证券研究报告|2023年04月03日
核心观点
行业研究·行业周报房地产超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷***************************************** ********************* S0980520040006S0980520030001证券分析师：王静********************************* S0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《房地产行业2023年4月投资策略-销售持续复苏，优选增长标的》——2023-03-30《房地产行业周观点-销售延续复苏拿地热度略降，REITs 试点范围拓宽至购物中心》——2023-03-28《房地产行业周观点-央行降准利好地产基建，销售延续复苏势头》——2023-03-20《数据背后的地产基建图景（二）-地产基本面边际修复且竣工表现靓眼，基建投资开年迎高增》——2023-03-16《统计局1-2月房地产数据点评-维持竣工确定性强于销售的判断》——2023-03-15
近期核心观点：
2023年第一季度收官，地产基本面修复态势明确，销售持续复苏，土地市场
回温。但不管是商品房市场还是土地市场，供应量对成交量的影响较大，核
心城市与其他城市的热度分化明显，后续修复力度有待观察。
尽管仍有政策放松预期，但销售的恢复速度是当下最核心的变量。当前阶段，
地产板块投资应自下而上寻增长标的。我们看好拿地积极、有增长预期的
α属性较强的公司，核心推荐越秀地产、华润置地。
市场表现回顾：
板块方面，房地产指数（中信）下跌2.76%，沪深300指数上涨0.59%，房
地产板块跑输沪深300指数3.35个百分点，位居所有行业第26位（即倒数
第4位）。近一个月，房地产指数（中信）下跌7.67%，沪深300指数下跌
1.84%，房地产板块跑输沪深300指数5.83个百分点。近半年来，房地产指
数（中信）下跌5.59%，沪深300指数上涨5.8%，房地产板块跑输沪深300
指数11.39个百分点。
个股方面，17只个股上涨，121只个股下跌，0只个股持平，占比分别为12%、
88%、0%。涨跌幅居前5位的个股为：海航基础、*ST 新城、新华联、万泽股
份、华发股份，居后5位的个股为：*ST 松江、财信发展、张江高科、万通
地产、京投发展。
行业数据跟踪：
销售端，新房、二手房交易均延续复苏态势。从新房维度，30城商品房成交
量持续复苏。2023年截至3月31日，30城商品房成交面积3552万㎡，同
比+2.8%。从二手房维度，样本8城交易势头依旧良好。2023年截至3月31
日，样本8城二手住宅当周成交面积203万㎡，环比-2%，但仍保持高位，
当年累计成交面积1813万㎡，累计同比+97%，较2021年同期+5%，较2019
年同期+57%。
拿地端，住宅类用地成交量及溢价率水平回温。2023年截至4月2日，100
大中城市住宅类用地当周成交面积920万㎡，环比+103%，当年累计成交面
积8690万㎡，累计同比-12%，较2021年同期-10%，较2020年同期+9%。100
大中城市住宅类用地当周成交溢价率8.8%，热度有所回温。
行业政策要闻：
①银保监会、自然资源部要求协同做好不动产“带押过户”便民利企服务。
②住建部等15部门联合发文加强经营性自建房安全管理。③江苏盐城、湖
北襄阳、西藏、浙江杭州临安推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施。
④安徽宣城、福建莆田、贵州贵阳出台优化公积金贷款政策。⑤福建厦门放
宽限购限售政策。⑥北京推进个人存量住房交易“带押过户”有关工作。
风险提示：
①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基
本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。
内容目录
1.近期核心观点 (4)
杭州人才房申请条件2.市场表现回顾 (4)
2.1板块方面，上周房地产板块涨幅位居所有行业第26位 (4)
2.2个股方面，上涨、下跌、持平占比分别为12%、88%、0% (5)
3.行业数据跟踪 (5)
3.1销售端，新房、二手房交易均延续复苏态势 (5)
3.2拿地端，住宅类用地成交量及溢价率水平回温 (7)
4.行业政策要闻 (8)
5.风险提示 (10)
图表目录
图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 (4)
图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 (4)
图3：A股各行业过去一期涨跌排名（2023.3.27-2023.3.31） (5)
图4：涨跌幅前五个股 (5)
图5：板块上涨、下跌及持平家数 (5)
图6：30城商品房单日成交面积（万㎡），2023 (6)
图7：30城商品房累计成交面积同比，2023 (6)
图8：历年30城商品房单日成交面积（万㎡） (6)
图9：历年30城商品房累计成交面积（万㎡） (6)
图10：30城商品房单日成交区域结构，2023 (6)
图11：30城分区域商品房累计成交面积同比，2023 (6)
图12：30城商品房单日成交能级结构，2023 (7)
图13：30城分能级商品房累计成交面积同比，2023 (7)
图14：历年样本8城二手住宅当年累计成交面积（万㎡） (7)
图15：样本8城二手住宅当年累计成交面积同比 (7)
图16：历年100大中城市住宅类用地当周成交面积（万㎡） (8)
图17：历年100大中城市住宅类用地累计成交面积（万㎡） (8)
图18：100大中城市住宅类用地当年累计成交面积同比 (8)
图19：100大中城市住宅类用地当周成交溢价率 (8)
表1：近期行业政策一览（2023.3.27-2023.3.31） (8)
1.近期核心观点
2023年第一季度收官，地产基本面修复态势明确，销售持续复苏，土地市场回温。
但不管是商品房市场还是土地市场，供应量对成交量的影响较大，核心城市与其
他城市的热度分化明显，后续修复力度有待观察。
尽管仍有政策放松预期，但销售的恢复速度是当下最核心的变量。当前阶段，地
产板块投资应自下而上寻增长标的。我们看好拿地积极、有增长预期的α属性
较强的公司，核心推荐越秀地产、华润置地。
2.市场表现回顾
2.1板块方面，上周房地产板块涨幅位居所有行业第26位
2023.3.27-2023.3.31期间，房地产指数（中信）下跌2.76%，沪深300指数上涨
0.59%，房地产板块跑输沪深300指数3.35个百分点，位居所有行业第26位（即
倒数第4位）。近一个月，房地产指数（中信）下跌7.67%，沪深300指数下跌
1.84%，房地产板块跑输沪深300指数5.83个百分点。近半年来，房地产指数（中
信）下跌5.59%，沪深300指数上涨5.8%，房地产板块跑输沪深300指数11.39
个百分点。
图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图3：A股各行业过去一期涨跌排名（2023.3.27-2023.3.31）
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
2.2个股方面，上涨、下跌、持平占比分别为12%、88%、0%
2023.3.27-2023.3.31期间，17只个股上涨，121只个股下跌，0只个股持平，占
比分别为12%、88%、0%。涨跌幅居前5位的个股为：海航基础、*ST新城、新华
联、万泽股份、华发股份，居后5位的个股为：*ST松江、财信发展、张江高科、
万通地产、京投发展。
图4：涨跌幅前五个股图5：板块上涨、下跌及持平家数
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
3.行业数据跟踪
3.1销售端，新房、二手房交易均延续复苏态势
从新房维度，30城商品房成交量持续复苏。2023年截至3月31日，30城商品房
成交面积3552万㎡，同比+2.8%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北
区域的商品房成交面积累计同比分别为-3%、-1%、+6%、+20%；一线城市、二线城
市、三线城市的商品房成交面积累计同比分别为+8%、-1%、+8%。