2019年记忆绵家居行业梦百合分析报告
2019年6月
目录
一、记忆绵家居产品领先企业，收入规模稳增 (4)
（一）大型记忆绵家具企业，外销为主 (4)
（二）股权结构集中，实控人直接持股63.78% (6)
（三）营收规模持续提升，盈利能力有所承压 (6)
（一）床垫市场：全球床垫行业规模扩大，亚太与北美为主要产区 (7)
床垫十大品牌排名1、全球床垫市场规模逐步扩大，亚太、北美为主要产区 (7)
2、中国已超美国成全球最大床垫消费市场 (8)
3、记忆绵床垫开始在发达国家兴起 (9)
（二）竞争格局：欧美格局稳定，中国床垫市场格局分散 (10)
1、欧美地区床垫格局稳定，市场集中度相对高 (10)
2、中国床垫市场格局分散，市场集中度低 (11)
三、境内外渠道网络完备，自主品牌全球影响力提升 (12)
（一）生产：以销定产，产能扩张为长期发展奠定基础 (12)
（二）渠道：境内外差异化渠道网络 (13)
（三）品牌：自主品牌体系逐步强化，全球影响力提升 (15)
四、总结 (16)
（一）全球床垫消费规模持续扩大，记忆绵产品开始兴起 (16)
（二）公司在生产、渠道与品牌方面战略布局清晰，未来发展实力强 (16)
国内记忆绵家居产品领先企业。梦百合家居于2003年5月30日在江苏成立，公司主营业务为记忆绵床垫、枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产、销售，是我国记忆绵家居产品领先企业。公司已于2016年10月13日在上海证券交易所挂牌上市。分产品，公司收入结构中记忆绵床垫和记忆绵枕占比超过70%，为公司主要收入来源；分区域，公司以外销为主，收入占公司总收入比重80%以上。
全球床垫市场规模扩大，中国成为全球最大床垫消费市场。根据博思数据发布的《2018-2023年中国床垫市场深度调研与投资前景研究报告》，全球床垫市场规模逐渐扩大，2017年全球床垫市场规模340.1亿美元，同比增长2.65%，全球床垫消费量5.5亿万个，同比增长2.88%，增速较前期放缓，但整体量仍在逐步扩大。根据国际睡眠产品协会（International Sleep Products Assn., ISPA）公布的统计数据，2017年美国床垫行业市场规模约为87.71亿美元，同比增长6.5%，同期中国床垫消费规模93.10亿美元，同比增长13.8%，中国已超美国成为全球最大床垫消费市场。
美国地区床垫格局稳定，中国床垫市场集中度低。全美床垫市场高度集中在头部床垫品牌中，TOP20榜单的品牌批发出货额占整个市场的91.8%，而其中3S 品牌（舒达、席梦思和丝涟3个品牌）就占到了50.1%。出货量方面，在全美床垫市场中，舒达的出货量占整个市场的18.2%，席梦思占比16.5%，其次是丝涟15.4%，以及泰普尔11%，TOP20中其他品牌的总计占比为23.2%。中国床垫市场集中度低，根据床垫市场规模及各个企业营收数据测算，2017年我国床垫行业集中
度CR4仅为14%，未来成长空间大。
境内外渠道网络完备，自主品牌不断发展。渠道端，公司境内外采取具有针对性的多样化销售模式。公司整体收入中收入占比超过80%，以ODM 和经销模式为主，其中ODM 占比约为90%，OBM 占比约为10%。内销市场则构建了包括ODM、直营、特许加盟、网络销售和其他模式在内的多样化立体式营销网络体系，其中内销收入中ODM 占比最大，约为38%。品牌端，公司品牌体系不断完善，设立了以“Mlily 梦百合”为主，Cr、眯狸等子品牌为辅，打造了一套较为完整的品牌体系，除境内市场外，公司还将自主品牌向海外推广。经计算，公司2018 年自主品牌收入占营业总收入比重约为24%。
一、记忆绵家居产品领先企业，收入规模稳增
（一）大型记忆绵家具企业，外销为主
梦百合家居科技股份有限公司前身系江苏恒康家居科技有限公
司（原名南通恒康海绵制品有限公司），系由自然人倪张根、于友明和吴德友共同出资组建，于2003年5月30日在江苏省南通市如皋工商行政管理局登记注册，总部位于江苏省如皋市。公司股票已于2016
年10月13日在上海证券交易所挂牌交易。公司主营业务为记忆绵床垫、枕头、沙发、电动床及其他家
居制品的研发、生产、销售，主要产品包括记忆绵床垫、记忆绵枕、沙发、电动床等。
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