摘 要:20世纪以来,全世界先后发生了1929—1933年金融危机 、2008年全球金融危机等两次代表性的金融危机。这两次代表性国际金融危机在影响范围大小、持续时间长短、产生原因、表现特点、演变阶段、影响程度等方面，既有相同点，但也有许多不同之处。
关键词:20世纪 金融危机 异同 比较
一、两次代表性国际金融危机的基本概况
1929～1933年金融危机习惯上被叫做世界经济大危机，是1929～1933年间在主要资本主义发达国家发生的、迄今涉及范围最广、持续时间最长、破坏性最大的一次世界性生产过剩危机。第一次世界大战以后，世界资本主义经济曾经历了20世纪20年代相对稳定的发展时期，但随着各国进行大规模的固定资本更新以及开展“产业合理化”运动，生产迅速扩大，而劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小，这一对资本主义社会的基本矛盾日益尖锐。从1929年起，资本主义世界陷入历史上最深刻、最持久的一次经济大危机。危机首先在实力最强大的资本主义国家
美国爆发，然后迅速波及整个资本主义世界。1929年10月24日星期四美国纽约股市的大暴跌，成为此次大危机的导火线。1929年10月29日，美国股票市场股票价格猛跌，标志着经济危机的到来。危机迅速从美国蔓延至加拿大、日本以及西欧各国，以后又程度不同地席卷了所有的资本主义国家，而且还波及殖民地半殖民地国家和地区。这次危机历时近五年，其间资本主义各国工业生产急剧下降，各国企业大批破产，失业人数激增，失业率高达30%以上。资本主义农业危机与工业危机交织激荡，农副产品价格大幅度下跌，农业生产严重衰退。同时国际贸易严重萎缩，各国相继发生了深刻的货币信用危机，货币纷纷贬值，相继废止了金本位制，资本主义国际金融陷入混乱之中。由于商品严重滞销，市场问题变得异常尖锐，主要资本主义国家争夺市场的斗争日益激烈。1933年危机逐渐结束。
（二）2008年以来的金融危机：全球金融危机
2008年全球金融危机，又称金融海啸及华尔街海啸等，是指由美国次贷危机引发，2007年8月开始浮现到2008年上半年正式爆发，并蔓延到其他国家的全球金融危机。美国次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机，是在美国因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。主要发展路径是：美国次贷危机引起美国金融危机，美
国金融危机引起全球金融危机，全球金融危机引发全球性经济危机。2007年8月美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家大型的金融机构倒闭或被政府接管。美国次贷危机愈演愈烈，最终引发了一场席卷全球的金融危机。这场全球金融危机仍在蔓延，尚未结束。金融危机的演变进展以美国为代表，全球金融危机（环球金融危机）正式爆发以来，第一波在2008年底接近尾声；2009年2月开始，第二波金融危机袭来，而且其冲击要远远大于第一波金融危机。具体演变进展情况见表1
时间 | 标志性事件 |
2007-07 2007-08 2008-01 2008-03 2008-03 2008-09 2008-09 2008-09 2008-09 2008-09 2008-10 2008-10 2008-10 2008-11 2008-11 金融危机的影响2008-12 2009-01 | 全球金融市场震荡 贝尔斯登总裁辞职 全球金融机构相继爆巨亏 美联储2000亿美元救市 贝尔斯登猝死 两房危机，美政府出手 雷曼兄弟破产 AIG国有化 美五大投行均成历史 华盛顿互惠银行倒闭 美国救市法案正式生效 英五千亿英镑救市 全球六大央行联手降息 美政府注资花旗200亿美元 美联储新8千亿美元救市 美联储降息至0-0.25%区间 美国会批准第二批救市资金 |
表1 美国金融危机演变进展（2007-2009）
资料来源: 2008年2月28日新浪网_财经频道_金融危机。
二、两次代表性国际金融危机异同比较
（一）金融危机的相同点
金融危机的相同点可以参照一定的标准进行概括，参照标准不同归纳概括的相同点也不尽相同。
1.从宏观层面看，两次代表性国际金融危机的共同点有：股价暴跌、货币贬值、金融机构倒闭、房地产缩水、失业剧增、经济增速下滑、经济衰退、部分地区局势动荡等。
2.从行为表现层面看，两次代表性国际金融危机的共同点有：一是强制清理旧债；二是商业信用剧烈缩减；三是银行资金呆滞；四是存款者大量提取存款；五是部分金融机构连锁倒闭；六是有价证券行市低落；七是有价证券发行锐减；八是货币短缺严重，借贷资金缺乏，市场利率急剧提高，金融市场动荡不安。
3.从危机征兆看，两次代表性国际金融危机发生前的典型特征主要有：一是经济持续多年高增长；二是外部资金大量流入；三是国内信贷快速增长；四是普遍的过度投资；五是股票、房地产等资产价格快速上涨；六是贸易持续逆差并不断恶化；七是币值普遍被高估。
（二）金融危机的不同点
1. 金融危机的影响范围不同
1929～1933年金融危机主要是资本主义发达国家，包括美国、英国及西欧、日本。 2008年全球金融危机则是包括美国在内的全世界大部分国家。
2. 金融危机持续时间长短不同
1929～1933年金融危机从1929年10月开始，到1933年底结束，共计5年。 2008
年全球金融危机从2007年7月开始，目前仍在继续，到底何时结束尚未可知。
3. 金融危机的具体特点不尽相同
1929～1933年金融危机的具体特点表现在：一是经济危机导致金融危机，先经济危机再金融危机；二是生产过剩导致产品积压，引起金融市场动荡；三是范围特别广，影响到整个资本主义世界及各生产部门；四是时间特别长，从1929～1933年，前后差不多5个年头；五是破坏性特别大，整个资本主义世界生产下降了1/3以上，贸易总额缩减了2/3；六是货币贬值的币种多，涉及范围广，包括英国、美国在内，全世界有40多个国家的货币先后贬值；七是主要影响地区是发达资本主义国家，对当时的中国基本上没什么影响。2008年全球金融危机的具体特点表现在：（1）2008年全球金融危机第一波危机的特点：一是系统性。美国和欧洲金融体系出现了系统性崩溃的风险，所有的金融部门，不管是投行、商业银行都没有幸免。二是全球性。原来是美国的，很快变成全球性的危机。三是联动性。危机不仅仅涉及金融行业，还波及到股票市场、汇率市场以及大宗商品市场，特别值得注意的就是油价，在金融危机发生以前，2008年上半年油价由每桶100美元涨到147美元。金融危机爆发以后，油价跌到了36美元以下，下降幅度是75%。四是综合性。金融危机导致全球经济的衰退，还对一些国家的政治、社会产生了严重冲击。五是不确定性。自从2007年夏天发生次贷危机以来，出现了好多次高潮，2008年也出现好多次高潮，但是下一波什么时候来临，不好预测，这次金融危机什么时候结束，现在也很难预测。（2）2008年全球金融危机第二波危机的特
点：一是这一波危机是在各国政府大力度救市政策出台的情况下发生的。2008年11月，国际货币基金组织把2009年世界经济的增长率调低到2.2%；仅仅两个月后的2009年1月，又把增长率大幅降至0.5%；到了2月底，又进一步调整为零增长。这不但表明世界经济形势的严峻程度，也表明国际金融机构对这场危机的把握能力与驾驭能力极其有限。二是实体经济与虚拟经济正出现明显的负面互动。美国、欧洲、日本这三大经济体同时出现了深度的经济衰退，而且衰退的程度还在不断加深。在金融系统全面收缩并自身难保、实体经济面临严重和持续的资金短缺、整个社会都节衣缩食的情况下，实体经济将面临越来越大的困境，而这种困境都不可避免地向金融企业乃至整个虚拟经济传导，导致实体经济与虚拟经济的恶性循环。三是大型金融机构正出现越救越亏的严重局面。现在的所有救市政策都药不对症，不但没有速效药，而且也没有迅速见效的途径。美林公司在被美国银行收购后，2008年第四季度仍然巨亏158.4亿美元。四是新的危机爆发点不断出现。美国次贷危机已经爆发，信用卡危机也开始出现，汽车等耐用消费品的贷款也都不风平浪静，新的危机爆发源还在不断出现。东欧国家的危机正在全面爆发，而且正在向西欧迅速扩散，给向东欧国家提供主要发展资金的西欧银行带来沉重打击。五是货币贬值将成为各国应对危机的一种趋势。当前货币贬值成为各个国家应对危机的重要手段。韩国货币一年来几乎贬值了一半，俄罗斯不但货币大幅贬值，而且其外汇储备也大幅缩水。
4.金融危机产生的具体原因不完全一样
1929～1933年金融危机产生的具体原因主要是：投资过度，导致经济高涨；需求不足，导致生产过剩；证券市场高涨，投机狂热；信用紧缩，生产衰退。2008年全球金融危机产生的具体原因表现在：美国房地产市场泡沫破裂是引发次贷危机的直接原因；住房金融管制放松和资产证券化为次贷危机爆发埋下了隐患；监管缺失是导致金融动荡的重要制度因素；以美元为核心的国际货币体系是导致美国金融动荡的深层次原因。
5.金融危机的影响后果与程度轻重不一样
1929～1933年金融危机影响后果与程度：美国经济水平倒退10年；美国采煤业生产倒退28年，炼铁业生产倒退36年，炼钢业生产倒退31年；美国失业人口达到1700万，平均每四个人中就有一人失业。2008年全球金融危机应对政策措施：应对措施五花八门，各有利弊。主要措施包括：金融监管、国有化、高管限薪、扶助就业、降息、退税、注入资金、收购股权、提供贷款、政府接管公司等。2008年10月以来，亚太地区部分国家和地区救市政策措施包括：香港成立经济机遇委员会，印尼出新政应对货币贬值，韩美签订美元货币互换协议，日本再出2750亿美元救市，亚太央行呼吁联合监测危机，中国、日本、印度央行降息；新加
坡23亿财政刺激方案、越南央行下调基准利率1%；韩国国有金融机构力挺银行、日本政府拟出新招救银行、日本批88.5万亿日元预算、两岸应对危机措施出台、日本探讨收购银行所持股分、港金管局五度注资；韩国拟创造百万就业岗位、菲律宾拟海外发行政府债券、中国一揽子计划应对危机。2008年10月以来，欧美地区部分国家救市政策措施包括：欧盟批准德国应对危机措施、俄国政府动用10万亿卢布、德国汽车业向政府求救、美政府60亿美元救援通用、波兰央行降息75个基点、IMF向拉脱维亚提供贷款、加拿大40亿援助汽车工业、意大利800亿欧元救市、西班牙将推百亿欧元计划、欧盟出台2000亿欧元救市、挪威将加大出口信贷担保、荷兰推60亿欧元刺激计划、瑞士央行降息100个基点、英国央行史无前例大降息、冰岛政府担保国内银行；英国扩大货币发行、法国车商救市政策获成效、英国央行降息预期增强、德国拟千亿欧元帮助企业、巴西发行10亿美元债券、智利40亿美元刺激经济、布朗拟新创10万就业机会、奥地利接管梅迪西银行.
参考文献：
[1]张维武．美国次贷危机与亚洲金融危机的对比分析[EB／OL]．
Http:∥www.Chinavalue.net/Article/Archiv2008/10/12/138106.Html，2008-10-12．
[2]任志刚．警告：金融海啸第二波正浮现震荡或更强烈[EB／OL]．中
新网。2009-0l-22．
[3]韩志国．全球金融危机第二波的五个新特点[N]．上海证券报，
2009-03-06．
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