行业研究东兴证券股份有限公司证券研究
本周（2022.10.10-2022.10.14），SW传媒板块指数上涨2.30%，上证指数上涨
1.57%，恒生科技指数下跌9.41%，恒生中国企业指数下跌7.33%，恒生指数
下跌6.50%，纳斯达克中国科技股指数下跌10.32%。
重点事件跟踪：
【美团优选品牌调整为明日达超市】10月11日，据美团优选官方发布文
章称，其社区团购品牌美团优选品牌定位调整为“明日达超市”，品牌宣传语
由“便宜有好货”调整为“真的真的省”。
点评：
优选当下定位社区，采取每天以社区为单位将用户购物需求汇总给团长，用户
在第二天到团长处自提。而在实际业务拓展中，美团优选已经覆盖国内超过2000
多市县，其中有相当比例的自提点在乡镇等下沉市场，社区氛围相对较弱。相
比“美团优选”，“明日达超市”新品牌定位淡化社区，强调超市，对下沉市
场的消费者而言，更为明晰和接地气。另一方面，下沉零售市场空间广阔。根
据弗若斯特沙利文报告，下沉零售市场规模已由2015年的9.9万亿元增至2020
年的15.1万亿元，复合年增长率为8.8%，预期2025年下沉零售市场将达到20.6
万亿元。我们认为，本次美团优选品牌升级，意味公司将加强县乡镇等下沉零
售市场的开拓，满足下沉市场的消费者买到便宜、优质的产品的需求。
社区团购模式或能解决下沉市场最后一公里配送难题。国内下沉市场零售市场
目前仍然存在数字化水平偏低，运输和物流基础设施欠发达，交付成本高且经
常延误等问题，最后一公里配送仍是巨大的挑战。当前，美团优选在已经开拓
的县域市场，主要采取代理商模式，由代理商负责团长招募、团长运营、网格
站建设；美团优选负责物流网络和供应商召集等工作。我们认为，美团优选“预
购+次日自提”的模式，相比天猫超市、京东超市等竞争对手，进一步靠近用户，
缩短用户取件距离，成为解决下沉市场最后一公里配送方案之一；另一方面，
随着美团优选业务规模的进一步扩张，将吸引更多品牌入驻美团优选，供应链
中上游的物流网络规模效应也将进一步增强。
行业其他重点动态：
腾讯推出社交App“喵更”，定位年轻化潮流表达社区；
字节跳动变更集团LOGO。
风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复
对细分行业造成影响等。
未来3-6个月行业大事:
无
行业基本资料占比%
股票家数149 3.13%
重点公司家数- -
行业市值（亿元）11419 1.43%
流通市值（亿元）9756 1.58%
行业平均市盈率24.14 --
市场平均市盈率34.15 --
行业指数走势图
资料来源：iFinD，东兴证券研究所
分析师：石伟晶
***************************
执业证书编号:S1480518080001
分析师：辛迪
**************************
执业证书编号:S1480521070008
P2东兴证券行业报告
传媒互联网行业：美团优选品牌定位调整，字节跳动变更集团LOGO
传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况
社交&内容
0700.HK 腾讯控股249.2 21,662 5,613 5,630 6,536 2,248 1,241 1,667 10 17 13 3.9 3.8 3.3 1024.HK 快手-W48.8 1,898 811 908 1,102 -781 -59 64 - - 30 2.3 2.1 1.7 9626.HK 哔哩哔哩-SW93.0 337 194 227 294 -68 -82 -57 - - - 1.7 1.5 1.1 9898.HK 微博-SW109.9 235 144 143 160 27 14 30 9 16 8 1.6 1.6 1.5 ZH.N 知乎17.2 51 30 38 52 -13 -19 -14 - - - 1.7 1.3 1.0
9999.HK 网易-S110.1 3,274 876 982 1,100 169 184 212 19 18 15 3.7 3.3 3.0 603444.SH 吉比特256.0 184 46 52 58 15 16 19 13 12 9 4.0 3.5 3.2 300413.SZ 芒果超媒25.3 473 153 165 190 21 23 30 22 21 16 3.1 2.9 2.5 603533.SH 掌阅科技13.8 61 21 23 25 2 2 3 40 31 22 2.9 2.7 2.4 0772.HK 阅文集团20.4 189 87 92 106 18 15 19 10 12 10 2.2 2.1 1.8 电商
3690.HK 美团-W149.0 8,351 1,791 2,259 2,929 -235 -39 96 - - 87 4.7 3.7 2.9 9618.HK 京东集团-SW 174.8 4,944 9,516 10,754 12,649 -36 80 164 - 61 30 0.5 0.5 0.4 9988.HK 阿里巴巴-SW 73.3 14,053 8,531 9,188 10,324 622 938 1,117 23 15 13 1.6 1.5 1.4 PDD.O 拼多多52.9 4,757 939 1,186 1,463 78 200 279 61 24 17 5.1 4.0 3.3 9878.HK 汇通达网络35.9 183 658 863 1,122 -3 4 8 - 46 24 0.3 0.2 0.2 影视
300251.SZ光线传媒7.1 209 12 20 25 -3.1 7.8 10.3 - 27 20 18.0 10.3 8.3 300133.SZ 华策影视 4.4 83 38 37 47 4.0 5.0 6.8 21 17 12 2.2 2.2 1.8 601599.SH 浙文影业 3.1 36 24 27 30 0.9 0.8 1.9 42 44 19 1.5 1.3 1.2 300291.SZ 百纳千成 4.2 38 8 6 9 0.7 0.6 0.9 58 64 42 4.8 5.9 4.1 营销
002027.SZ 分众传媒 5.6 813 148 120 147 61 41 58 13 20 14 5.5 6.8 5.5 资料来源：Wind一致预期，彭博一致预期，东兴证券研究所
*股价为原币种，市值为换算为人民币市值
东兴证券行业报告传媒互联网行业：美团优选品牌定位调整，字节跳动变更集团LOGO P3
1. 走势概览
本周（2022.10.10-2022.10.14），SW传媒板块指数上涨2.30%，上证指数上涨1.57%，恒生科技指数下跌9.41%，恒生中国企业指数下跌7.33%，恒生指数下跌6.50%，纳斯达克中国科技股指数下跌10.32%。
图1：重点指数周涨跌幅
资料来源：iFinD，东兴证券研究所
2. 重点事件跟踪及行业动态
2.1 重点事件跟踪
【美团优选品牌调整为明日达超市】10月11日，据美团优选官方发布文章称，其社区团购品牌美团优选品牌定位调整为“明日达超市”，品牌宣传语由“便宜有好货”调整为“真的真的省”。
点评：
美团优选品牌定位调整，显示公司将加强下沉市场开拓。从消费者角度，美团优选当下定位社区，采取每天以社区为单位将用户购物需求汇总给团长，用户在第二天到团长处自提。而在实际业务拓展中，美团优选已经覆盖国内超过2000多市县，其中有相当比例的自提点在乡镇等下沉市场，社区氛围相对较弱。相比“美团优选”，“明日达超市”新品牌定位淡化社区，强调超市，对下沉市场的消费者而言，更为明晰和接地气。另一方面，下沉零售市场空间广阔。根据弗若斯特沙利文报告，下沉零售市场规模已由2015年的9.9万亿元增至2020年的15.1万亿元，复合年增长率为8.8%，预期2025年下沉零售市场将达到20.6万亿元。我们认为，本次美团优选品牌升级，意味公司将加强县乡镇等下沉零售市场的开拓，满足下沉市场的消费者买到便宜、优质的产品的需求。
社区团购模式或能解决下沉市场最后一公里配送难题。国内下沉市场零售市场目前仍然存在数字化水平偏低，运输和物流基础设施欠发达，交付成本高且经常延误等问题，最后一公里配送仍是巨大的挑战。当前，美团
P4东兴证券行业报告
传媒互联网行业：美团优选品牌定位调整，字节跳动变更集团LOGO
优选在已经开拓的县域市场，主要采取代理商模式，由代理商负责团长招募、团长运营、网格站建设；美团优选负责物流网络和供应商召集等工作。我们认为，美团优选“预购+次日自提”的模式，相比
天猫超市、京东超市等竞争对手，进一步靠近用户，缩短用户取件距离，成为解决下沉市场最后一公里配送方案之一；另一方面，随着美团优选业务规模的进一步扩张，将吸引更多品牌入驻美团优选，供应链中上游的物流网络规模效应也将进一步增强。
风险提示：宏观经济下行，下沉市场用户复购率低，社区团购盈利水平低。
2.2 行业动态社区团购平台
腾讯：
【腾讯推出社交App“喵更”，定位年轻化潮流表达社区】近日，腾讯旗下搜狗输入法团队上线了一款名为“喵更”的社区APP。据介绍，“喵更”是年轻化潮流表达社区，用户可围绕词-热梗百科、句-语录创作、图-表情MEME图等，创造、分享原创作品。
内容互联网：
【字节跳动变更集团LOGO】字节跳动官方账号于抖音、等平台更新了新集团LOGO，新LOGO 摘除了“字节跳动”的汉字元素，配与飞书LOGO相似。
电商&本地生活：
【叮咚买菜撤出厦门】近日厦门叮咚买菜用户收到的一则通知，“本站点将于10月8日停止配送服务，所有站点社也会同时解散”，是今年叮咚买菜继珠海、天津、中山、滁州、廊坊、唐山等之后的又一个停止服务的城市。
（来源：新浪科技，腾讯网，每日经济新闻，电商报）
3. 风险提示
监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。
东兴证券行业报告
传媒互联网行业：美团优选品牌定位调整，字节跳动变更集团LOGO
P5 相关报告汇总
公司深度报告阅文集团（0772.HK）：网文市场龙头，IP影视化进入快速发展期2022-07-25
公司深度报告百纳千成（300291.SZ）：剧集产出能力稳健提升，IP全产业链多元变现2022-07-21
行业深度报告共享电单车行业：盈利能力优于单车，哈啰、滴滴、美团分享行业红利2022-07-07
公司普通报告浙文影业（601599.SH）覆盖报告：国有资本完成相对控股，影视板块重整行装再出发2022-07-04
公司普通报告华策影视（300133.SZ）深度报告：行业供给端收缩，剧集业务有望迎来快速发展期2022-06-16
公司普通报告快手616购物节专题：品牌自播增长迅速，“快品牌”发展良好2021-06-04
行业深度报告传媒互联网2022年中期策略报告：对比7大赛道，下半年首推本地生活2021-05-25
公司深度报告美团系列研究之2-精细打磨供应链，社区电商业务进入新征程2022-03-23
公司深度报告途虎养车：线上线下一体化平台，汽车服务市场新龙头2022-03-01
公司深度报告喜马拉雅：IoT助力流量稳定增长，三轮驱动变现效率加速提升2022-02-28
公司深度报告美团系列研究之1-三维度提升外卖履约效率，降低骑手依赖度2022-02-19
公司普通报告中概互联网复盘系列报告之4-声网2021年复盘：“双减政策”影响短期增速，中长期
成长性无虞
2022-01-21
公司普通报告中概互联网复盘系列报告之3-腾讯控股2021年复盘：股价韧性强于市，强监管无碍微
信价值
2022-01-18
公司普通报告中概互联网复盘系列报告之2—拼多多2021年复盘：GMV增长遭遇挑战，但长期增长模
式有望转变
2022-01-13
公司普通报告中概互联网复盘系列报告之1—快手2021年复盘：危机洗礼后，组织效率提升2022-01-12
公司深度报告腾讯控股2004年-2022年复盘：当下股价处于第5次震荡期，与腾讯云奠定未来成
长价值
2022-03-18
公司普通报告腾讯2022年公开课点评：生态日益丰满，搜一搜为最大看点2022-01-14 公司普通报告腾讯控股：分红事件有望成为公司市场预期转好拐点2021-12-26 行业深度报告腾讯系列研究之7-腾讯专题：的本质价值是分发2021-12-21行业深度报告腾讯系列研究之6-腾讯专题：2018—2019，为何错过短视频？2021-11-11行业深度报告腾讯系列研究之5-社交网络专题：抖音、快手是社区还是社交网络？2021-09-13行业深度报告腾讯系列研究之4-金融科技行业报告：蚂蚁集团支付业务三个维度领先腾讯财付通2020-09-14行业深度报告腾讯系列研究之3-短视频行业报告：视频号为何能迅速突破“快抖”封锁2020-08-25公司深度报告腾讯系列研究之2-腾讯控股：生态孕育庞大广告市场2020-06-17行业深度报告腾讯系列研究之1：小程序：下一个十年，下一个入口，进入万物互联时代2018-04-15
行业深度报告传媒系列报告之26-小红书：优质UGC电商生态，内容、用户、变现多维提升2021-08-20行业深度报告传媒系列报告之25-数字营销产业：中小厂商如何突围？出海与技术创新是关键2021-08-04行业深度报告传媒系列报告之24-数字音频产业商业模式之辨：流量、员、版权2021-07-15
发布评论