期货套利研究
燃油期货和低硫燃油期货套利策略研究报告
无川
期货套利策略系列
一、特征值与特征区间
⏹低硫燃油和燃油期货的历史最大比价为1.7478，历史最小比价为1.1965。
⏹比价均值为1.3472，比价中值为1.3093
⏹比价＞1.6087或＜1.2313的区间概率为10%。
⏹比价＞1.5463或＜1.2490的区间概率为20%。
二、中继平台
受近期比价大幅偏离影响，两者的比价中值远低于比价均值，结合图2来看，比价均值更适合作为低硫燃油与燃油期货的比价中继平台。
其中：期货套利
◆比价均值中继平台对比价走势的支撑或压制作用明显。
◆在大部分时间里比价回归到中继平台位置所需的时间较长，但比价长期走势也表现出不错的均值回归特性。即便是今年下半年的异常偏离中，也出现了短期的快速回归。
三、比价分布
低硫燃油和燃油期货的比价分布情况如下图所示：
其中：
⏹两者比价的分布不服从正态分布，可能原因是低硫燃油上市时间太短且近期异常偏离。
其中：
低硫燃油期货与燃油期货的盘面价格走势在历史和近一年的相关系数分别为