，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。
宠物：4月12日-14日，天猫联合头部品牌上线天猫超级品类日-猫狗健康专场。在天猫平台上，由科技健康监测、精细化肠胃呵护、SPA级美毛护肤、关爱犬猫初老、家庭宠医级护理5大方向组成的宠物健康新细分市场，在天猫成交规模已超100亿元。健康养宠观念下，宠物健康的细分领域迎来发展机遇。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司
科前生物、生物股份、普莱柯等。
【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份
【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、大北农
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
3. 市场表现：本周市场整体下跌
本周（0410-0414）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业-1.25%、种植业-1.32%、养殖业-3.06%、农产品加工-3.09%、饲料-4.73%、动物保健-5.13%。
东兴证券行业报告
农林牧渔行业：非瘟疫苗已提交应急评审，持续推荐生猪及后周期板块  P5
图1：农林牧渔子行业涨跌幅
图2：农林牧渔子行业市盈率
资料来源：iFinD 、东兴证券研究所  资料来源：iFinD 、东兴证券研究所
本周（0410-0414）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：众兴菌业16.35%、佳沃食品14.03%、ST 天山9.89%、华绿生物7.94%、益生股份7.35%、；
表现后五的公司为：回盛生物-5.09%、巨星农牧-5.09%、立华股份-5.21%、双塔食品-5.22%、民和股份-5.24%。
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅
资料来源：iFinD 、东兴证券研究所
4. 行业资讯与重点公司公告
1、 海大集团：2022年度业绩快报
面对复杂、不确定的市场环境，公司持续强化核心竞争力，围绕养殖产业链布局的业务稳健发展，各业务均取得稳健的增长。其中：①饲料销量约2165万吨（含养殖内销141万吨），同比增长约10%，市场份额进一步提升；②水产种苗、动保产品竞争力进一步增强，产品效果明显优于行业，为饲料主业赋能的同时，提