信用等级AAA级
上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
分析师
姚可
Tel ：(021) 63501349－815 E-mail ：yk@shxsj
鞠海龙
Tel ：(021) 63501349－802 E-mail ： hlj@shxsj
上海市汉口路398号华盛大厦14F Tel ：(021)63501349 63504376 Fax ：(021)63500872 E-mail ：mail@shxsj www.shxsj
业务声明
本评级机构对上海久事公司的信用评级作如下声明： 本次债务人信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽职调查基础上，按照中国人民银行颁布的《中国人民银行信用评级管理指导意见》以及本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判断。
本评级机构及本次债务人信用评级分析员与债务人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系，并在信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客观、公正、准确、及时。
本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据债务人所提供的资料，债务人对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。sj成员资料
鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对债务人进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，债务人在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级
业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。
本次债务人信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有债务人发行的各类金融产品，以及债权人向债务人授信、放贷或赊销的建议，也不是对与债务人相关金融产品或债务定价作出的相应评论。
本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。
评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
2008年8月7日
新世纪评级
Brilliance Ratings 上海久事公司主体长期信用评级报告概要
编号：【新世纪企评(2008)020021】
评级结果：AAA
评级展望：稳定
主要财务数据
项目2005年2006年2007年
公司口径:
总资产(亿元) 610.41 717.36763.12
总负债(亿元) 344.52 431.26431.17
所有者权益(亿元) 265.89 286.11331.86
净利润(亿元) 0.03 0.040.05
合并口径:
货币资金(亿元) 89.62 73.4599.68
总资产(亿元) 1180.65 1405.57 1666.57
总负债(亿元) 664.46 803.01 991.38
所有者权益(亿元) 265.17 292.21 334.84
主营业务收入(亿元) 55.79 98.79 108.46
净利润(亿元) 0.05 0.13 6.94
经营性现金净流入量
(亿元)
19.65 17.87 22.07
EBITDA(亿元) 12.97 31.36 37.01
EBITDA/利息支出(倍) 0.12 1.12 1.03
EBITDA/刚性债务(倍) 0.03 0.060.05
现金比率(%) 188.09 138.46 112.59
经营性现金净流入与
负债总额比率(%)
2.96 2.44 2.46
非筹资性现金净流入
与负债总额比率(%)
-12.34 -24.79 -18.17
资产负债率(%) 56.28 57.13 59.49
流动比率(%) 234.48 199.35193.69
利息保障倍数(倍) 0.12 0.56 0.54
净资产收益率(%) 0.02 0.05 2.21
注1：根据上海久事公司2005～2007年度三年连审财务报表整
理、计算
注2：股东权益为归属于母公司所有者权益。
注3：净利润为归属于母公司所有者的净利润。
上海久事公司
评级观点
¾优势：
z作为上海市国资委出资设立的综合性投资公司，久事公司在
上海市基础设施建设中具有重要地位，公司成立以来在政
策、资金等方面得到了上海市政府的大力支持。
z久事公司外部经营环境良好，在城市公交、轨道交通、出租
车等领域中具有明显的区域竞争优势。
z久事公司在轨道交通等基础设施投资建设领域的综合实力
较强，有利于公司控制投资成本，降低项目风险，提高项目
质量和安全。
z久事公司自有资本实力雄厚，财务结构稳定。公司负债与资
产的期限匹配程度较高，主营业务能够获得较稳定的现金流
入，公司货币资金较为充裕，能够为即期债务的偿还提供较
强的支撑。
¾风险：
z我国经济增长的放缓会使地方财政收入增速下降，从而增加
久事公司获得财政补贴（增量及时间）的不确定性。
z久事公司核心主业收费标准受到公共事业价格水平的限制。
z久事公司未来几年交通基础设施投资规模扩大，融资规模将
进一步上升。
z久事公司投资建设的交通基础设施项目具有投资额大，建设
期长等特点，存在一定的建设风险。
本报告表述了新世纪公司对上海久事公司主体长期信用的评级观点，并非引导投资者买卖或持有上海久事公司发行的金融产品及债权人向上海久事公司授信、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由上海久事公司提供，所引用资料的真实性由上海久事公司负责。
评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
新世纪评级
Brilliance Ratings
目录
一、概况 (1)
二、公司管理 (2)
（一）股权状况 (2)
（二）公司治理及关联关系 (2)
（三）高级经营管理者 (2)
（四）内部管理 (3)
（五）评价 (5)
三、经营分析 (5)
（一）经营环境 (5)
（二）经营状况 (10)
（三）评价 (19)
四、财务分析 (19)
（一）债务分析 (20)
（二）盈利性分析 (21)
（三）现金流分析 (22)
（四）资产质量分析 (23)
（五）评价 (24)
五、外部支持 (25)
（一）政府支持 (25)
（二）融资能力 (26)
六、关注事项 (26)
七、评级结论 (26)
附录
主要数据及财务指标表 (28)
各项财务指标的计算公式 (29)
评级结果释义 (30)
跟踪评级安排 (31)
上海久事公司
主体长期信用评级报告
释义
该公司，或公司：上海久事公司。
新世纪公司，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司。
一、概况
该公司是经上海市人民政府批准和授权（沪府【1987】15号文《上海市人民政府关于同意成立“上海九四公司”的批复》）于1987年成立的国有独资企业，初始注册资本为人民币8.7亿元（其中人民币5亿元，美元1亿元）。同年，根据沪府办【1987】54号文《上海市人民政府办公厅关于“上海九四公司”更名为“上海久事公司”的通知》，公司更名为上海久事公司。公司经上海市政府以及相关部门批复同意，成立以来完成多次吸收合并和增资，至2007年末注册资本增至123.10亿元，上海市国有资产监督管理委员会（以下简称“上海市国资委”）持有公司100%股权。
该公司的经营范围为：利用国内外资金，投资及综合开发经营，房地产开发经营、出租、出售，咨询业务，实业投资。自1987年成立以来，公司充分发挥市政府投融资平台功能，确保了上海市重大项目的建设资金需求，为上海的城市建设做出了积极贡献。近年来，公司以上海市交通基础设施为重点投资方向，在实现良好社会效益的同时也取得了一定的经济效益。
截至2007年12月31日，该公司合并资产总额为1666.57亿元，负债总额为991.38亿元，所有者权益675.19亿元（其中归属于母公司所有者权益为334.84亿元），全年实现营业收入108.46亿元，实现净利润1.80亿元（其中归属于母公司所有者的净利润为6.94亿元）。
二、公司管理
（一）股权状况
该公司为国有独资企业，出资人是上海市国资委，出资额为人民币123.10亿元。
图表--1. 久事公司成立以来注册资本变化情况
时点注册资本
1987年12月人民币5亿元，美元1亿元
1991年1月人民币20亿元
1998年10月人民币38亿元
2001年9月人民币60.50亿元
2002年8月人民币78.50亿元
2005年2月至今人民币123.10亿元
资料来源：久事公司
（二）公司治理及关联关系
该公司在上海市市委、市政府及上海市国有资产监督管理委员会的领导和指导下，进行上海市重大公共交通基础设施项目的投融资、建设、运营和管理。公司根据自身特点设立了总经理办公会等机构，并就总经理办公会的权利与义务、人员组成、职责权限及议事规则、总经理的职责权限等做出明确的规定。
该公司实行党委领导下的总经理负责制。公司总经理办公会负责公司的经营决策，成员由公司党政领导组成。上海市国资委作为出资人向公司委派专职监事履行监督职能，列席总经理办公会议和其他主要经营决策会议。
（三）高级经营管理者
在高管选择机制方面，该公司总经理、副总经理等高级管理人员由上海市国资委任命，公司部门中层以上管理人员任免由总经理办公会决定。公司通过公司章程和各项内部管理制度对高级管理人员的履职行为、职责、权限等作了相应的约束。上海市国资委按年度对公司高级管理人员业绩和履职情况进行考评，并将考评结果作为高级管理人员激励的主要依据之一。
该公司高级经营管理者具有多年的行业从业历史，管理经验丰富。公司党委书记兼总经理张惠民，1951
年11月生，本科，中共党员，高级经济
发布评论