如何选择上市板块？
近年来，随着中国资本市场改革的不断深化，IPO注册制逐渐成为了趋势。在这种背景下，创业板、科创板、新三板（精选层）成为了市场上备受关注的三个上市板块。对于拟上市公司而言，如何选择最适合的上市板块成为了一个重要的问题。
1.创业板注册制下，上市门槛是否降低？
创业板注册制的推出，让许多企业看到了上市的机会。然而，上市门槛的高低并不是唯一的问题。尽管财务指标已经降低到了5000万元净利润，但实际执行的隐性标准仍然是一年5000万元净利润。因此，规模较大的企业更容易通过监管审核和投行评估，获得上市资格。此外，IPO数量有限，监管部门和中介机构也会优先选择规模较大的企业。因此，对于一般中小企业而言，除非特殊行业，4000万元以下的企业IPO上市之路依然漫长。
2.IPO审核速度将加快？
虽然科创板注册制的推出加快了审核速度，但并没有增加IPO数量。科创板上市的企业数量仅有100家，而且证监会基本上控制在每周两次批文，每周一般4-6家。因此，即使创业板实施注册制，大概率仍要控制上市节奏。未来两年，IPO数量也许能扩容到每年300-400家，加上精选层100家。但是，如果再大扩容，A股又会重蹈扩容-大跌-减速甚至停发的覆辙。
综上所述，拟上市公司应该根据自身的实际情况和行业特点，选择最适合的上市板块。同时，要充分认识到，上市并不是唯一的发展途径，企业还可以通过其他方式获得融资和发展机会。
根据公开数据分析，从2019年1月至今，创业板从申报到上市的平均时间为600天。相比之下，科创板审核周期明显较快，首批25家企业从申报到注册的时间平均为109天，之后为平均228天。但随着科创板申报企业数量的增多，审核周期从最初的80天增加到了现在的304天。此外，目前有197家企业在创业板排队等待上市，___可能需要先消化存量企业。虽然有消息称或许可以同时接受新企业申报，但是否有机会后来者居上、弯道超车尚不确定。考虑到A股市场一旦扩容就会大幅下调，创业板大概率仍会控制发行节奏，新的堰塞湖可能会再次出现。因此，需要做好持久战的心理准备。
科创板交易细则
在注册制改革后，科创板、创业板、精选层上市财务指标均综合考虑预计市值、收入、净利润等，以支持不同成长阶段、不同类型企业上市需求。通过对比分析，可总结出以下要点：（1）相比精选层，科创板、创业板对于企业的市值、净利润、收入等均设置了更高的门槛；（2）创业板的第二套上市标准与科创板相同，预计同科创板情况类似，未来申报创业板的企业可能会更多地选择适用这套指标；（3）就盈利指标来说，创业板第一套指标仅对净利润作出要求，而对市值、加权平均资产收益率均不作要求；（4）就非盈利指标而言，创业板仅设置一套“市值+收入”指标，且要求企业市值达到50亿元标准，高于科创板30亿元市值门槛，相比科创板、精选层更加包容；（5）相比创业板，科创板和精选层都增设了“研发投入”指标，满足“市值+研发投入+（收入）”的公司，可以申请在科创板和精选层上市/挂牌，而创业板未设置此类指标；（6）红筹企业或存在差异表决安排企业，创业板均要求净利润为正，而科创板未对是否盈利作出要求；（7）精选层针对一般企业非盈利指标中的第三、四条指标同样适用于在精选层挂牌的存在差异表决安排企业。
科创板100家上市公司所处的行业高度集中在高新技术产业和战略新兴产业，细分行业龙头集聚。其中，新一代信息技术和生物医药领域占比超过60%，分别为39家和25家。此外，高端装备、新材料和节能环保行业的公司分别有15家、12家和9家。
根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《___创业板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》和《全国中小企业股份转让系统精选层挂牌审查细则（试行）》等相关规定，注册制下科创板、创业板及精选层的审限如下：
从上表可见，注册制下的科创板与创业板审核及问询回复周期一般不超过6个月。___在受理申请文件后，将在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。与科创板、创业板相比，精选层审核时限相对较短，预计为3～4个月。___受理申请文件后，将在20个工作日内作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定。
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