互联网经济 Internet economy
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摘 要：互联网金融作为普惠式现代金融服务方式，在促进消费升级、经济结构调整、提升经济活力方面发挥着重要作用。本文研究了我国互联网金融主要商业模式，开展了比较分析，提出了未来展望。
关键词：互联网金融；商业模式；金融科技
一、互联网金融发展现状
互联网金融是互联网技术与金融功能有机结合的新型金融业务模式，市场参与者主要包括传统商业银行与金融科技公司、电商、P2P平台等非金融机构，体现为市场参与主体利用互联网及信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务，具有小额、短期、高效等特征。
互联网金融包括个人消费贷款、个人生产经营性贷款、小微企业流动资金贷款，近年来，三类贷款均发展迅速。个人消费贷款规模至2019年末超过13万亿，2020年以来虽受疫情影响出现短期信用收缩，但未来仍有较大提升空间。个人经营性贷款2019年末市场规模超15万亿元，其中传统金融机构发放
11.35万亿元。小微企业普惠贷款截至2019年6月末贷款余额35.63万亿元，较年初增长14.27%。
二、互联网金融商业模式
我国互联网金融市场目前已形成商业银行、持牌消费金融公司、互联网平台三足鼎立的竞争格局。
1.商业银行
商业银行主要采取以下四种业务模式：（1）表内发放互联网线上贷款；（2）控股或参股消费金融公司发放贷款；（3）以表内互联网贷款为基础资产发行ABS、投资他方发行的互联网金融ABS；（4）与互联网公司联合放款或受让信托资产收益权。
2.持牌消费金融公司
开展互联网金融业务的持牌消费金融公司由银保监会审批设立，目前开业25家，筹备2家，按发起人背景分为银行系与产业系。
（1）银行系：由商业银行控股或作为发起人，共计22家，占比81.48%（若计入非银行金融集团名下的捷信与华融，则金融系占比88.89%）。银行提供持续稳定的资金端供给，对方提供客
论互联网金融的主要商业模式
张莹 田熙 郭帆
（中国建设银行股份有限公司四川省分行 610016）
表1 银行系（金融系）持牌消金公司列表
持牌消金公司银行持股比例持牌消金公司银行持股比例捷信消金Home Credit N.V.100%
湖南长银五八消金
长沙银行51%平安消金平安集团30%北银消金北京银行35.29%马上消金重庆银行15.53%河北幸福消金张家口银行47.1%招联消金永隆银行25.85%、招行24.15%华融消金华融资管55%中邮消金邮储银行70.5%、星展银行15%
湖北消金湖北银行30%河南中原消金中原银行65%晋商消金晋商银行40%兴业消金兴业银行66%厦门金美信消金中国信托商行34%%中银消金中国银行40.02%包银消金包商银行44.16%哈银消金哈尔滨银行53%四川锦程消金成都银行38.86%杭银消金杭州银行41.67%盛银消金盛京银行60%陕西长银消金长安银行51%中信消金中信集团35.1%上海尚诚消金
上海银行38%
北京阳光金融
光大银行60%
数据来源：wind，截至2020年4月30日
Internet economy 互联网经济
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表3 各市场主体优劣势对比表
参与主体
业务特征
商业银行
消金公司
互联网平台
资金来源★★★体量大★★☆
捷信现金贷款
股东实力较强，已有10家获批发行ABS ★☆☆
仅京东、蚂蚁、乐信等头部获批发行ABS 资金成本★★★低
★★☆中
★☆☆高
客户定位★★★
面向代发工资、个人房贷等存量优质客户★★☆
以消费场景客户为主★☆☆
资质下沉，长尾客客流量★☆☆较稳定★★☆较好
★★★
头部平台流量极大
风控能力
★★☆
新型风控经验少★★★
将传统风控经验与行为大数据结合
★☆☆
互联网数据型风控模式探索中信息技术
★☆☆发力较晚
★★☆
以第三方支持为主★★★
以金融科技为核心竞争力，技术先进性强
创新能力
★☆☆
以稳定性为主，创新推动相对缓慢
★★☆
稳步推动创新
★★★
创新能力极强，不断更新业务模式及边界
流量引入需求，实现资源整合共赢。
（2）产业系：由产业集团控股或作为发起人，共计3家，小米消金筹备中，海尔消金（海尔集团持股30%）、苏宁消金（苏宁易购持股49%）已开业，主要利用商家消费渠道与平台，为客户提供购物时贷款支付或提现自主支付。
3.互联网平台
互联网平台凭借庞大用户基础及科技实力在市场上占据重要地位，其中：（1）电商平台以京东和天猫等全品类、多用户、资金实力强的综合性互联网企业为主；（2）场景分期平台通过精耕细分场景实现小而美，形成错位竞争；（3）现金贷平台以网络小贷持牌P2P平台为主，无场景、无受托支付。
三、商业模式对比分析及未来展望
各市场参与主体在资金规模及成本、客户定位及流量、技术及创新方面存在较大差异。总体而言，商业银行资本资金实力雄厚，但客定位狭窄；持牌消费金融公司服务灵活简便，但流量无法与互联网平台相较；互联网平台技术先进，覆盖长尾客，兼具高成长性与高风险，也是互联网金融乱象多发主体。
随着经济政策进一步向普惠端发力，金融创新与信息技术不断结合，监管持续完善，市场将产生深刻变革。
商业银行抢占互联网金融市场。近期银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》，从风险模型、贷款限额、合作机构等对银行互联网贷款提出更加明确的要求。除流量导入外，银行亟需提升以多维行为数据重构风控及定价规则的能力。
大型互联网科技公司潜力巨大。互联网平台将利用大数
据、云计算、区块链等技术实现人工智能决策、支付模式升级、个性化客户体验安排等，刷新业务边界。
无场景依托的现金贷平台受到抑制。业内将持续强调牌照及利率封顶的严监管态势，现金贷因存在嫌疑，预计规模将不断收缩。
【参考文献】
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[3]张晓妮.消费金融研究评述与展望[J].商业经济研究，
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