2013年3月
目录
一、行业趋势：经济型酒店逐步替代传统酒店 (3)
1、需求：中国需要多少间中档和经济型酒店客房 (3)
2、供给：目前有多少的酒店来满足需求 (5)
3、替代：经济型酒店经营能力显著好于传统酒店，整合趋势明显 (6)
4、增速：预计未来5 年经济型酒店增速在25%以上 (8)
二、竞争格局：行业处于寡头垄断竞争态势，领先者将继续保持优势 (8)
1、酒店分类 (8)
2、经济型酒店处于寡头垄断的竞争格局 (9)
3、关注中档酒店和廉价酒店的整合机会 (10)
三、商业模式：加盟模式快速发展 (11)
1、直营与加盟对比 (11)
2、加盟模式利于传统酒店经营商 (13)
3、国际经验：加盟是经济型酒店业态发展的主流模式 (14)
四、经济型酒店公司的评判标准 (14)
1、RevPAR：每间客房每天能够提供的有效客房收入 (15)
2、客房规模和扩张速度 (15)
3、利润率 (16)
五、投资建议 (17)
1、行业观点 (17)
经济酒店2、股票筛选 (17)
3、主要酒店数据比较 (19)
一、行业趋势：经济型酒店逐步替代传统酒店
1、需求：中国需要多少间中档和经济型酒店客房
我们预测，在中国市场每天有约1293 万的住宿需求。其中，对中档及经济型酒店的需求约534 万间左右，而目前中档及经济型酒店客房数量仅在75 万间左右，未来提升潜力巨大。
我们的核心依据包括：1）根据国家旅游局数据，2011 年国内和入境出游人次27.8 亿；2）根据Euromonitor 数据库，2011 年全国酒店和社会旅馆的总客房数量3063 万间；3）根据国家旅游局对全国出游人次的收入调查，我们假设月收入在1.5 万元以上的消费高档及奢侈型酒店，月收入在2500-15000 元的消费中档及经济型酒店，月收入低于2500元的城镇居民和农村居民消费低端酒店、社会旅馆、日租房等。
根据测算我们发现，目前全国每天的客房住宿需求约1293 万。其中对低端酒店、社会旅馆的需求占一半以上，而中档和经济型酒店占比在约41%，合计约534 万间的客房需求。
整体住宿需求仍在稳健增长
中长期来看，经济型酒店的消费需求将受益于居民收入水平提升带来的旅游市场发展，以及城镇化水平带来的渠道下沉机会。
消费水平的提升和旅游消费升级：随着人均可支配收入水平的增长，居民旅游消费的能力将逐渐增大。从国际比较来看，目前国内的人均出游率仅在1.97 次，和成熟国家（如美国的6.3 次）相比还有很大的提升空间。
城镇化水平提升：新型城镇化进程带来的流动人口市民化和潜在农村人口转移，将逐渐提升农村居民和流动人口的旅游文化消费能力。目前农村居民的年均出游率只有1.4 次，低于城镇居民的2.5 次，人均花费也存在两倍左右的差距。消费习惯的逐渐转移，将拉动农村居民的出游和住宿需求的增长。另外，城镇化也打开品牌连锁酒店的渠道下沉机会。低层级市场更多中小型企业的产生将带动商务型差旅需求的增长。
2、供给：目前有多少的酒店来满足需求
根据Euromonitor 的数据统计，截止2011 年，全国共有约35 万家酒店及招待所（3063 万间客房），
其中酒店（经济型、星级和单体酒店）共有约11.6 万家，招待所和社会旅馆合计23.4 万家。扣除低端旅馆需求，酒店总客房在1100万间，对应534 万的酒店客房需求，整体入住率在约50%。（全国重点星级酒店平均入住率在60%左右，单体的酒店入住率更低一些）
截止2011 年，在酒店市场中，经济型酒店共约7000 家，1-2 星级酒店约6000 家，3-4 星级酒店约8000 家，单体和其他酒店约9.5 万家。我们预测，未来连锁化和品牌化的中档及经济型酒店将通过新开店和吸收传统酒店，来满足这一块市场需求。
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